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五、從期現價差、內外價差看，PTA 回調恐難持久。
從期現價差看，2007 年至今，PTA 期現價差日均在200 元左右，近期PTA 期貨深幅回調，現貨價格堅挺，期現價差已連續多日在100 元以內，PTA 現貨價格堅挺，1105 合約收盤價較月初跌4.79%，內盤現貨漲2.71%至11350 元/噸，外盤現貨漲3.9%至1465 元/噸，價差回歸的需求對PTA 期價形成支撐。
圖6：PTA期現價差圖
圖為PTA 期現價差走勢圖。（圖片來源：宏源期貨）
從內外價差看，2007 年至今，PTA 內外價差日均在-270 元左右，近期國內PTA 期貨深幅回調，內盤價格大幅回調，外盤現貨價格相對堅挺，內外價差已達-600 元，價差回歸的需求對PTA 期價形成支撐。
圖7：PTA內外價差圖
圖為PTA內外價差走勢圖。（圖片來源：宏源期貨）
六、結論及投資建議。
總體來看，原油高位運行，上游PX 價格堅挺，下游紡織需求旺季將至，成本抬升需求拉動，PTA 下行空間有限，季節性上漲行情可期。建議關注棉花走勢，若遇反彈可介入多單，但政府緊縮政策利劍高懸，3月PTA 料漲勢趨緩。
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（藍劍）