一、行情回顧
2 月PTA整體沖高回落。節(jié)后PTA 延續(xù)1 月來的漲勢(shì)，中旬沖高至12396 元/噸的歷史高位，短期漲速漲幅過快，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響下，由于技術(shù)回調(diào)的需求及多頭獲利盤打壓、央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金，PTA 逆原油走勢(shì)深幅回調(diào)，至2 月25 日收于11446 元/噸，月跌342 點(diǎn)或2.9%，最高12396 點(diǎn)，最低11244 點(diǎn)。但現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，1105 合約收盤價(jià)較月初跌4.79%，內(nèi)盤現(xiàn)貨漲2.71%至11350 元/噸，外盤現(xiàn)貨漲3.9%至1465 元/噸。
圖1：PTA1105 合約走勢(shì)圖
圖為PTA1105 合約走勢(shì)圖。（圖片來源：宏源期貨）
二、上游原料高位運(yùn)行，PTA 下行空間有限
原油價(jià)格維持高位。紐約商業(yè)交易所(NYMEX)4 月份交割的輕質(zhì)原油期貨周五價(jià)格上漲60 美分，報(bào)收于每桶97.88 美元。投資者仍對(duì)供應(yīng)短缺的前景感到擔(dān)心，但沙特阿拉伯等產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)保證將彌補(bǔ)產(chǎn)量損失，從而對(duì)原油價(jià)格的上漲趨勢(shì)形成了一定限制。與去年同期相比，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)上漲了25%。
圖2：PTA 期貨與原油現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖
圖為PTA 期貨與原油現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：宏源期貨）
近來原油高位運(yùn)行，PX 價(jià)格堅(jiān)挺，PTA 與原油、PX 走勢(shì)背道而馳。PTA 短期漲速漲幅過快，由于技術(shù)回調(diào)的需求及多頭獲利盤打壓、央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金PTA 逆原油走勢(shì)深幅回調(diào)，至2 月25 日收盤時(shí)，月跌342 點(diǎn)或2.9%，最高12396 點(diǎn)，最低11244 點(diǎn)，但現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，1105 合約收盤價(jià)較月初跌4.79%，內(nèi)盤現(xiàn)貨漲2.71%至11350 元/噸，外盤現(xiàn)貨漲3.9%至1465 元/噸。PX 價(jià)格較月初漲2.03%，原油現(xiàn)貨價(jià)格漲11.67%。
隨著節(jié)后下游需求的恢復(fù)以及春季行情的啟動(dòng)，PTA 下行空間有限，3 月或?qū)⒊磸棧匦禄貧w上行趨勢(shì)。
圖3：PTA 期貨與PX 價(jià)格走勢(shì)圖
圖為PTA期貨與PX價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：宏源期貨）
三、下游紡織品消費(fèi)旺季將至，PTA 上漲可期
3 月份歷來為紡織行業(yè)旺季，一些外銷訂單這一階段會(huì)大量下單，紡紗織布廠隨著用工問題的好轉(zhuǎn)，開機(jī)率也會(huì)提高，一些真實(shí)的需求將會(huì)有所體現(xiàn)。
下游面料銷售開始啟動(dòng)。盛澤絲綢化纖指數(shù)收盤于98.35 點(diǎn)，與上周相比上調(diào)0.26點(diǎn)。 從盛澤化纖面料價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖上我們可以看出，正月十五之后，盛澤市場(chǎng)真正進(jìn)入了銷售狀態(tài)，市場(chǎng)上人流量、車流量也陡然增多，而且，困擾紡織企業(yè)多時(shí)的用工荒也基本接近尾聲，雖然不少企業(yè)還是有一定量的缺崗，但是，這已經(jīng)不對(duì)商戶的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生太大的影響，據(jù)了解，現(xiàn)在盛澤各個(gè)紡織企業(yè)工人到崗數(shù)在八成左右。在工人逐步到位的情況下，江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)從節(jié)前25 迅速攀升至65，參考2009-2010 年織機(jī)負(fù)荷均于4 月中上旬達(dá)到年內(nèi)高位70%-80%的情況，后期江浙織機(jī)負(fù)荷仍有進(jìn)一步上升空間，后期聚酯的采購(gòu)跟進(jìn)力度預(yù)期放大。
圖4：盛澤化纖面料價(jià)格走勢(shì)圖
圖為盛澤化纖面料價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：宏源期貨）
出口延續(xù)良好態(tài)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署最新公布的出口數(shù)據(jù)顯示，2011 年1 月紡織服裝累計(jì)出口216.18 億美元，同比增長(zhǎng)38.58%。其中紡織品出口82.43 億美元，同比增長(zhǎng)47.48%；服裝及其附件出口133.76 億美元，同比增長(zhǎng)33.61%。
圖5：江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)走勢(shì)圖
圖為江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來源：宏源期貨）
四、3 月部分PTA 裝置檢修，對(duì)PTA 期價(jià)形成支撐。
3-4 月份從韓國(guó)、臺(tái)灣到大陸仍有一部分PTA 裝置有安排輪流檢修，使得局部時(shí)段PTA 的平衡會(huì)向著有利于供方的角度傾斜。
1.華南一套160 萬噸PTA 裝置計(jì)劃3 月安排一周左右檢修。
2.華南另一供應(yīng)商6 一套60 萬噸裝置計(jì)劃4 月安排一周左右檢修。
3.浙江一主流供應(yīng)商60 萬噸EPTA 裝置計(jì)劃3 月安排25 天檢修，兩套PTA 裝置計(jì)劃4-5 月安排輪休，合同減半供應(yīng)。
4.寧波一套80 萬噸PTA 裝置2 月底開始安排5 天檢修。
5.寧波另一60 萬噸PTA 裝置4 月安排一個(gè)月檢修。
6.北方一套150 萬噸PTA 裝置計(jì)劃5 月初開始安排三周左右停車擴(kuò)容。