圖13: 華南電石法PVC成本與利潤
圖為華南電石法PVC成本與利潤走勢圖。（圖片來源：中期研究）
不過，目前政策緊縮預期尤其是房地產調控力度依然不減，政府似有“房價不降不歇手”的強硬態度。經過前一段時間的僵持，京滬等重點城市房價已有松動，如果進一步控制市場流動性，可能進一步加重市場看空預期，建材等行業未來數月行情預期會受到較大影響。
在需求難以提振的背景下，成本上升難以轉化為實實在在的漲價動力，或許能對“底部預期”有所提高，但要想推動盤面上行卻十分困難。
PVC目前屬于下跌后觀望迷茫階段，雖下跌力度減弱，但市場信心未有效恢復，向下尋求均衡價位趨勢仍未有效扭轉，趨勢性可能再度試探前低附近區間。不過，近日南方普降暴雨，交通受阻，可能會對華南地區到貨有一些影響，不排除會成為一小波炒作題材。
第四部分 PVC供需關系
一、2010年中國聚氯乙烯重點新建/擴產項目一覽
圖14: 2010年中國聚氯乙烯重點新建/擴產項目一覽
圖為2010年中國聚氯乙烯重點新建/擴產項目一覽圖。（圖片來源：中期研究）
從產能情況來看，近5年來我國PVC產能呈現持續增長的態勢，尤其是電石法工藝。2003年以來，我國PVC總產能一直保持持續增長。但開工率一路下滑，從2003年的76.48%下降至2008年的55.79%，2009年開工率進一步下降至51.38%。
從行業的企業效益上來看，2008年全行業盈利了20多個億，2009年PVC全行業統計處于一個虧損的狀態，全年虧損有10多個億。2010年我國PVC生產企業計劃新增產能高達440萬噸(上圖非完全統計)，且大部分集中在下半年，屆時我國PVC總產能將達到2000萬噸以上，一旦新增產能得到釋放，市場供應壓力將進一步加大。咨詢機構ICIS本月25日表示，今年中國的PVC需求增速將放緩至8%，導致140萬噸/年的過剩產能出現。今年中國有望新增近500萬噸/年的聚氯乙烯(PVC)產能，年內PVC產能將達到2300萬噸/年。
二、需求情況
ICIS同時發布數據稱，另一方面，由于生產成本高啟，2009年中國PVC產能利用率僅為50%，如果今年仍維持這個開工率水平，今年中國的PVC實際產量應在1200萬噸。
而在需求方面，ICIS預計今年中國將消費PVC1060萬噸；如此則有140萬噸產能出現過剩。是歷年來，產量過剩最為嚴峻的一年。且過剩產量呈增長趨勢。
第五部分 操作建議及套利機會分析
一、操作建議
由以上分析，歐洲債務危機暫時緩和，目前看來造成“二次探底”的可能性并不是很大。但主權債務危機，涉及日英美等經濟強國，危機繼續擴大。且國內適逢6月時點，放貸規模控制力度會顯著強于5月，且大限將至，銀監會日前下發監管要求，主要商業銀行存貸比在6月30日之前必須達到75%。
原油在76-78美元區間獲得支撐，震蕩，未來繼續深跌的可能性相對較小。隨著夏季汽油消費旺季的到來及地緣政治影響，原油可能會出現一定程度的反彈，但是回升高度尚不能過于樂觀。
中東地區乙烯產能擴大對國際市場乙烯相關制品價格會有所沖擊，但影響程度可能較預期要小，主要由于產能規模及釋放速度、天然氣供應緊張及地區行業價格保護等因素制約乙烯價格的下調空間。
綜上所述，雖連續4個月深跌，PVC合約恐受周邊市場影響持續低迷，市場是否回暖取決于下游訂單及信心是否能有效恢復，近期7100-7250一線區間震蕩調整。若不能站穩此區間，行情仍舊以破位下行為主。
在此迷茫期，且二、三、四季度急劇擴大產能的階段，建議大型生產廠家和貿易商，利用期貨市場，進行無風險套保及套利，穩定保障利潤及擴大市場份額。