上周評論
日膠上周呈現倒L型走勢，主力12月合約前三天連續收陽，突破250日元，最高到259.5日元，不過隨后的兩天呈現橫盤整理，最終報收255.2日元，周度漲幅達到4.87%。從日膠指數看，上周強力拉升后略顯構筑短期底部跡象，不過剛好回到了去年四季度的平臺區域，短期阻力有所增大。
上周滬膠呈現強力反彈的走勢，雖然周一的跳空高開受到廣州限購的政策拖累收陰，但最終還是收漲，而且隨后的三天連續收陽突破24,000元，只是周五在隔夜外圍利好兌現的回落拖累下小幅收低，但周度還是上漲930元或4.03％，也創出了3月下跌以來的單周最大漲幅；技術上短期有所企穩，但同樣回到了去年四季度和今年5月形成的以40,000元為中軸的平臺區域內，壓力有所增大。
從信息面分析，上周市場強力反彈推動力首先來自于前周末歐盟峰會成果顯著，希臘、西班牙風險暫時得到緩和，商品市場呈現系統性回升所提振；不過隨后的幾大央行的寬松貨幣政策卻沒有給天膠帶了太多的影響，彰顯天膠市場受歐債危機的影響還是占據較為主導的地位；另外，上周國內廣州出臺限購政策，滬膠沖擊也不明顯，再度證明了以上觀點，基本面對短期價格影響似乎也并不顯著。
本周信息面，市場經過一周對歐盟峰會成果的消化后，提振力有所弱化，后期將看歐盟峰會成果的落實情況，及歐洲經濟的表現；另外，上周五美國非農就業數據不太理想，對美股和商品略微形成拖累；同時美元經過短暫回落后再度走強，使得商品市場再度受壓，因此，預計本周的外圍商品市場環境將略顯受壓；而且本周是國內經濟數據公布的時間窗口，預計周一公布的CPI繼續回落是大概率事件，這對央行實施政策留出空間，也繼續對市場形成利多；不過之后公布的6月數據和上半年數據卻難以樂觀，因此，或對市場形成一定壓制。綜合分析，本周市場環境不會有上周寬松，滬膠有一定調整壓力，不過短期底部略微成型，預計23,200元附近的10日均線支撐會較強；當然站在更中線的角度，市場還是難言確立反轉，寬幅震蕩筑底的走勢還將延續。
觀點回顧
走勢分析
*內外盤比價關系
上周滬膠和日膠比值繼續高位運行，但略有收斂，由于日膠也在外圍市場提振下強力反彈，而滬膠的反彈還略微受到股市疲軟的拖累，最終使得內外比值從96的高位回落到94.7，隨著日膠庫存的下降，預計日膠走勢仍將獲得支撐，因此，預計內外比值仍有收斂需求。
圖1： 滬膠與日膠的比價關系
資料來源：文華 中證期貨研究部