一、行情回顧
本周，滬膠在歷史高點附近壓力較大，在技術性回調需求及系統性風險影響下，1105主力合約整體震蕩下行。本周滬膠開盤于43200 點，盤中最高點為43350 點，最低點為40165 點，收盤于40310 點，持倉為16.18 手，較上周17.98 萬手的持倉有所增加。周五滬膠放量走低，20 日均線被輕松擊穿，顯示市場仍有一定的回調壓力。
圖1：滬膠1105 合約走勢圖
圖為滬膠1105 合約走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
二、主產國處于停割期，現貨供應偏緊價格堅挺
我國上交所庫存自一月份以來持續下降，為歷史同期較低水平。1 月7 日上交所庫存為68850 噸，2 月18 日降至55700 噸，去年同期為127039 噸，2008 年同期為92100 噸。
中國海關最新統計數字顯示，2011 年1 月份，我國天然橡膠進口量為15 萬噸，與去年同期相比減少14%，我國合成橡膠進口量為139,623 萬噸，與去年同期相比增加9.6%。
近日越南橡膠工業集團表示，今年1 月份，越南出口橡膠逾8 萬噸；2 月份至今已出口4萬噸。同時，橡膠出口價格不斷上漲，現每噸約為5000 美元。另外，從芒街口岸出口到中國的越南天然橡膠價格已增至約32600 人民幣/噸，創歷史新高。原因在于中國商家正大量收購橡膠，用作汽車、摩托車輪胎的生產原料。
隨著元宵節的到來，中國農歷春節將告結束，中國買需將開始增加。春節后用膠企業陸續開工將加大對橡膠的需求。而主產國處于停割期，現貨供應偏緊價格堅挺。國產標一膠價格約42500-43000 元/噸。 4 月發運的印尼SIR20 橡膠換手價報約每噸5,740 美元，FOB。 而4 月發運的馬來西亞SMR20 橡膠賣價為每噸5,775 美元，FOB。3 月/4 月裝船的泰國3 號煙片膠RSS3 報每公斤650-655 美分，前一交易日報每公635-638 斤美分。3月/4 月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20 每公斤580 美分，前一交易日報每公斤575-580美分。3 月/4 月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20 報每公斤570-574 美分，前一交易日報每公斤560-569 美分。3 月/4 月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20 報每公斤577-578 美分，前一交易日報每公斤570-574.5 美分。
圖2：上交所天膠庫存圖
圖為上交所天膠庫存走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
云南農墾：低溫造成膠樹嚴重寒害。健康農場自2010 年12 月下旬以來，遭受了持續陰雨寒冷天氣影響，氣溫在7－12 度之間徘徊，由于長時間寒冷氣流的影響，國有資產橡膠樹和職工非公經濟農作物大面積遭受到不同程度的凍害。 通過詳細調查，1.開割膠園(IAN873 品系除外)出現了嚴重的樹冠受害，膠園葉片嚴重受災，很多樹技、樹干被凍裂，出現了較嚴重的爆膠，受害面積約7000 畝，受害程度重于2007 年底至2008 年初的長期低溫凍害。預計2011 年將損失干膠300 噸以上，2012 年將損失干膠200 噸以上，災害造成農場開割膠園經濟損失1300 多萬元。2.未開割膠園遭受嚴重寒害，云研77-4 樹冠全部受害，樹干嚴重爆膠，預計將要大面積重新定植；IAN873 品系受害相對較輕，但部分葉片已呈現受害癥狀，而且樹干爆膠嚴重，預計造成未開割膠園直接經濟損失300多萬元。
圖3：東南亞現貨價格走勢圖
圖為東南亞現貨價格走勢圖。（圖片來源：宏源期貨研究中心）
三、全球汽車、輪胎巨頭財報喜人，利潤普創新高
近日，全球各大車企陸續發布各自財報，正所謂喜訊頻傳。2010 年在傳統產銷大國美國，可謂是美國三巨頭集體復蘇的一年。除通用成功擺脫困境之后，克萊斯勒以及福特都交出了一份出色的財務考卷，其中福特全年利潤創10 年新高，克萊斯勒也實現營業利潤近8 億美元。在日本，盡管受日元升值等影響，豐田、日產以及本田三大車企利潤遭吞噬，但依靠在全球主要市場的銷量上漲，三大車企依舊調高全財年的利潤預測。而歐洲車企，也得益于全球市場的強勁需求，取得不俗的業績。其中，法拉利這家全球豪華品牌，去年凈營業收入超過19.19 億歐元，增長了7.9%。
全球最大的輪胎制造商日本普利司通輪胎公司(Bridgestone Corp。)日前公布了2010 財年的財報。受益于強勁的銷售，普利司通輪胎公司2010 財年的凈利潤和銷售額均有所增長。普利司通輪胎公司2010 財年的銷售額比2009 財年增長了10%至2.862 萬億日元，而2009 財年的銷售額為2.597 萬億日元；該公司2010 財年的營業利潤同比增長了1 倍至1664.5 億日元。由于今年投入成本更高并且日元強勁，該公司預計在截至2011 年12 月31 日的2011 財年其凈利潤將比2010 財年下降17%至820 億日元，預計營業利潤將比2010財年下降16%至1400 億日元。由于該公司認為其在日本、美國和歐洲的輪胎銷量將會增長，預計2010 財年的銷售額將增長11%至3.180 萬億日元。