2011-2-21 來源:中國(guó)橡膠信息網(wǎng)
關(guān)鍵詞：合成橡膠 稀土順丁橡膠 硅橡膠 氟橡膠 鹵化丁基橡膠 氯化聚乙烯橡膠
由于10月初連續(xù)暴雨導(dǎo)致天然橡膠主產(chǎn)地泰國(guó)等地遭遇特大洪水災(zāi)害，刺激國(guó)內(nèi)外橡膠期貨價(jià)格飆漲。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國(guó)對(duì)天然橡膠的需求量逐年增加，市場(chǎng)代用膠前景或可觀。
上海信龍2月17日分析指出，由于10月初連續(xù)暴雨導(dǎo)致天然橡膠主產(chǎn)地泰國(guó)、越南以及馬來西亞等東南亞國(guó)家先后遭到十年不遇的特大洪水災(zāi)害，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外橡膠期貨價(jià)格如同吃了“興奮劑”似的一個(gè)勁的向上突破，滬膠由9月份底收盤價(jià)為26875元/噸，短短數(shù)月串至43500元/噸，漲幅達(dá)到61.86% 。信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，受到期貨價(jià)格提振，海南橡膠、中化國(guó)際、鼎立股份3家主營(yíng)包含天然橡膠的上市公司，截至2月17日，11年漲幅分別達(dá)到62.01%、17.19%、36.08%；而同期上證指數(shù)漲幅僅為3.49%。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國(guó)對(duì)天然橡膠的需求量逐年增加，據(jù)相關(guān)行業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，由于我國(guó)可供植膠的土地資源有限，我國(guó)天然橡膠的自給率低于27%，也低于國(guó)際公認(rèn)的30%自給率的安全保障線。降低橡膠工業(yè)對(duì)國(guó)際天然橡膠市場(chǎng)的過分依賴，大力發(fā)展天然橡膠的代用膠，例如開發(fā)和采用合適的特種合成橡膠來代替天然橡膠的使用，是緩解市場(chǎng)供需矛盾的重要措施之一。
信龍數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：按照參與特種合成橡膠上市公司中銷售毛利率排序后，投資者可關(guān)注毛利率較高的硅橡膠深加工企業(yè)回天膠業(yè)(43.85%)、稀土順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈龍頭齊翔騰達(dá)(23.94%)、硅橡膠國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)宏達(dá)新材(22.5%)、氟橡膠未來高端產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)三愛富(14.45%)。
特種合成橡膠用途及上市公司：
1.稀土順丁橡膠：順丁橡膠(BR)具有彈性好、耐磨性強(qiáng)、耐低溫性能好、抗龜裂及動(dòng)態(tài)性能好等優(yōu)點(diǎn)，可與天然橡膠、氯丁橡膠以及丁腈橡膠等并用，在輪胎、抗沖擊改性膠帶、膠管以及膠鞋等橡膠制品的生產(chǎn)中具有廣泛的應(yīng)用。國(guó)內(nèi)上市公司中齊翔騰達(dá)2010年年底公告，擬出資1.43億元人民幣，與哈爾濱博實(shí)公司合資成立控股51%的子公司，建設(shè)5萬噸稀土順丁橡膠項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資約為6.15億元人民幣，由合資雙方出資2.8億元人民幣作為注冊(cè)資本，剩余部分由合資公司向銀行借款籌集。項(xiàng)目建設(shè)周期約為2年。公司是C4產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，稀土順丁橡膠所需的原材料丁二烯完全可以自給。鑒于公司優(yōu)秀的成本控制能力和稀土順丁橡膠未來市場(chǎng)的需求，我們認(rèn)為公司稀土順丁橡膠項(xiàng)目的凈利率將超過20%。如果以目前普通順丁橡膠的不含稅價(jià)26000元/噸計(jì)算，公司稀土順丁橡膠項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能利用率80%，產(chǎn)銷率100%計(jì)算，公司可以獲得投資收益1.04億，未來將增厚公司EPS約0.40元。
2.硅橡膠：硅橡膠(Q)既耐熱，又耐寒，使用溫度在-100～350℃之間，具有優(yōu)異的耐氣候性、電絕緣性和高透氣性。
硅橡膠主要用于汽車、電子、建材、醫(yī)療、航空等領(lǐng)域。
1)宏達(dá)新材 是高溫硅橡膠產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，擁有從硅塊-硅氧烷-高溫硅橡膠的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司投資的3萬噸硅橡膠改擴(kuò)建項(xiàng)目于2010年6月投產(chǎn)，4.5萬噸有機(jī)硅單體擴(kuò)建項(xiàng)目于2010年10月投產(chǎn)，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益將在今年開始顯現(xiàn)。公司還將定向增發(fā)投資7萬噸/年的有機(jī)硅材料擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年均稅后利潤(rùn)3.14億元，未來成長(zhǎng)性突出。
2)回天膠業(yè) 是硅橡膠深加工企業(yè)，是高端工程膠黏劑的國(guó)內(nèi)龍頭，產(chǎn)品包括高性能有機(jī)硅膠、聚氨酯膠、丙烯酸酯膠、厭氧膠、環(huán)氧樹脂膠等五大類產(chǎn)品，下游主要是汽車制造與維修、LED封裝、新能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。公司的募投項(xiàng)目“5000噸有機(jī)硅膠粘劑和密封膠建設(shè)項(xiàng)目”將在今年達(dá)產(chǎn)，“5000噸聚氨酯膠粘劑和密封膠建設(shè)項(xiàng)目”將在2012年達(dá)產(chǎn)。公司超募資金將投資“3000噸用聚氨酯膠黏劑和密封膠建設(shè)項(xiàng)目(雙組份)”，2012年達(dá)產(chǎn)，主要用于高鐵建設(shè)。
3)新安股份 與深圳天玉合作，于2010年形成了年產(chǎn)2.7萬噸有機(jī)硅混煉膠的生產(chǎn)能力，投資收益將在今年開始逐漸兌現(xiàn)，值得關(guān)注。
3.氟橡膠：氟橡膠(FKM)是含有氟原子的合成橡膠，具有優(yōu)異的耐熱性、耐氧化性、耐油性和耐藥品性，它主要用于汽車、航空、化工等工業(yè)部門，作為密封材料、耐介質(zhì)材料以及絕緣材料。目前我國(guó)氟橡膠消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，汽車工業(yè)約占40%，石油化工約占25%，航空航天及其他行業(yè)占35%。國(guó)內(nèi)上市公司中三愛富 （600636 股吧,行情,資訊,主力買賣） 是國(guó)內(nèi)最大、品種最全的有機(jī)氟化工企業(yè)，氟橡膠產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為20%。由于國(guó)家限制螢石開采和提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，氟化工原料的供應(yīng)將被縮減，這將導(dǎo)致中小氟化工企業(yè)的原料被切斷，這些企業(yè)將被逐漸淘汰。氟化工產(chǎn)品價(jià)格2010年出現(xiàn)大幅上漲，公司已經(jīng)開始從中收益。公司目前正加大軍工和大飛機(jī)方面的項(xiàng)目開拓，另外聚偏氟乙烯(PVDF)也是一個(gè)值得期待的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的技術(shù)和世界一流的氟化工企業(yè)存在差距，期待公司加大研發(fā)投入，在氟橡膠高端產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化方面有所突破。
4.鹵化丁基橡膠：丁基橡膠(IIR)是世界上第四大合成橡膠膠種，由異丁烯和少量異戊二烯共聚而成。由于IIR氣密性優(yōu)異，全球80%以上的丁基橡膠用于制造無內(nèi)胎輪胎氣密層，10%左右的丁基橡膠用于醫(yī)用橡膠制品。上世紀(jì)80年代開始，丁基橡膠被鹵化改性，制品的氣密性得到進(jìn)一步提高。目前我國(guó)尚無規(guī)�；a(chǎn)HIIR的裝置。浙江龍盛下屬的龍山化工和浙江齊成等成立了BIIR的中試小組，擬在龍山化工投資建設(shè)一條年產(chǎn)1000噸的中試裝置，二期中試擴(kuò)至3000噸，并視中試最終結(jié)果和經(jīng)濟(jì)效益確定投資計(jì)劃。
5.氯化聚乙烯橡膠：氯化聚乙烯橡膠是氯化高密度聚乙烯(HDPE)得到的具有塑料和橡膠的雙重特性的新型聚合材料，是目前唯一依賴氯含量不同而具有從軟塑料、彈性塑料、橡膠彈性體、皮革狀硬質(zhì)塑料到不燃涂料樹脂的各種形態(tài)和性能的聚合物。根據(jù)氯含量、殘余結(jié)晶度以及其它特性，可分為樹脂型氯化聚乙烯(CPE)和橡膠型氯化聚乙烯(CM)。在國(guó)內(nèi)上市公司中亞星化學(xué)也有CM生產(chǎn)技術(shù)和工業(yè)化生產(chǎn)能力，但公司主導(dǎo)產(chǎn)品為CPE，產(chǎn)能18萬噸。