2、PTA供應偏緊的格局不大可能很快改變
經過2005-2007年產能的快速增長之后，PTA產能增長率近年來出現了明顯放緩。特別是2010年下半年，PTA供應偏緊的格局開始逐步顯現，PTA生產負荷長期處于90%以上的高位。PTA價格大幅攀升的同時也大幅提升了PTA生產利潤，2010年PTA年均生產利潤已接近1000元/噸的水平，高企的生產利潤或將催生投資熱潮。不過，從目前各方收集到的信息看，PTA產能釋放主要集中在2011年下半年和2012年，其中2011年投產的主要有逸盛石化(180萬噸)和三房巷(60萬噸)，產能增長相對有限。
圖17：PTA產能增長大為放緩
圖為PTA產能增長走勢圖。（圖片來源：化纖經濟信息網 中信建投期貨）
圖18：PTA負荷高位運行
圖為PTA負荷走勢圖。（圖片來源：化纖經濟信息網 中信建投期貨）
3、下游聚酯產能快速擴張
2009-2010年，天量信貸和充裕的貨幣流動性大大刺激了聚酯終端機臺如織機、經編、加彈機的投資熱情，加之經濟復蘇后需求的恢復和增長，導致2010年聚酯下游需求強勁，聚酯工廠在行業內特別是針對下游的話語權也得到了大幅提升，聚酯產品供需關系偏緊極大的推升了多數聚酯產品的盈利空間，聚酯薄膜、滌綸長絲等均出現了罕見的暴利，聚酯工廠經營狀況得到極大改善。盈利能力的大幅上升必將刺激聚酯產能的快速擴張，預計未來幾年國內聚酯行業將迎來一輪投資高峰期。根據中石化提供的數據，2011年國內新增聚酯產能預計在360-600萬噸之間，年增長率在12.4%-20.7%之間，較過去五年明顯增長。據此測算，新增聚酯產能將消耗PTA用量310-516萬噸之間，顯著超過PTA的新增產能。
圖19：盈利能力大幅上升將刺激聚酯產能擴張
圖為聚酯產能擴張走勢圖。（圖片來源：化纖經濟信息網 中信建投期貨）
圖20：2011年中國聚酯行業擴能計劃
圖為2011年中國聚酯行業擴能計劃表。（圖片來源：中石化）