盡管8月份最后一天天膠市場以中陰線收官，但滬膠主力1101合約月度漲幅仍達到5.65%，市場維持相對的多頭格局。從基本面來看，天膠供應旺季不旺對市場走勢形成支撐，主產區的關稅政策更是對膠價形成推動作用，盡管全球宏觀經濟形勢仍不明朗，但天膠走勢卻表現堅挺。
天膠供需緊張繼續對市場形成支撐
近兩個月，由于宏觀政策面平靜，天膠產業鏈政策也相對缺乏，因此天膠除了跟隨股市和原油波動外，基本面影響有所提升。尤其是近一個月來庫存關注度明顯上升，由于7、8、9月為傳統的供應旺季，通常庫存會隨著供應增加而逐步增長，但今年由于天氣因素導致產量增長緩慢，加上全球汽車業逐漸回暖，輪胎用膠逐步回升，而中國更是躍居全球最大汽車產銷國，因而導致今年庫存在供應旺季處于歷史低位，這對天膠期貨走勢形成明顯支撐。
數據顯示，滬膠近幾年到8月底的庫存大致為：2006年為36195噸，2007年為72305噸，2008年為34575噸，2009年為74940噸，2010年則只有24701噸，同比下降67%；今年的最低點為6月底的14771噸，僅回升了67%，而去年同期回升了81%，2008年回升了91%。另外，交易所注冊倉單同樣處于歷史低位，2006年8月底為21735噸，2007年為49465噸，2008年為16390噸，2009年為57620噸，2010年則只有15710噸，同比下降了72%。
再看看TOCOM的庫存數據，2006年8月20日為5942噸，2007年為6767噸，2008年為3127噸，2009年為4907噸，2010年為2111噸，同比下降57%。不過，日膠庫存今年呈現的一個特性是觸底較往年早，日膠前幾年年內庫存低點通常在8月底或9月底，而今年7月底就開始探底回升，表明上半年庫存消化過快。
主產區進出口政策提振天膠價格
盡管國內天膠政策面平靜，但8月份泰國和印度的部分政策預期卻對市場形成較大影響。
泰國政府表示，以前的橡膠出口稅固定為1.4泰銖/公斤，自2010年10月1日起，實行新的稅種，具體規定為：如果橡膠價格在每公斤80—100泰銖，該國的橡膠出口關稅為3泰銖/公斤；如果價格低于上述水平，則出口關稅為每公斤2泰銖；如果價格超出100泰銖，則出口關稅為5泰銖/公斤。受此影響，預計泰國第四季度出口或下降10%左右，按照泰國300萬噸的產量計算，第四季度出口將減少3萬噸左右，明年將減少30萬噸左右，接近2008年年底金融危機爆發時三大橡膠主產國的91.5萬噸的平均出口限制水平。如果出口果真減少，將使全球供應繼續呈現緊俏的局面。
另外8月底市場傳言，印度正在商討是否調低天然橡膠進口關稅20%，雖然最終還沒有確定，但這也表明了一種現象：印度天膠消費增長較快，印度國內呈現出供應緊俏的局面，希望通過加大進口來壓制國內偏高的價格。如果這項政策最終通過，不但可能提高印度的天膠進口數量，同時也可能引發其他天膠消費國效仿，從而導致天膠供應更加緊張。
國際原油走勢維持區間振蕩
國際原油價格自2009年10月就開始筑就以80美元為中軸的70—90美元的平臺區間，盡管今年下半年以來油價一直運行在80美元下方，但在8月底連續下跌后并沒有擊穿70美元下沿的支撐位，顯示市場并不太悲觀。美國成品油價格和庫存數據顯示，目前原油基本面仍處于中性水平，盡管美國經濟復蘇擔憂加劇導致原油價格受壓，但總體而言，國際油價短期內仍以區間波動為主。
近期國際原油價格與天膠市場的關聯度數據顯示，盡管國際油價自8月初的83美元直線下降到月底的71美元，但日膠指數卻在8月份上漲了6.09%，滬膠指數上漲了6.73%，表明目前原油價格對天膠的影響力有所削弱。
綜合分析，目前天膠市場氣氛相對偏多，預計近期將維持高位寬幅振蕩格局，下方24000—24500元/噸一線形成強支撐，上方26200元/噸附近存在一定壓力，9月中旬面臨方向的選擇，主要取決于國內經濟數據公布后的政策動向和天膠供應改善情況。