二、 80美元關口難破 原油仍陷震蕩
7月份，雖說美國汽油消費仍是傳統消費旺季，但汽油消費狀況并不如人意，推動原油上漲的動力可能更多的是夏季墨西哥灣的颶風影響。從近期美國油品庫存情況看，汽油和餾分油庫存并未出現明顯的下降，原油庫存雖然相比年內高點下滑不少，但最近又出現了強勁反彈。據EIA28日發布的周度報告顯示，7月23日當周美國商業原油庫存(戰略石油儲備SPR除外)較前一周大幅增加730萬桶，這一增幅創下近兩年來的最大值，雖然進口猛增是主要原因，但供應大于需求的壓力可見一斑。正是由于基本面上并未見有效改觀，原油在80美元整數關口連續受阻，陷入長時間(近3個月)的震蕩。
圖為美國原油及成品油庫存走勢圖。（圖片來源：EIA 中信建投期貨）
從近期CFTC公布的原油期貨持倉情況來看，投機基金多空頭寸均出現了明顯下滑，凈多頭寸并未見明顯增多，也進一步表明投機基金對原油后市走勢的判斷仍不清晰。
圖為WTI原油與非商業凈持倉走勢圖。（圖片來源：CFTC 中信建投期貨）
綜上所述，目前仍是美國能源消費旺季，原油庫存下滑的趨勢有望保持，但需求可能并不如預期樂觀，對原油提振有限。如果8月份沒有下游需求的實質改觀或墨西哥灣颶風等突發事件影響，80美元仍是原油面臨的重要阻力，難以逾越，8月份原油延續70-80美元區間震蕩是大概率事件。
三、 成本支撐依舊不足 PTA利潤高企限制反彈空間
經過2009年PX產能的集中釋放之后，PX價格上漲的空間已明顯縮小。目前市場預估2010年國內PX產能將達到近1000萬噸，對市場仍將是巨大的壓力。但是，從PX廠商生產盈虧情況來看，近期生產廠商的利潤一直徘徊在50美元/噸之下，甚至有時還出現過虧本的情況。從這個角度看，即使原油價格下滑，PX價格下跌的空間也不會很大。預計8月份PX價格維持在950美元下方的可能性很大，據此價格測算，PTA的生產成本在6250元/噸一下， 對PTA的成本支撐依舊不足，PTA生產商利潤仍位于1000元/噸上方，恐將限制PTA的反彈空間。
圖為PX生產盈虧圖。（圖片來源：CCF 中信建投期貨）