六月初至7月下旬，PTA期貨價格基本在6950——7550的狹小區間內震蕩筑底。7月19日，在創出6920的近期新低后，多頭終于按捺不住壓抑已久的做多熱情，開始發起反擊，向上方的眾多壓力位發起攻擊。主力合約TA1101走出了強勢反彈的格局，短期均線已被多頭在腳下。在歐洲債務危機的影響逐漸減弱、下游紡織行業穩步復蘇的帶動下，PTA有望走出一波反彈行情，只是受制于PTA行業長期的高利潤和高庫存壓力，反彈的高度不宜過分樂觀。
一、走勢回顧
2010年7月份，PTA期貨仍處于震蕩筑底的格局，最低曾下探6920元，最高上摸7484元，截至9月26日，PTA的價格為7240元。從技術圖形上看，目前PTA正在沖擊整理形態的上軌。那么，后市PTA能否沖破高庫存的制約，走出一波較有力度的反彈行情呢？讓我們對它的基本面做一個分析，并對后期的走勢做一個展望。
圖為PTA期貨價格走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
二、基本面分析
1、宏觀經濟
進入七月份后，歐洲債務危機的影響繼續有所減弱。近期歐洲央行(ECB)總裁特里謝呼吁政府立即開始減支增稅，這表明歐洲經濟正在加速回暖。7月23日德國企業景氣竄升和英國經濟大幅增長及歐元區采購經理人指數(PMI)意外回升的消息也明白無疑地證實了這一點。據IFO調查顯示，德國7月企業景氣判斷指數創下叁年高位，調查還顯示，世界杯足球賽令消費者支出增多。而來自英國官方數據顯示，該國第一季國內生產總值(GDP)初值較前季增長1.1%，為四年來最大升幅，幾乎是路透調查預估值的兩倍。歐債危機影響減弱，將令全球繼續保持穩步回暖的格局，繼續拉動原油的需求。而同期美國公布的一些數據則較不樂觀。6月成屋銷售觸及叁個月低點，上周初請失業金人數上升……令市場投資者對美國經濟可能二次衰退的疑慮再度升溫。歐強美弱，令美元匯率繼續回落，對原油也起到有力的支撐作用。
7月上旬，中國人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會提出：下半年要繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節奏和重點。
會議認為：上半年我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率形成機制改革穩步推進，金融運行總體平穩。世界經濟正在逐步復蘇，但仍存在較大不確定性。我國經濟保持回升向好的態勢，消費、投資、出口拉動經濟增長的協調性增強，經濟正朝著宏觀調控預期方向發展，但管理通脹預期、保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和轉變經濟發展方式的任務依然艱巨。
全球經濟持續回暖，國內貨幣供應保持寬裕，將對商品市場形成有力的支撐。
2、原油
受歐債危機有所緩解、美元連續回落的影響7月份原油也走出了一波震蕩反彈的行情。在十六個交易里，原油指數自72.42美元的低點一路反彈，最高見80.62美元，每桶原油上漲了8.2美元，漲幅達11.32%。昨日在美國7月諮商會消費者信心指數遠低于6月修正值及美國石油學會公布的原油庫存大幅增加數據的利空消息打擊下，再度回落整理。從CFTC的基金持倉走勢圖中我們可以看出，經過前期連續回落，目前CFTC的總持倉處于較低位置，而凈多持倉在前期大幅回落后，近兩周略有回升。截至7月20日當周，原油總持倉1214183，凈多為36145千桶。
圖為原油CFTC基金持倉走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）