橡膠
三、 后市展望
如上所述，從橡膠品種之間的不合理性價差來看，全乳膠對于合成膠高估，煙片膠相對于SYR20高估，8月份市場或將有所修復。通過日本橡膠與天然橡膠之間比價關系來看，天然橡膠比價過高，而通過整個商品市場與天膠做加權處理比值來看，也處于高估地帶。從上海期貨交易所的期貨庫存情況來看，截止7月23日，庫存總計19328噸，期貨庫存總計12765噸，持續三個月庫存已緩慢減少態勢，僅7月16日出現了周度微增的情況發生，因此，對于目前的持倉量與庫存量來講，比例失衡，缺少賣空套保盤的壓制，滬膠的高價又存在一定的存在理由。
從技術圖表分析來看，滬膠1101合約從前期高點與低點做出黃金分割線，目前反彈位置已經接近61.8%附近，進一步上沖的動能將逐步減弱。考慮到2010年4月份的兩次拋儲請，第一次拍儲均價24300元左右，第二次拍儲均價23500元左右，兩次的基本均為浙江系資金都購入，相對于如此高價再考慮到目前滬膠偏低，浙江系的游資為自身拍下的資源做出最后的努力，將期價哄抬至拍儲價位，當然這些均需要外部環境的支持做能做的順水推舟之勢。
天然橡膠庫存對比圖
圖為天然橡膠庫存對比圖。（圖片來源：瑞達期貨）
美國原油連續走勢圖
圖為美國原油連續走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
總體來看，天然橡膠市場價格雖有高估，但期貨市場庫存低位也同步給予一定支撐，隨著市場供應高峰期的到來，庫存料將增加，整體8月份市場將引來中級調整之勢，因此，因此筆者大膽預計，滬膠1011與1101賣近買遠套利在-300比價以內仍可繼續操作，擴大至-1000點獲利了結；投機者滬膠1101合約關注23800-24300兩處目標位置，上半月多單輕倉持有觀望，下半月遇阻逢高拋空思路。
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（藍劍）