三、國內現貨市場有望改善
1.產能仍過剩，但供給壓力將趨于緩解
自2009年以來，國內各大石化企業陸續擴大煉化產能，集中投放的產能對塑料市場形成了巨大的壓制。在國內供給過度充足、總進口量又沒有明顯下降的背景下，塑料價格的上漲必將受到供給的強烈沖擊。2010年7月下旬以來，隨著LLDPE期價的快速攀升，大商所LLDPE注冊倉單量不斷刷新歷史高點，交易所庫存壓力持續增大。
國內PE產量2010年全年維持歷史高位運行，但下半年以來同比增速明顯放緩。同時，大商所LLDPE注冊倉單近期增速明顯回落，顯示現貨商對期價攀升的接受力增強，交易所庫存壓力趨于緩解。由于產能短期內具有下方剛性，預計過剩的塑料產能仍將在2011年困擾市場，但產量增速有望呈平穩回落之勢，過大的供給壓力將得到緩解。
2.進口總量高位運行，但增速或將回落
作為全球最主要的原油產區，中東地區在下游石化產品的生產和出口領域具有得天獨厚的優勢。相對于其低廉的生產成本，國內石化企業現貨報價整體處于偏高狀態。在扣除掉合理的運輸和稅務成本后，貿易商進口仍存在利潤空間。同時，隨著人民幣進入新一輪升值周期，以美元結算的中東船貨報價對國內貿易商將更具吸引力。預計2011年塑料進口總量仍將維持高位運行。
受制于前期累積的大量庫存，2010年年初以來國內塑料進口同比增速明顯趨緩。考慮到2010年市場需求改善整體不及預期，貿易商庫存量依然偏高，加之2011年原油價格突破上行將抬升中東船貨成本，擠壓貿易商進口的利潤空間，預計2011年塑料進口增速將繼續回落。
3.市場交投改善，提振石化企業提價沖動
在供需基本面疲軟的背景下，石化企業提價成為2010年下半年以來推升LLDPE期價的關鍵因素。由于國內LLDPE的產能基本集中于中石油和中石化，市場化定價程度不高，石化出廠報價具有明顯的下方剛性：市場強勢時，石化出廠報價加速上漲，為市場提供進一步上行的動能；市場弱勢時，石化出廠報價緩慢陰跌，為市場提供下部支撐。
2010年7月下旬以來，國內各大區現貨市場報價止跌回升，但貿易商對后市缺乏信心，下游買家接盤謹慎，市場仍未從前期的悲觀情緒中走出，實際成交不佳。10月下旬，隨著石化企業大幅提價、LLDPE期價突破上行，市場心態開始發生變化，貿易商對后市信心增強，下游買家詢盤積極，市場交投氣氛趨于好轉，實際成交明顯改善。前期利空因素逐漸淡去，市場對價格上行的認同感增加，并開始在新的平臺上審視塑料定價。在這種背景下，石化企業將樂于借助各種利好因素提價，而這將成為2011年LLDPE期價上行的直接推手。
4.農地膜需求改善，季節性效應顯著
2010年全年，國內蔬菜類農產品價格同比保持高速增長。商務部的數據顯示，11月上旬全國36個大中城市18種主要蔬菜的平均批發價格為3.9元/公斤，較今年初上漲11.3%，較2009年同期上漲62.4%。蔬菜類農產品價格的快速上漲，將極大提振農民的種菜積極性。根據農業部的監測，作為我國“南菜北運”主產區的廣東、廣西、云南、海南四省，今年冬種蔬菜面積合計2058萬畝，較2009年同期增加123.2萬畝，同比增幅6.37%。截至11月初已播種面積合計1163.7萬畝，播種進度同比快6.3個百分點。
預計2011年全國蔬菜播種面積將繼續保持平穩、快速增長，農地膜需求有望得到進一步改善，塑料市場的季節性旺季效應將較2010年更加顯著。
四、2011年LLDPE市場展望
展望2011年，全球流動性盛宴的大幕已經開啟，中國單方面緊縮的可能性較低，預計整體的政策基調將回歸危機前的常態，工業品價格有望借“通脹時代”的東風駛入上行通道。在這種背景下，原油價格有望突破上行，乙烯報價將平穩走高，從而利好下游石化產品。國內現貨方面，塑料產量和進口量將維持高位運行，但同比增速有望平穩回落，過大的供給壓力將趨于緩解；下游需求將得到改善，市場的季節性旺季效應將重新顯現。同時，現貨交投氣氛漸趨好轉，石化企業將借助各種利好因素提價，而這將成為LLDPE期價上行的直接推手。
筆者認為，LLDPE期價2011年整體將呈振蕩上行之勢，但過剩的產能猶如懸空利刃壓制市場，因而不宜對上方空間過于樂觀。預計LLDPE期價創歷史新高的可能性不大，主體振蕩區間將在11000—15000元/噸。