第三部分 燃料油市場分析
一、亞洲基本面疲弱，套利供應充裕壓制市場。
新加坡燃料油現貨價格跟隨原油期貨起落。截止本周四，新加坡高硫180CST現貨平均價格為475.72美元/噸，較上周平均價476.57美元/噸跌0.85美元/噸，跌幅為0.18%。
基本面而言，本周亞洲燃料油市場基本面依然疲弱，因大量來自中東和西方的燃料油船貨供應流入，而新加坡市場需求穩定。
庫存方面，新加坡企發局公布的油品庫存數據顯示，截至10月13日一周，新加坡燃料油庫存環比微幅下跌64.6萬桶或2.95%，至2125.3萬桶。
當前市場因區外套利供應充足使而受壓，而需求仍然相對持穩。本周庫存小降對市場心態支撐有限，而船用燃料油的最新銷售數據也不太可能對裂解價差或月間差價產生顯著地積極影響，預計下周市場看跌趨勢恐難扭轉。
二、國內終端需求好轉慢，期貨價格推動現貨上漲。
圖7: 新加坡燃料油現貨及裂解價差圖
圖為新加坡燃料油現貨及裂解價差走勢圖。（圖片來源：金銀島，中期研究）
國慶長假之后，原油價格站穩在80美元/噸之上，燃料油的調和料成本，包括渣油及輕油的成本均將上漲。交易商稱，高企的調和成本也支持了本地市場的燃料油價格。另一方面原因，雖然終端的需求疲弱，限制了現貨價格升幅，不少交易商考慮了倉租及利息之后選擇在上期所出售現貨。
本周華東燃料油市場漲跌互現，成交始終一般，受油漿資源緊張推動，船用油價格上漲。用混調180船提價為4420-4450元/噸，累計上行150元/噸，鍋爐混調180庫提4400元/噸，累計上漲100元/噸，國產250庫提4300-4400元/噸，累計上漲200元/噸，油漿資源較少，低品質成交在3500-3600元/噸，高品質在3700元/噸以上。
三、期貨市場分析以及投資建議
國慶長假之后的第一周，伴隨著寬松貨幣政策預期，國內商品市場出現了連續大漲，近期資金面的寬松帶動了連日來成交低迷的燃料油期貨，長假期間，隨著美元的連續走跌，原油價格一路突破了80美元，近幾日在前期8月5日高點位置受到壓力，各方利益的博弈，導致原油上沖阻力重重，在這種情況下，燃料油主力合約上沖至4800位置遇到阻力，本周前三個交易日累計上漲236元/噸，周四行情出現轉折，陰線收盤，周五則低開低走，原油價格難以上沖對于燃料油來說形成了重重阻力，且主力合約成交量也呈現先增后減，多數投資者周初介入后或采取持倉觀望或減倉獲利離場。對于后市來說，原油的價格能否有突破，將是重要的關注因素，70-85美元的區間被視作是供需雙方博弈的平衡點，但美元的迅速下跌能否打破這一平衡短期來說還很難判斷，另外考慮到國內寬松貨幣環境以及迅速高漲的參與熱情，燃料油近期將保持高位震蕩，建議降低倉位，日內交易為主。