三，天然橡膠庫存
據(jù)新加坡4月14日消息，日本橡膠貿(mào)易協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，日本天然橡膠庫存總計為10,585噸，高于3月20日的10,434噸。截至3月31日，日本天然乳膠庫存為418噸，低于3月20日的442噸；合成橡膠庫存為1,605噸，3月20日時為1,606噸。
滬膠庫存方面，從下圖可以看到，截至4 月24 日當(dāng)周，國內(nèi)天膠庫存為45625 噸，較前一周減少10510 噸，這也是年內(nèi)庫存單周降幅最大的一次。我們還清楚的記得去年4、5月份正是天膠庫存出現(xiàn)了連續(xù)的下滑引發(fā)了膠價的上漲行情。而本次這一趨勢再現(xiàn)端倪，相信對于近期的膠價的走勢將形成一定的支撐。對于庫存的趨勢應(yīng)繼續(xù)密切關(guān)注。
圖為上海期貨交易所天膠庫存走勢圖。（圖片來源：北京期貨）
四，原油價格與經(jīng)濟金融市場對天膠市場的影響
1，原油
圖為滬膠、日膠與原有期價走勢圖。（圖片來源：北京期貨）
原油期貨作為世界第一大商品期貨，對于其他期貨品種有著廣泛的影響作用。而它和天然橡膠還有著更深一層的聯(lián)系。我們知道，天膠的主要用途是生產(chǎn)輪胎，作為生產(chǎn)輪胎的另一種主要原材料就是合成橡膠，其與天然橡膠的生產(chǎn)配比幾乎要占到總用量的一半左右。而生產(chǎn)合成橡膠的原料是原油。這樣一來，由于他們之間較強的替代作用，使得兩者間的價格連動性更強。
加之天然橡膠傳統(tǒng)地被市場認(rèn)為是一個較好的投機品種，受到眾多市場投機資金的青睞。這一點我們從其持倉和成交量也可以看出。因此，很多時候天然橡膠會表現(xiàn)出更多的金融屬性。使得基本供需情況退居次席。比如在資金參與積極的時候，天膠期價對原油走勢、匯率變動、甚至宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)都有著敏銳的反映。
從目前全球原油市場的供需基本面來看，除中國進口量減速放緩?fù)猓w需求狀況仍未改善。三大權(quán)威機構(gòu)再次集體下調(diào)需求預(yù)期。而美國商業(yè)原油和戰(zhàn)略原油庫存均出現(xiàn)連續(xù)明顯增幅。使得最新商業(yè)原油庫存再創(chuàng)新高，達(dá)到1990 年以來的最高水準(zhǔn)，同時需求也降到了10 年低點。而此時OPEC 國家減產(chǎn)速度出現(xiàn)放緩跡象，非OPEC 國家產(chǎn)出加快，這使得后期市場上出現(xiàn)更加嚴(yán)重供應(yīng)過剩的可能性增加。因此，在這種情況下油價將很難繼續(xù)上行。
從原油市場運行情況來看，NYMEX 原油期貨價格在經(jīng)過多日的盤整并逐漸收斂后選擇了向下突破，而后又快速收回50 美元關(guān)口，震蕩的趨勢愈加明顯。因在危機的情況下，股市更能表現(xiàn)出當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，市場更多的關(guān)注股市，以求能從中找到指引。而股市又受到近期好壞不一的數(shù)據(jù)及公司業(yè)績影響震蕩前行。道指多次上下于8000 點關(guān)口，上證指數(shù)也在2500 點一線遇到阻力。因此國際油價在從低位連續(xù)反彈過后，上行亦遇到不小阻力。同時由于市場情況較為穩(wěn)定，一些數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象，且恐慌心理減退，令油價下行空間亦不是很大。所以目前原油價格總體仍處于振蕩筑底的階段，市場將更容易受階段性因素的影響，未來一定時期內(nèi)油價仍脫離不了振蕩的格局，除非經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，需求出現(xiàn)連續(xù)的實質(zhì)性改善。
而就目前的情況來看，油價短期內(nèi)還有一定的下行壓力。NYMEX 6 月原油期價下方支撐在47美元和45 美元，上方阻力在51 美元和55 美元一線。
除以上因素之外，值得注意的是于4 月底爆發(fā)于墨西哥的豬流感疫情。短短兩天時間，墨西哥因豬流感病毒死亡人數(shù)便從81 人升至149 人。且病毒已經(jīng)擴散至美、歐、亞和大洋洲的多個國家。世界衛(wèi)生組織(WHO)周一把致命的豬流感病毒的流行疫情警戒級別由3 上調(diào)至4，顯示病毒可在人類間傳播，或?qū)е律鐓^(qū)級別爆發(fā)。雖然后期發(fā)展形勢仍不太明朗，但已經(jīng)開始令市場出現(xiàn)恐慌，任何大級別的疫情對于市場都是絕對利空的打壓，包括能源市。只是影響程度依賴于疫情的發(fā)展，后期應(yīng)密切關(guān)注。