第一部分 本周市場回顧
本周能源化工類商品漲跌互現，PVC繼續呈現在底部震蕩的格局。本周PVC主力合約1109開于8285，盤中最高8470點，最低8220點，尾盤收于8445點，較上周上漲145點，漲幅1.75 %，成交量增長3萬手至27.3萬手，持倉41202手。
圖1：V1109近期走勢
圖為V1109近期走勢圖。（圖片來源：Wind, 中期研究院）
第二部分基本面分析
一、 上游市場分析
1. 原油再次攀升至110美元以上
美國能源資料協會(EIA)公布，上周美國原油庫存減少230萬桶，汽油庫存減少158萬桶，餾分油庫存減少250萬桶。煉廠產能利用率增加1.1個百分點，至82.5%，但較去年同期水準還低3.4個百分點. 受到原油庫存減少的影響，油價再次向上突破并站上110美元關口。國際能源署(IEA)總干事田中伸男周三稱，高油價損害了中國和美國等石油消費大國的需求。
圖2：國際原油期貨價格近期走勢
圖為國際原油期貨價格走勢圖。（圖片來源：Wind, 中期研究院）
2. 亞洲乙烯價格維持穩定
亞洲乙烯市場走勢平靜，CFR東北亞/東南亞分別平收于1380.5-1382.5美元/噸和1400.5-1402.5美元/噸。東北亞方面，市場商談氣氛淡寂，下游用戶入市消極，多數謹慎觀望。與之形成鮮明對比的東南亞市場商談氣氛活躍，在新加坡殼牌裝置仍在停車的利好刺激下，需求增量保持良好勢頭。僅上周市場就震蕩累計上行了100美元/噸，部分謹慎者認為此漲幅過大，市場風險聚集明顯，建議業者謹慎追高。據悉一單4月末/5月初抵岸貨物商談在1500美元/噸CFR新加坡。裝置方面，日本三菱年產47.6萬噸2號石腦油蒸汽裂解裝置計劃于5月20日恢復重啟，該公司發言人稱即便JX公司日產25.25萬桶芳裝置處于繼續停車狀態，但該公司原料石腦油采購充足，屆時若沒有意外突發裝置將順利重啟。
圖3：乙烯價格近期走勢
圖為乙烯價格走勢圖。（圖片來源：Wind, 中期研究院）
3. 電石市場價格堅挺
電石方面，價格繼續上漲50-100元/噸，電石接收價格繼續創下新高，出廠價格則較為混亂，高低成交價均有。電石供應緊張，搶貨及暗箱操作提價現象仍明顯，出廠價虛高報價現象也屢見不鮮。截至目前各地PVC廠電石到家價：優級品山東主流接收價4100-4150元/噸；天津河北地區電石到家價格3950-4150元/噸；河南地區的電石主流接收價格在3950-4050元/噸；江浙285L/KG的接收價4000-4150元/噸；東北地區295L/KG的接收價4000-4050元/噸，部分價格計劃上漲；山西地區接收價3850元/噸左右，部分計劃上漲。
二、 PVC現貨市場疲軟
PVC現貨市場較上周氣氛有所好轉。齊魯化工城PVC市場氣氛尚可，部分型號繼續上漲。各料參考價格為：S700在8460元/噸，S1000在8350元/噸，QS1050P在8200元/噸，1000F在8220元/噸，800F報8320元/噸，650報8350元/噸。實際成交可商談。天津地區PVC市場價格重心逐步上移。普通5型電石料自提不含稅最低7450元/噸，河北盛華、青銅峽等料在此價，而其它貨源不含稅送到在7550元/噸及以上，大沽料不含稅到家報7750元/噸；市場成交有限，商家心態一般。廣州地區PVC市場氣氛尚可，低端價減少，但高價成交一般，低端5型電石料主流7980-8000元/噸自提，中泰、天業料報價8030-8070元/噸自提，乙烯料1000型主流在8200-8250元/噸。商家謹慎觀望，部分可適當讓利出貨。
第三部分 后市展望
國內能化商品期貨市場本周呈現先跌后揚的局面。PVC主力合約1109在本周二跌至近期低點8220點，周三隨著上游原料價格的上漲，成本支撐帶動下，PVC價格開始反彈。預計近期PVC仍然會延續震蕩前行的格局，由于下游需求并沒有得到大的好轉，加上產能過盛和庫存壓力，上漲的動力不足，但另一方面，電石價格的穩企和高油價對成本方面提供很大支撐，下行空間不大。建議投資者以觀望為主。