5 月合約大量交割 壓制市場價格
據到倉庫調研的情況，了解到的情況，目前國內交割倉庫的PVC 庫存在15 萬噸左右。2011 年春節后，入庫量出現猛增，咨詢電話也非常多。根據交易規則，PVC 標準倉單必須在每年3 月最后一個工作日前注銷，但倉庫方面表示，大部分貨物將在5 月交割，即使注銷，也不會有很多的剩余庫存。
節后入庫的 PVC，減少了當時的市場供應，對節后價格上漲起到一定支撐，但是將價格壓力轉拋到了5 月。
可以預見，到了4 月份，倉單將不斷增加。V1105 現持倉7萬余手，單邊3.5 萬手，對應17.5 萬噸現貨。而庫存貨物已有15 萬噸，因此目前持有5 月合約的，主要是機構。空
方主要是準備交割的生產企業，因此V1105 價格將難有大幅波動。
圖：大商所 PVC 月交割量及結算價
圖為大商所 PVC 月交割量及結算價走勢圖。（圖片來源：美爾雅期貨）
圖：大商所 PVC 交割庫注冊倉單量
圖為大商所 PVC 交割庫注冊倉單量走勢圖。（圖片來源：美爾雅期貨）
國內現貨市場需求不振價格下滑
華南市場周一平穩，自周二起，貿易商一致降價，陰跌不斷。周末因原油上漲，報價略有回升，詢盤增加，但成交一般。主流報價11100-11150 元/噸。
周初，華東市場報價平穩，后隨出廠價下調而不斷小幅下跌。市場觀望氣氛濃烈，下游詢盤有限，實際成交較少，且成交仍有議價空間。主流報價11050-11200 元/噸。
需求不足，致使華北市場報價下滑。市場氣氛較為冷清，因走向不明，下游大多觀望。實際成交很少。主流報價11000-11100 元/噸。
5月合約難有交易空間，9 月存在上漲空間
5 月合約即將進入交割前月，且持倉多為現貨企業，價格波動將趨于平穩。
相對于近月合約價格，9 月合約升水仍處在正常的水平。考慮到從4 月到9 月將經歷年內的消費旺季，價格上漲將是大概率事件。因此我們認為可以逢低買入9 月合約，但過剩的產能和較大的庫存將使上漲的過程變得曲折。