3. 短期內WTI原油有望止跌 布倫特原油有繼續上漲的空間
圖8：國際原油價格走勢出現分化
圖為國際原油價格走勢圖。（圖片來源：萬得咨詢，海通期貨研究所）
國際原油價格走勢可能會出現臨時性的市場分化，布倫特原油仍然維持在上升通道當中，而WTI原 油進一步下跌空間有限。上周末布倫特原油基本完成主力合約從3月至4月的移倉，主力4月合約期貨價格 仍處于多頭排列，并在日線10均線處獲得支撐；WTI原油期貨主力移倉仍在進行，其中4月合約持倉已經小 幅超越3月合約，雖3月合約跌破60均線，逼近85美元關口，但近期筑底跡象明顯，且4月合約周線在20周 線出獲得強勢支撐，同時，我們關注到上周公布的EIA庫存報告除煉油能力最強的西海岸地區，其余地區 的石油庫存均一改漲勢，這或成為WTI原油價格走勢反轉的輔助信號。
表1：美國原油周度庫存數據 (單位：百萬桶/日)
圖為美國原油周度庫存數據表。（圖片來源：EIA，海通期貨研究所）
美國石油庫存不合時宜的連續提升，使得NYMEX的WTI原油期貨不斷走跌。上周公布的截止到2月4 日美國周度原油庫存數據顯示美國原油庫存自2011年以來連續第四周上升，雖然庫欣等地區石油庫存在上 周有所減少，但西海岸石油庫存的大幅提升了34萬桶，同時我們關注到美國原油提煉消耗量也在不斷提高 ，而提高幅度最大的也是西海岸地區，因而我們認為西海岸的石油庫存的提高不能成為利空的主要因素。 據此，我們預估WTI原油價格繼續下跌的空間有限，目前仍以調整筑底為主，并有逐步回暖的可能。
表2：美國原油提煉消耗量(單位： 百萬桶/日)
圖為美國原油提煉消耗量表。（圖片來源：EIA，海通期貨研究所）
4. 國家扶持糧食生產，加大農用大棚和地膜需求
春節之后往往是農膜和農用大棚的訂單較為集中的時期，因而對LLDPE和PVC的需求也會逐步增加 ，國家政策的扶持更是加大2011年度市場對于農用大棚和地膜的需求，而LLDPE和PVC正是兩種產品的主要 原料。 國務院出臺十措施進一步促進糧食生產，其中包括對東北水稻育秧大棚補助及西南西北玉米覆膜 種植補助，具體政策如下：(五)實施東北水稻育秧大棚補助。中央安排5億元資金，支持東北三省新建水 稻育秧大棚20萬棟。(六)實施西南西北玉米覆膜種植補助，補助面積5000萬畝，每畝補助10元。
對于市場來說，雖然該政策會提升市場需求，但是實際需求量的大幅提升不會立刻顯現出來，這主要是受 到節后現貨市場下游企業的恢復開工的程度所影響。春節之后的現貨市場的需求一般都是較為緩慢的，春 節后的第一周現貨市場的交投依然比較冷淡，下游需求尚未恢復，雖然春節的假期已經結束，但是仍處于 傳統的農歷春節之中，“返工潮”陸續開始，中小企業的“招工難”問題仍是抑制即時市場需求的一個重 要因素，因而有可能一定程度上延遲LLDPE市場需求的集中爆發。春季是下游春季農膜和塑料大棚需求的 旺季，尤其是在國家出臺相關農業扶持政策的指引下，今年LLDPE需求將會大幅提升。春節之前的積壓庫 存使得上游石化企業和貿易商承受一定的銷售壓力，雖然在期貨市場價格指引下上整了出場價格，但實際 成交低迷。預計隨著正月十五臨近，現貨市場將逐步啟動，隨著下游市場開工程度地不斷提高，下游市場 對于LLDPE的增長式需求將逐步顯現，同時，現貨市場也將一定程度上跟隨期貨市場對于LLDPE市場遠期價 格預期增長而調整現貨價格。
5. 本月LLDPE市場仍存在一定的上行壓力
圖9：PE和LLDPE月度進口數量（單位：噸）
圖為PE和LLDPE月度進口數量走勢圖。（圖片來源：WIND，海通期貨研究所）
圖10：PE和LLDPE月度進口數量（單位：噸）
圖為PE和LLDPE月度進口數量走勢圖。（圖片來源：WIND，海通期貨研究所）
我國LLDPE去年第四季度的進口數據顯示年末進口數量在不斷攀升，同時PE產量也在不斷的上漲，但12月份和1月份是市場需求的淡季，因而預計市場會有一定的積壓庫存，節后的現貨市場會存在一定的銷售壓力，但是難以對價格形成強勢打壓，一方面國際原油價格還處于高位，并有進一步上升的動能，另一方面，政策面支持下國內現貨市場的需求有望大步增長，只是年后“招工難”等問題將會推遲現貨市場需求的啟動或一定程度上減緩需求的啟動。