股指期貨：短期偏下的概率較大
周二上證綜指擊穿2900點后有回到2800-2900點震蕩。周三只有兩家個股跌幅超過5%，18家個股漲停。是下跌中繼還是止跌企穩(wěn)？我們認為偏下的概率較大，有三點主要原因，首先，貨幣政策從緊的決心比較強，“穩(wěn)物價，控房價，防信貸”是本年度最主要的三個工作，這種背景下市場的高度受到限制。第二點，近期房地產(chǎn)調(diào)控愈演愈烈，擴大到二三線城市。周二下跌最猛烈的就是房地產(chǎn)板塊，甚至出現(xiàn)破位下跌的走勢，包括銀行板塊，我們認為未來主要是跌力量就是權(quán)重板塊。另一方面，市場多方力量，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，消費板塊持續(xù)走強，但是這些板塊權(quán)重不大，對指數(shù)影響較小。
另一方面，雖然市場向下概率大一些，但是持續(xù)出現(xiàn)累死周一大陰線的概率較小。下周就是兩會召開，對于兩會預(yù)期，尤其是對行業(yè)政策預(yù)期明顯升溫，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、通信技術(shù)等熱點信心比較足。某些板塊動能還比較強，但是反彈難度越來越大。
技術(shù)上看，上證指數(shù)有兩個關(guān)鍵點要爭奪一下，2月14日長陽低點2828點與2月10日長陽低點2760點，如果失守，股市整體將回試年內(nèi)低點 2661點乃至整體轉(zhuǎn)為空方走勢。成交量方面，后市關(guān)注1200億以及740億的地量能否有效止跌。期指方面，周三未能收復2月22日長陰中值前，多方應(yīng)該謹慎。操作上，我們已經(jīng)提示前期多單在10均處離場觀望，目前來看沒有趨勢性交易機會，日內(nèi)操作為主。
套利方面，昨日主力合約IF1103升水主要在15至28點之間運行，最高摸至30點附近，最低探至10點以下，但出現(xiàn)時間非常短暫，難以把握。全天主力合約的升水大部分時間在20點以上震蕩，但是26點以上的機會很少，建議投資者在30點附近果斷建倉。
各跨期組合價差波動區(qū)間明顯收窄，套利收益也大打折扣。若明日市場人氣依然低迷，跨期套利機會將繼續(xù)受到影響。目前較適合套利的組合依然是“次季-當月”，昨日理論收益在8個點左右，今日可繼續(xù)關(guān)注，預(yù)計波動區(qū)間處于100-115點。。
金屬：兩會即將召開，市場人氣受挫
周二亞洲時間段中國商品市場上演集體跳水行情，同期，持倉量下降，市場目前將本輪市場下跌調(diào)整的導火索歸結(jié)為北非局勢的動蕩，但我們認為除了國際市場的因素外，中國3月初將召開的兩會同樣成為市場目前關(guān)注的焦點。特別是國內(nèi)市場通脹壓力增強的背景下，市場對于兩會同樣存在政策上的不確定性預(yù)期。
首先，持倉方面，商品市場整體減倉，特別是前期的強勢品種鋅和玉米，減倉跡象更為明顯，對于本次市場的下跌，我們認為更多的是源自市場對政策性憂慮導致的信心暫時受挫之后的系統(tǒng)性風險。
其次，基本面方面，不論有色金屬還是螺紋鋼，都面臨來自春季消費的支撐，以銅為例，雖然價格的高位多少限制了下游消費的熱情，但仍不足以改變市場運行趨勢；同期，螺紋鋼現(xiàn)貨價格相對期貨盤面同樣表現(xiàn)的較為堅挺，而且市場首次呈現(xiàn)出近強遠弱的格局，進一步證實消費季節(jié)對價格的支撐作用。因此，我們認為金屬的本輪下跌仍屬于技術(shù)性的短期調(diào)整，而非反轉(zhuǎn)。
操作上，建議投資者采取短空思路，同期關(guān)注下方關(guān)鍵支撐位，滬銅7萬，螺紋4900。
農(nóng)產(chǎn)品：cbot農(nóng)產(chǎn)品展開技術(shù)性反彈 形態(tài)需時間調(diào)整
隔日CBOT農(nóng)產(chǎn)品在前日系統(tǒng)性風險下日內(nèi)擴大跌幅，由于短期跌幅過大，吸引技術(shù)性買盤入場，展開技術(shù)性反彈，相關(guān)產(chǎn)品價格由于前期同比國際市場上漲幅度有限跌幅亦有限，今日日內(nèi)也將展開反彈，鑒于整體技術(shù)形態(tài)已經(jīng)破壞，價格短期跌穿60日線，各品種近期將仍處于弱勢，在反彈過程中應(yīng)以短線操作為主，可嘗試多單進場，以前期低點為止損位，我們認為短期止跌因素有：
1、現(xiàn)今由于各地區(qū)政局不穩(wěn)，不確定因素加大，而今年全球糧食偏緊狀態(tài)沒有得到根本性改變，基本面仍將支撐市場價格；
2、美元仍處于弱勢，有繼續(xù)下跌的趨勢，將支撐以美元計價的商品價格；
前日國內(nèi)市場相關(guān)品種均出現(xiàn)大幅減倉，從資金流向上看，僅有豆粕在換月之后處于資金凈流入，今日可選為率先進場的品種，短線反彈位多單以1201合約的20日線為止盈位，以前日最高3390為止損位。
今日其他品種的入場應(yīng)關(guān)注開盤后的增倉情況，操作仍以短線為主。
化工品：滬膠高位調(diào)整超跌后面臨反彈
近日膠價伴隨其他品種展開跌勢，不過中長期漲勢仍未結(jié)束，橡膠價格超跌后將出現(xiàn)反彈，而后進入震蕩格局。
投資者可以關(guān)注短線機會。
依據(jù)：
一、雖然地緣政治因素導致全球股市和農(nóng)產(chǎn)品等市場下尋支撐，但是美元再度走弱，原油強勢突破上漲，這對橡膠構(gòu)成支撐，前期的利空也正在消化。
二、供需面看，國際主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入橡膠落葉期，產(chǎn)量逐步進入減少階段。而中國輪胎廠節(jié)后的開工陸續(xù)進行，供需的預(yù)期仍可能偏緊。目前國產(chǎn)云南標一40000元/噸附近。保稅區(qū)20號標膠在5550美元/噸附近，與滬膠3月合約比較仍具備現(xiàn)貨商購買優(yōu)勢。
三、上交所RU1105前20名持倉中多頭相對空頭數(shù)量多0.9萬手在4.9萬手左右相對仍占優(yōu)勢，但目前16萬手持倉仍比較小：通過和企業(yè)交流顯示近期信貸較困難，所以流入資本市場的資金可能也受一定限制，因此短期內(nèi)倉位未能增加前，以短線行情操作。
四、技術(shù)上東京橡膠盤相對滬膠高位偏強，滬膠K線已跌破5、10、30、均線，而東京盤膠價仍舊位于30日均線之上。短期看超跌的日本膠價開始反彈，滬膠指標MACD綠柱縮短顯示市場調(diào)整力度逐步減弱，短期反彈可能展開。
交易策略：短線波幅加大，安全交易第一。RU1105目前整理區(qū)間在39800-39150。今日可以背靠39800建空，資金艙位在8%，止贏為39250，以39900一線為止損。一旦價格上破40000關(guān)口短多8%資金進場，目標位40300，止損39900。第二種情況：價格低開到 39200以下，以5%的資金建空，39300一線為止損，前低點38900一線為止贏離場。趨勢性投資者暫時觀望，等調(diào)整后的機會。