圖為中國輪胎月度產量走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
除了供求方面的因素外，今年宏觀因素對天膠價格的影響也至關重要。宏觀面的影響近期主要體現在兩個方面，一是中國貨幣政策的走向，二是美元指數的走向。
今年以來，商品市場與國內股市的相關性大幅增加。究其原因，主要是中國宏觀經濟政策尤其是貨幣政策的取向，貨幣政策的走向直接影響到市場參與者的信心，在目前流動性十分充裕的市場背景下，投資者對經濟的信心往往對短期市場走勢能夠帶來決定性的影響。通過持倉庫存比變化不難看出，上半年滬膠市場投機資金的介入十分明顯，在市盤壓力較小的情況下，為滬膠的持續上漲起到了強有力的推動作用。雖然目前持倉庫存比依然維持在年內相對高位，但短期資金流出的跡象已經有所顯現，這可能在一定程度上制約天膠上行的持續性和空間。
從未來國內貨幣政策的取向看，由于房地產調控的目標仍未達到，因此貨幣政策短期難以出現明顯的寬松。從新增貸款絕對量上看，全年計劃投放7.5萬億，上半年已經完成4.5萬億，下半年整體上新增貸款可能少于上半年，特別是第四季度，貨幣供應量趨緊的可能性較大，由此可能對國內資本市場帶來新的壓力。
圖為滬膠總持倉量與交易所庫存走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
美元指數在6月到8月間出現了深幅調整，由此對原油為主的大宗商品構成了一定的利多支撐，但是隨著8月初美元指數調整的結束，其對原油的利空影響在9月份仍將會有所體現。從東京橡膠與原油的比價不難看出，目前天膠與原油比價仍處于三年內的高位，如果原油不能出現持續的上漲，則天膠反彈的空間也將受限。
圖為日膠與美油比價走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
從技術面看，滬膠1101合約目前面臨年內高點的壓力，盡管短期期價有沖擊年內新高的可能，但綜合考慮消費的減速和貨幣供應量依然維持偏緊的局面，9月份天膠價格仍可能維持高位震蕩的格局，1101合約運行區間可能在24000-26500元之間。