第一部分：PVC行情回顧
年初PVC期價沖高受阻，隨后因中國人民銀行意外上調三個月央票發行收益率大幅跳水。之后原油大幅回調，現貨市場維持弱勢，需求持續疲軟，加上1月合約交割造成部分低價貨源沖擊現貨市場，PVC期貨順勢下跌。但受成本支撐，期價回落至7250附近后觸底反彈。春節長假過后的第一個交易日，PVC期貨大幅跳空高開，但隨后受獲利盤離場、現貨市場成交持續疲弱等因素影響，期價再度震蕩下行，回落至7300-7500區間震蕩盤整。受良好的經濟數據提振，加上期貨倉單注銷對市場的沖擊小于預期，3月下旬起期價再度走高。但 “高盛欺詐事件”、歐元區債務危機等事件引發全球金融市場動蕩，4月下旬期價自高位開始回落。盡管電價上調對PVC形成一定成本支撐，但金融市場利空頻出、國內房地產調控政策連續出臺，PVC期貨一路震蕩走低，目前已回落至7000元整數關口附近。
圖1 大商所PVC期貨走勢圖
圖為大商所PVC期貨走勢圖。（圖片來源：文華財經、中信建投期貨）
第二部分：塑料行業分析
一、國際原油或將維持區間震蕩行情
2010年上半年國際原油呈現寬幅震蕩格局。年初，受寒冷天氣、地緣政治因素以及樂觀經濟數據的提振，國際原油延續漲勢，上漲至83美元/桶上方。但此后EIA公布的庫存數據顯示美國原油庫存仍然充裕，加上取暖油需求隨著氣溫回升將逐步回落，油價自高位開始回落。隨后因中國央行提高準備金率并控制信貸擴張的幅度，美國總統奧巴馬發布限制銀行冒險提議，金融市場利空云集，油價連續走低。2月初受利多的經濟數據及地緣政治因素影響，國際原油強勁上漲，兩日內上漲近6%。但市場基本面仍然疲軟，投資者獲利回吐，加上歐元區國家債務問題引發市場憂慮，國際原油大幅下挫，盤中一度跌破70美元整數關口。此后，受暴風雪重創美國東部地區、法國煉油廠罷工、美元走軟美股上揚等因素影響，國際原油震蕩上行，并突破85美元關口。但經濟數據的多空交織使得原油走勢缺乏方向性的指引，原油庫存的連續增加和成品油庫存的連續減少也令市場對原油需求是否真正恢復感到迷茫，油價在高位震蕩盤整。進入5月，在冰島火山爆發及歐元區債務危機問題影響下，加上原油庫存數據偏空，油價大幅下挫至67美元附近。此后受中國出口數據強勁、IEA上調全球石油需求預測、歐元區工業產值增長、美國汽油需求強勁等種種利好消息刺激，油價逐步震蕩走高。但近期經濟數據不及預期引發投資者對全球經濟成長前景的憂慮，油價自78美元附近再度下滑。
圖2 WTI原油走勢圖
圖為WTI原油走勢圖。（圖片來源：博易大師、中信建投期貨）