內(nèi)容摘要：
原油價格6月筑底反彈。多空力量趨于平衡。
美原油庫存仍然高企，成品油庫存也出現(xiàn)反復(fù)，但全球原油供應(yīng)增幅不大。季節(jié)性油品消費旺季即將來到，短期內(nèi)消費有望回升。
國內(nèi)燃料油市場需求不振，以消化庫存為主，供需面對價格的指引程度不高。
期現(xiàn)價格倒掛，期貨庫存下降，但仍處于歷史高位。市場需求低迷，導(dǎo)致期貨市場資金關(guān)注度不高，期貨走勢將被動跟隨原油呈窄幅波動
第一部分 系統(tǒng)性風險釋放，原油筑底反彈
一、 6月行情回顧——原油筑底反彈
2010年五月末，轟動全球的希臘債務(wù)危機的爆發(fā)，市場對經(jīng)濟是否二次探底頗為擔憂。油價回落至68美元附近受到較強支撐。進入6月以來，大幅下跌的原油價格釋放了系統(tǒng)性風險，在連續(xù)的利好數(shù)據(jù)帶動下原油價格一路小幅反彈。但到上周末美國原油庫存更連續(xù)兩周增加，美國近期出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)良莠不齊，而中國新近推出的匯改政策也尚不明朗，市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇信心不穩(wěn)，也擔憂未來原油需求會弱于預(yù)期。因此，歐美油價月末脫離了上行的軌道在76-79 美元/桶之間起伏不定。
本月原油震蕩筑底，系統(tǒng)性風險釋放后，市場呈現(xiàn)短期平衡狀態(tài)。受多重因素影響，原油價格走勢震蕩。
圖1:原油主力合約日K線圖
圖為原油主力合約日K線走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）
二、危機事件退去，原油需求重新提上案頭
1、美國煉廠開工率持續(xù)改善。
進入7月份，占全球原油需求25%左右的美國，即將迎來夏季用油高峰。盡管原油庫存還在增加，但近期美國煉廠開工率出現(xiàn)了持續(xù)改善，從80%大幅回升至89%，是08 年5月以來的最高水平。汽油庫存也出現(xiàn)了持續(xù)減少的跡象。而美國氣象局近期也發(fā)布預(yù)警稱今夏全美將可能面臨比以往更為活躍的颶風季節(jié)，遭強颶風襲擊概率高于往年。進入夏季以后原油市場一直處于季節(jié)性旺季，會強化市場對供需面改善的預(yù)期。
圖2:美煉廠開工率
圖為美煉廠開工率走勢圖。（圖片來源：Bloomberg，中期研究院）