受長假期間外圍市場大幅上漲的利好提振，節后國內商品大都出現了不同程度的補漲。由于原油重回80美元之上，化工品表現十分強勁，節后首個交易日，LLDPE高開高走，最終報收于11000之上，創出四個月以來的新高。就后市而言，筆者認為，雖然技術圖形上出現經典突破形態，表明后市上漲空間得以打開，但是從宏觀層面看，由于“日本降息”帶來的“貨幣量化”對經濟復蘇仍存在非常大的不確定性，此外，盡管9月國內PMI出現普漲顯示國內經濟企穩，但社會資產價格的上漲使得去庫存化的效果大打折扣，因此目前仍難以判明國內經濟出現趨勢性的回暖。綜合來看，筆者仍然維持前期“LLDPE中長期大箱體振蕩”的判斷，雖然短期有望沖擊箱體上沿11500。
“量化”效應仍顯短期特征，LLDPE中長期大箱體振蕩格局不變
回顧長假期間的宏觀消息面，日本的突然降息無疑是重磅炸彈。5日，日本銀行突然宣布將銀行間無擔保隔夜拆借利率從現行的0.1%降至零至0.1%。這是日本央行時隔4年多再次實施零利率政策。從深層次看，日本降息的主要動力來自國內。隨著8月以來日元大幅升值，日本經濟核心制造業的出口競爭力被明顯削弱，經濟復蘇所面臨的壓力日漸顯現，而前期出臺刺激政策的效果也存在減弱的風險，因此日本降息的實質是利用匯市維護其經濟核心競爭力，目的是確保其制造業出口的優勢，進而力挺經濟的復蘇，防止經濟出現緊縮。另外，還能夠確保新內閣選舉承諾的兌現，從而達到其政治目的。但以筆者看來，對于全球經濟而言，日本的突然降息實質上是進一步擾亂了全球經濟復蘇的有序步伐，并且還將造成匯率市場的“亂戰”。
首先，以美國為首的發達國家擔心新興經濟體壓低本幣支撐出口的行為引起本國經濟出現緊縮，進而出現推行二次量化寬松貨幣政策的可能。短期來看，二次“量化”能夠刺激經濟對外擴張能力，從而規避經濟緊縮的短期風險，但中長期來看，依然無法解決高失業率帶來的社會消費需求降低，反而有可能因為“量化”而出現社會資產價格大幅上漲的風險，導致社會消費需求出現進一步的衰退，使得經濟再次面臨衰退風險。其次，以中國為首的新興經濟體則擔心發達國家推行二次量化的寬松貨幣政策，導致本幣被動升值，降低了其出口產品的競爭力，因此在日本降息的示范效應下，各國勢必會加大對匯市的干預，大量買入美元以阻止本幣升值。盡管短期來看，政府直接干預“匯市”，控制被動升值的速度，看似能夠穩定經濟核心競爭力，但從中長期來看，其實是降低了經濟抵抗風險的能力，因為在二次量化的寬松貨幣政策下，經濟體最大的不確定正是推行政策國本身。
綜上所述，筆者認為，日本降息開啟了二次量化貨幣政策的預期，短期來看，商品市場受到“量化”預期的影響會出現上漲，但中長期仍需保持一定的謹慎。因此，LLDPE短期出現連續上行概率較大，但中長期大箱體振蕩態勢卻仍然未變。
去庫存化形勢復雜，經濟回暖仍需觀察
10月1日，中國物流業協會公布了9月PMI數值。9月份中國的PMI為53.8%，比上月上升2.1個百分點，創近四個月來最高值。從11個分項指數來看，呈現普遍上升態勢。同上月相比，只有產成品庫存指數和供應商配送時間指數下降，降幅分別為1.9和0.3個百分點，其余各指數均不同程度上升。生產指數、新訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數上升較為明顯，升幅超過4個百分點，尤其以購進價格指數升幅最大，達到4.8個百分點。從數據上看，國內經濟趨穩態勢比較明顯，而且從PMI各個環節看，訂單、生產量、原材料庫存出現了不同程度的增加，企業去庫存化的跡象明顯。不過在數據背后，筆者也發現了一些隱憂：首先，與市場普遍觀點一樣，筆者也認為9月PMI數值并不能代表趨勢性，主要是季節性回升的結果，另外，由于國慶長假的存在，下月PMI數值或將發生回調，因此經濟出現趨勢性回暖短期還很難以判明。其次，購進價格指數出現連續大幅上漲，該指數經過最近兩月連續上升，本月再次達到65%以上，社會通脹預期顯現。社會資產價格的上漲，也使得企業去庫存化的效果大打折扣。在資產價格快速上漲的背景下，企業訂單、生產量等生產活動的增加也將出現一定程度的數據失真。由于通脹囤貨的預期，企業去庫存化很可能會演變成社會庫存的增加，因此，目前仍難以判明經濟出現趨勢性的回暖。而且，社會庫存的大幅增加，反過來會抑制商品市場的上漲，因此，對LLDPE后市仍不可過于樂觀。