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    受主要產(chǎn)品價(jià)格低迷影響，湖北宜化09年凈利潤(rùn)同比下降5%-18%左右。目前，公司主要產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)大幅反彈，2010年業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    湖北宜化1月13日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，09年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.15-2.5億元，同比減少約18%-5%，每股收益0.4-0.46元。08年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.64億元，每股收益0.49元。
    受金融危機(jī)持續(xù)影響，市場(chǎng)低迷，09年前三季度公司生產(chǎn)的化肥、化工產(chǎn)品同比價(jià)格大幅下降，市場(chǎng)需求低迷，導(dǎo)致公司盈利出現(xiàn)下滑。不過(guò)，四季度以來(lái)公司主要產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，2010年盈利有望快速增長(zhǎng)。
    資料顯示，公司是中國(guó)最大的合成氨和氮肥生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)已形成化肥、季戊四醇與聚氯乙烯并舉的業(yè)務(wù)格局，并且近年來(lái)重點(diǎn)圍繞現(xiàn)有的煤化工、磷化工、鹽化工三大化工主營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行上下游延伸和國(guó)內(nèi)外延伸，形成較為完整的價(jià)值鏈和相互支撐的產(chǎn)業(yè)群。
    09年化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，但公司業(yè)績(jī)僅出現(xiàn)小幅下降，主要原因是鄂爾多斯尿素項(xiàng)目全面投產(chǎn)，對(duì)穩(wěn)定公司盈利起到積極作用。公司控股子公司鄂爾多斯聯(lián)合化工有限公司60萬(wàn)噸合成氨104萬(wàn)噸尿素項(xiàng)目09年全面投產(chǎn)，產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增加；同時(shí)，由于鄂爾多斯尿素項(xiàng)目成本低，產(chǎn)品毛利率較高，成為公司盈利的重要來(lái)源。09年上半年，公司尿素業(yè)務(wù)收入達(dá)到19.88億元，同比增長(zhǎng)69.34%。在尿素價(jià)格出現(xiàn)較大下跌的情況下，毛利率仍為26.2%，同比小幅下降了1.63個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平，這得益于內(nèi)蒙古化肥項(xiàng)目投產(chǎn)后，尿素生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低。上半年尿素業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利在5億元左右，是公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定器。進(jìn)入09年四季度，尿素價(jià)格已經(jīng)止跌反彈，目前價(jià)格在1,800元/噸左右，公司尿素業(yè)務(wù)盈利將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。另外，在國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)緊張以及國(guó)外尿素價(jià)格上漲的背景下，2010年春耕期間尿素價(jià)格有進(jìn)一步上漲的可能。
    隨著化工產(chǎn)品市場(chǎng)的回暖，公司業(yè)績(jī)彈性較大。上半年，公司PVC業(yè)務(wù)因價(jià)格大幅下跌出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)銷(xiāo)倒掛，毛利率僅為-7.23%，對(duì)公司業(yè)績(jī)拖累較大。下半年以來(lái)，PVC價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，目前已經(jīng)達(dá)到7,500元/噸，較年初最低價(jià)已經(jīng)上漲2,000元/噸左右。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇的拉動(dòng)下，PVC下游需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)。09年公司相繼收購(gòu)了海吉氯堿、在烏海投資建設(shè)30萬(wàn)噸/年P(guān)VC項(xiàng)目以及托管青海兩個(gè)化工公司，上述項(xiàng)目均位于西部地區(qū)，資源優(yōu)勢(shì)明顯。公司未來(lái)在氯堿業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略已經(jīng)趨向于向西部轉(zhuǎn)移，其完善的成本控制能力以及內(nèi)蒙和青海相對(duì)較低的能源成本使得公司能夠賺取超出行業(yè)平均水平的利潤(rùn)。
    季戊四醇主要應(yīng)用于醇酸樹(shù)脂涂料等領(lǐng)域，與房地產(chǎn)和汽車(chē)等領(lǐng)域相關(guān)度高；在房地產(chǎn)和汽車(chē)市場(chǎng)活躍的情況下，公司季戊四醇銷(xiāo)售及盈利都將得到改善。磷肥方面，目前公司高價(jià)硫磺原材料庫(kù)存已消耗完畢，磷肥生產(chǎn)成本已大幅下降；而國(guó)家也出臺(tái)了相關(guān)政策扶持磷肥和磷化工企業(yè)，未來(lái)磷肥業(yè)務(wù)盈利能力有望逐步恢復(fù)。另外，公司10萬(wàn)噸保險(xiǎn)粉項(xiàng)目已于10月初投產(chǎn)，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    湖北宜化09年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.75億元，同比增長(zhǎng)14.22%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.64億元，同比下降46.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.76億元，同比下降57.07%；每股收益0.32元。
    截至發(fā)稿時(shí)，公司股價(jià)報(bào)23.14元，較前一交易日上漲1.98%。