“陶氏之所以花巨資并購(gòu)羅門哈斯，就是希望這家世界領(lǐng)先的公司能給陶氏帶來(lái)新的操作理念，使陶氏逐漸變成世界領(lǐng)先的特殊化學(xué)品及高新材料公司�！�6月24日，新任陶氏大中華區(qū)商務(wù)總監(jiān)王曉蘭在新加坡接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，陶氏化學(xué)決定并購(gòu)羅門哈斯并不是一朝一夕的事情，公司計(jì)劃戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了。
王曉蘭說(shuō)，盡管陶氏從去年宣布參與競(jìng)購(gòu)羅門哈斯到今年4月完成收購(gòu)期間，備受爭(zhēng)議和質(zhì)疑，但作為陶氏成立100多年來(lái)最大的一宗并購(gòu)案，這項(xiàng)交易的完成標(biāo)志著陶氏的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出了決定性的一步。
收購(gòu)羅門哈斯的理由
去年7月10日，陶氏化學(xué)公司宣布，將以每股78美元的現(xiàn)金收購(gòu)羅門哈斯公司，同時(shí)陶氏化學(xué)還將承擔(dān)羅門哈斯35億美元的債務(wù)。并購(gòu)羅門哈斯，陶氏要背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，公司一度出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，陶氏為何非要頂著壓力收購(gòu)羅門哈斯？
“如果陶氏因壓力放棄羅門哈斯，則意味著構(gòu)建"明日陶氏"的計(jì)劃大部分落空，這并非陶氏希望看到的�！蓖鯐蕴m稱，羅門哈斯在電子化學(xué)品、涂料以及建筑和包裝材料等領(lǐng)域都具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。陶氏收購(gòu)羅門哈斯的動(dòng)因是創(chuàng)造協(xié)同增長(zhǎng)，即將產(chǎn)品和技術(shù)互補(bǔ)，為陶氏帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。陶氏財(cái)報(bào)顯示，從2004年到2007年，曾經(jīng)引以為傲的基礎(chǔ)化學(xué)品業(yè)務(wù)板塊的息稅前利潤(rùn)不斷下跌，從最初的16億美元下挫至2007年的8.13億美元。2008年進(jìn)一步下跌到1500萬(wàn)美元。反而，處在產(chǎn)業(yè)鏈中下游的特殊化學(xué)品業(yè)務(wù)則具備更強(qiáng)的盈利能力。2008年雖然受到金融風(fēng)暴的襲擊，但羅門哈斯的年銷售收入仍較2007年增長(zhǎng)了8%。
“收購(gòu)將促使陶氏向利潤(rùn)增長(zhǎng)型企業(yè)轉(zhuǎn)變，通過(guò)擴(kuò)大特殊化學(xué)品和高新材料業(yè)務(wù)，陶氏的業(yè)務(wù)組合將向高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。”據(jù)王曉蘭介紹，陶氏在完成羅門哈斯并購(gòu)的4月便創(chuàng)建了一個(gè)營(yíng)業(yè)額達(dá)140億美元的多元化業(yè)務(wù)部門——陶氏高新材料事業(yè)部。羅門哈斯的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是這個(gè)新成立的高新材料事業(yè)部的主要組成部分，該事業(yè)部的業(yè)務(wù)包括：電子材料、涂料、建筑材料、特殊材料、黏合劑和功能聚合物；其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)每年30億美元的額外價(jià)值增長(zhǎng)，并通過(guò)成本協(xié)同效應(yīng)每年節(jié)省13億美元開(kāi)支。
否認(rèn)出售陶氏益農(nóng)
4月底，在陶氏完成對(duì)羅門哈斯的收購(gòu)后，穆迪投資者服務(wù)公司將陶氏的評(píng)級(jí)由Baa1調(diào)至Baa3級(jí)別。在下調(diào)評(píng)級(jí)的過(guò)程中，穆迪還考慮了兩家公司業(yè)務(wù)合并中所蘊(yùn)含的“重大整合風(fēng)險(xiǎn)”，并表示陶氏化學(xué)能否保持投資級(jí)，在很大程度上取決于其管理層能否在2010年結(jié)束以前大幅削減債務(wù)。市場(chǎng)擔(dān)心陶氏為羅門哈斯收購(gòu)交易所籌措的過(guò)橋貸款，要在2010年4月歸還，會(huì)否成為壓倒新陶氏的“稻草”？