石化
當前位置： 資訊 >> 燃料油供需兩淡 短期靜觀其變
前期國際原油反彈而上海燃料油期貨并未跟隨。在經歷了一個多月的盤整后，由于市場預期國家將再度調整成品油價格，國內煉廠的開工積極性增加，受一系列利好因素的推動，上海燃料油期貨震蕩上行，似乎醞釀已久的大幅反彈行情即將展開。然而，隨后美國銀行在一季度季報中大幅計提壞賬準備，市場擔憂金融危機將進一步深化，上海燃料油期貨跟隨其他大宗商品走低。與此同時，成品油調價日漸無望，導致滬油此后一直處于窄幅整理的態勢，盤中反彈力度不足。從基本面上看，目前國內燃料油的供求格局并不明朗。
庫存壓力是制約滬油本輪反彈的主要因素，進入4月份以后，上海期貨交易所燃料油交割倉庫的庫存一直居高不下。從4月3日起，廣東的幾個交割倉庫庫存總計維持在328352噸的高位，由于現貨貼水，所以不少貿易商轉向期貨市場通過交割獲利。近幾周注冊的標準倉單也是持續增加，截至上周五(2009年4月24日)注冊的標準倉單為238200噸，較前一周增加8900噸。另外，根據最近的黃埔到船預報顯示，這兩日又有9萬噸左右的進口燃料油到港，到貨的燃油將進入泰山倉庫。同時，由于進口燃料油處于貼水狀態，黃埔地區4月份進口的燃料油較3月份有所上漲，市場預計黃埔地區的燃料油庫存可能繼續增加。巨大的庫存壓力將制約滬油反彈。
需求方面，從3月中旬開始，全國日均發電量開始增速下滑。根據國家電力調度通信中心透露的最新數據顯示，4月中旬日平均發電量同比下降3.94%，預計后期這一降幅還有可能進一步擴大。發電用油是燃料油的一個重要消耗渠道，國內發電量的大幅下降不僅反映經濟情況并未好轉，而且直接影響燃料油的需求。另一方面，豬流感疫情的加速蔓延令原本就很嚴重的需求問題雪上加霜。
盡管終端需求并未回暖，庫存壓力依舊很大，但是供給方面也出現減少。一次加工能力為500萬噸/年，主要生產瀝青和燃料油的克拉瑪依石化將在4月底進入為期40天左右的全廠大檢修。華南地區第一大煉廠廣州石化也已進入檢修，受此影響，4月份其原油加工量環比減少5萬噸。另外，5月份還有一些較大的煉廠如鎮海煉化、遼陽石化進入檢修，可能影響的產量要遠遠高于第一季度。供給的減少將從一定程度上緩解需求疲軟造成的庫存壓力。
從走勢上看，滬油在上周二跳空低開、當天大幅低收以后，持倉量和成交量均出現萎縮。主力合約再度回到前期的盤整區間，目前市場觀望氣氛較濃。而國際原油期貨目前也陷入一個震蕩收斂的形態中，等待方向性的指引。
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（藍劍）