纖維
目前，化纖系企業面對的問題首先是需求回暖的可持續性。化纖的主要用途是服裝等紡織品，按照往年數據，9-10月份為其產銷旺季，11月份以后需求就逐漸回落，一直到來年4月份后才再度回暖。目前傳統旺季已過半，即使考慮到9月份市場信心問題使旺季到來偏晚，那么到11月中旬，很有可能會出現需求的明顯回落。
圖15：化纖布月產量圖
圖為化纖布月產量圖。（圖片來源：廣發期貨）
圖16：PTA、乙二醇(MEG)與滌綸絲價格相關圖
圖為PTA、乙二醇(MEG)與滌綸絲價格相關圖。（圖片來源：廣發期貨）
由上圖可以看出，08年以前，我國化纖布產量一般在11-12月份生產達到頂峰，然后回出現大幅回落，由于PTA是其產業鏈上游，波動要提前1個月左右。08年由于經濟過熱，產量出現大量上升，今年可能在經濟回落后重新回歸季節性波動。
另一個問題就是，化纖企業目前利潤率偏低，這里面的原因在于生產成本的上升。雖然PTA與化纖系產品的價格聯動性較好，但由于滌綸化纖是由對苯二甲酸(PTA)與乙二醇(MEG)共聚得到的，其成本與二者都相關，而乙二醇價格在今年出現了連續性上漲，擠壓了滌綸化纖的利潤空間。
由下邊兩圖可見，滌綸絲與滌短的利潤在6月份乙二醇大幅上漲以后，出現了比較明顯的回落，特別是滌短還出現了一定程度的虧損。這一現象在旺季來臨時可能有所掩蓋，但在11月以后，若出現傳統性的產銷回落，勢必會加劇行業的低迷，導致滌綸行業開工率下調，對原料需求萎縮。由此看來，下游制品企業對PTA的需求在第四季度可能不是那么樂觀。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（藍劍）