一，市場回顧
8 月下旬至今，天然橡膠市場整體呈現震蕩下行的走勢。9 月中旬公布的中美輪胎特保案結果出乎之前多數仍的預期，導致天然橡膠市場出現暴跌，其后市場震蕩走低，滬膠最低曾跌至16500 元之下，日膠也一度走低至190 日元附近。天然橡膠現貨市場價格跟隨期貨走勢，但跌幅較期貨市場小，故而期現價差逐漸縮小。
圖一 滬膠基本走勢圖
圖為滬膠基本走勢圖。（圖片來源：文華財經）
9 月的最后一天至十一長假后，日膠受東南亞產膠國不利天氣導致的供應緊張及預期中國及泰國政府或將干預的市場的消息提振下出現連續上漲，一路突破200 及210 日元，10 月8 日報收211.6 日元，較9 月30 日收盤價上漲了約7.63%。產膠國方面，由于印尼的干燥天氣及泰國的大雨的影響，使得當地天然橡膠的供應較為緊張，加上市場擔憂越南洪水及印尼地震可能對種植園造成的破壞，帶動了亞洲現貨橡膠價格上漲。另外，市場預期中國政府或將采購庫存，泰國政府亦可能援助種植戶，保證較高的USS 等級橡膠價格。在這些因素的帶動下，十一后滬膠強勢跳空高開，以大漲收盤，一舉突破了前期下行趨勢線和均線的壓制，回到了18500 元上方。
二，供需形勢分析
1，東南亞產區情況
最近的數據顯示，天然橡膠主產國的產量與出口量均低于去年同期水平，原因主要是前期泰國、印尼、馬來西亞的減產計劃和最近的惡劣天氣。9 月6 日，天然橡膠生產國協會(ANRPC)表示，在截至2009 年8 月的年度中，全球天然橡膠供給較2008 年1-12 月供應量減少3.7%，盡管中國與斯里蘭卡產量增加。泰國2009 年上半年橡膠產量較2008 年同期減少6.1%，約10.8萬噸；印度尼西亞2009 年上半年橡膠產量較2008 年同期減少6.3%，約10.6 萬噸；馬來西亞2009 年上半年橡膠產量較2008 年同期減少23.9%，約18.4 萬噸；此外，印度減少4.9 萬噸，而中國、越南和斯里蘭卡分別增加9.9 萬噸、0.6 萬噸和0.03 萬噸。
圖二 各國天然橡膠年度產量示意圖 單位：千噸 %
圖為各國天然橡膠年度產量示意圖。（圖片來源：ANRPC）
2009*是指從去年9 月至今年8 月的總產量，而泰國、印尼和馬來西亞的數據代表去年8月至今年7月