（一）國內電石價格仍在走低
1月和2月，國內電石生產趨緩，電石產量下降；3月和4月份，國內電石產量激增，與1月和2月份相比，增加電石產量超過20萬噸，這也是2011年來的最高產量水平。
與電石產量增加相對應的是，在這一過程之中，國內電石價格重心繼續走低，統計數據顯示，4月份電石西北地區以及華北地區分布下調25元/噸和110元/噸，其中低端貨源價格的下調更為顯著。另外，疊加3月份電石供應開始增加之時，兩個月累計電石價格下調幅度分布在100元/噸和170元/噸。
�。ǘ￢CM及EDC價格顯著下滑
亞洲市場石腦油以及乙烯單體價格仍延續頹勢。首先，石腦油方面，亞洲市場的供應充裕，其中，很重要的一個原因在于歐美石腦油船貨的大量進入；目前亞洲市場石腦油較歐洲市場升水依然較高，這使得套利船貨規模依然不會減少，那么亞洲市場石腦油供應充裕的局面很難改變；其次，乙烯單體方面，我們看到，單體價格以及乙烯與石腦油價差自4月份來均加速下行，一方面反映了乙烯單體供應充裕的市場局面；另一方面，也反映了現階段下游對乙烯單體的弱勢需求。
事實上，乙烯單體價格的下滑，也拉低了亞洲市場VCM及EDC的價格重心。數據顯示，4月份東南亞市場VCM及EDC到岸價均下滑55美元/噸。
PVC市場價格
�。ㄒ唬﹣喼奘袌鯬VC價格及價差對比
4月份來，亞洲市場PVC價格繼續走低，截止月底，CFR東南亞及CFR中國報價分別累計下調60美元/噸和50美元/噸。另外，從下方右圖可以看到，這一時間段內，PVC_CFR中國報價與VCM_CFR遠東價差走高20美元/噸，顯示PVC部分地區生產盈利的好轉。
�。ǘ╇娛螾VC產區及消區價格
4月份國內電石料PVC產區價格穩定，銷售區域華東及華南市場對產區價格升水在4月初收高后有所下滑，但是下滑局面很快得到恢復，并在月底重新回到月初水平。從下方兩圖中，也可以清晰的看到華東及華南市場與產區PVC價差“V”形變動結構。
�。ㄈ┮蚁┝螾VC與電石法PVC價差高位回落
4月份亞洲市場乙烯單體、VCM大幅走低，極大的緩解了乙烯料PVC的成本壓力。國內乙烯料PVC價格也在月底出現明顯的下滑。由于國內電石料PVC價格相對穩定，這也推動乙烯料PVC與電石料PVC的價差高位回落。
PVC行業基本面
�。ㄒ唬┥唐贩夸N售依然強勁，投資與新開工下滑
3月份全國完成房地產開發投資總額人民幣6,460億元，同比上升18%；3月份新開工面積同比下降20%至1.59億平方米；1~3月份房地產投資、新開工面積和施工面積同比增速分別為20.2%、-2.7%和17%。其中，新開工數據重回負值區間，我們認為，新開工數據的下滑與2012年同期較高的基數是密切相關的。
國內商品房銷售數據依然保持強勁，3月份商品房銷售面積同比上升27%；1~3月份銷售面積為2.09億平方米，同比上升37%。我們依然對二季度PVC需求持樂觀態度。這與全年下半年商品房新開工企穩回升，對PVC需求釋放的領先關系作出的判斷。
�。ǘ㏄VC國內供應正在收縮
PVC減產的驅動力正在形成。直接的原因在于，燒堿外需的降溫，促使燒堿盈利能力下滑，這將減弱對PVC生產虧損的彌補能力。
事實上，氯堿綜合盈利的下滑，在過去幾年內表現的比較徹底，具體來看，2008~2009年電石法氯堿綜合毛利率超過15%，是近六年來最高盈利最好的時期；2010~2011年，電石法氯堿綜合毛利率已下滑至6~8%之間，僅為2008~2009年的一半水平。我們看到，這種勢頭在2012年仍然延續，數據顯示，2012年多數時候均處于微利狀態，全年毛利率最高時期都沒有達到5%的水平。
年初至今，綜合毛利率進一步走低，這意味著2011年來“以堿補氯”的生產模式將面臨重要的沖擊。
2009年至2011年，國內PVC產量不斷上升，到2011年四季度達到高點；2012年全年生產平穩，PVC產量總體圍繞110萬噸水平。2013年，我們看到，今年以來，PVC產量較去年同期有所降低。
總結和展望
國內PVC市場供應仍顯寬裕，年前以及年后1~2月份累計的庫存雖逐步在消化，但是存量規模依然較大。
5月和6月份，國內PVC行業檢修規模更大，遠超過3月和4月份，這將更大程度的緩解國內PVC的庫存壓力；與此同時，我們對二季度PVC下游制品的需求仍然保持樂觀態度，我們認為，需求的提升PVC裝置的檢修帶來的PVC產需矛盾的階段性轉化，會為PVC價格的回升提供動力。