纖維
首次給予“增持”評級。預計公司2013/2014/2015 年EPS 分別為0.17/0.31/0.35 元，我們按照萬噸氨綸產能對應市值對公司氨綸業務估值，根據化工新材料平均PE 對芳綸業務估值，目標價為10.55元，首次覆蓋給予“增持”評級。
與眾不同的觀點：四季度氨綸需求還會進一步提高。市場上很多人認為氨綸9 月份旺季需求不及預期，行情已經到頭。我們認為氨綸依然維持在高開工低庫存的有利局面，短期內供給無法提高，預計下游紡織服裝四季度對氨綸的需求還會進步提高，理由有三個：第一，近十年來除了2008 年外，每年四季度的訂單都是充足的;第二，9 月份紡織企業重心在出貨，等到紡織企業庫存降低后，對氨綸的采購意愿會進步增強;第三，氨綸下游大部分領域的開工率同比和環比都是顯著提高的。
股價催化因素：公司粗旦等產品四季度會提價進步拉高全年業績。
與行業內其他企業不同的是，公司對氨綸不同規格產品采取了分批提價，2013 年傳統價格高于40D 的粗旦絲價格基本沒動，20D 價格也提高有限，目前這些產品的供給尤為吃緊，四季度公司可能會對這些產品提價進步提振全年業績。
芳綸業務短期受困，未來市場有望實現快速增長。芳綸1313 過濾市場過分競爭，下游市場低迷，防護市場是未來開拓重點。芳綸1414在民用軍用方面前景廣闊，是公司未來的增長點。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（liu）