聚氨酯是一個與我們生活息息相關的產品種類。據(jù)統(tǒng)計，涉及酯以及其衍生物產品業(yè)務的共有121家上市公司。
聚氨酯有“耐磨橡膠”之稱，目前聚氨酯泡沫塑料應用廣泛，主要用于家具及交通工具各種墊材。
萬華壟斷36%MDI產能
聚氨酯產業(yè)鏈的最上游是石油、煤炭、天然氣等大宗原料，直接原料包括異氰酸酯(MDI、TDI等)、多元醇(BDO、PO、AA等)、助劑(DMF、MEK等)這三大類。而終端需求來自建筑、輕工、交通、家電、軍工、航天、電子等。
MDI作為聚氨酯重要原材料，在國內產能大，毛利潤穩(wěn)定。平安證券報告稱國內MDI供應方面，萬華寧波二套90萬噸MDI裝置直到8月中下旬才運行穩(wěn)定，上海聯(lián)恒、日邦瑞安等MDI裝置相繼停車檢修，恢復運營預計到9月，供應偏緊局面短期內無法緩解。
作為MDI壟斷生產企業(yè)的煙臺萬華，與國外化工寡頭進行競爭，關鍵工藝有自主知識產權，占據(jù)了國內市場36%份額。其他MDI主營公司有上海拜爾、上海連恒和瑞安NPU。2012年8月底，煙臺萬華MDI總產能為110萬噸。據(jù)研報，預計2014年底，煙臺八角工業(yè)園區(qū)MDI產能達到60萬噸，公司累計產能達180萬噸。
TDI也是聚氨酯重要原材料。A股主營業(yè)務為TDI的主要為滄州大化，公司2015年產能將達到199萬噸。
招商證券一位分析師向記者解釋，聚氨酯的下游產品主要分為四大領域：氨綸、保溫材料和硬泡、涂料和彈性體。氨綸主要用于紡織服裝行業(yè);保溫材料廣泛用于家電、家具、汽車等行業(yè)，這是目前份額最大的市場;涂料用于房地產、汽車、建筑和航天等行業(yè);彈性體應用比較少，主要用于生產零部件，市場份額不大。
上述分析師認為，未來聚氨酯的市場方向是建筑保溫。據(jù)了解，國際發(fā)達國家的建筑節(jié)能保溫材料中，聚氨酯占據(jù)75%的市場份額，而我國目前建筑保溫材料中不到10%采用聚氨酯硬泡材料。未來幾年，建筑節(jié)能保溫市場將是聚氨酯硬泡消費增長最快的應用領域。
價格波動正向聯(lián)動
據(jù)上述分析師稱，下游產品的價格主要受到原材料成本以及市場供需關系影響。
“由于寡頭壟斷的煙臺萬華今年上半年為技改擴產，但到了7、8月份企業(yè)檢修，試車不順影響了進程。9月份90萬噸擴產MDI產能也開始檢修，再加上原油價格上漲，導致MDI市場供給不足價格上揚，因而聚氨酯也受到價格的正向傳導機制影響。其中供求關系對價格的影響是占據(jù)主導地位的。”招商證券一位分析師向記者解釋。
目前，煙臺萬華裝置計劃檢修，日韓工廠開工負荷也不高，國內主要工廠控制了出貨節(jié)奏。據(jù)中宇資訊消息，由于經銷商大多在上半月將貨源套現(xiàn)，所以整體社會庫存較低，部分商家甚至空倉，導致目前市場現(xiàn)貨稀少且相對集中，屬于典型的賣方市場。
據(jù)悉，煙臺萬華20萬噸MDI裝置在10月初期有將近一個月的檢修計劃，此次屬于例行檢修，消息對近期市場供應有一定影響。
本周國內聚合MDI市場反彈明顯，炒漲氣氛明顯升溫，價格亦大幅拉漲。上游苯胺跟隨純苯價格持續(xù)堅挺，且?guī)齑嫦鄬^低，苯胺行情向上，給MDI以成本支撐。在短期的供需失衡及成本推動下，純MDI與聚合MDI成交價格不斷上揚。
業(yè)內人士表示，受節(jié)能建筑等需求的擴大，全球聚氨酯需求2016年將接近1700萬噸，聚氨酯有望持續(xù)井噴。
至于TDI，最近漲到了近三年以來最高價，本周上漲5.96%至24500元/噸，上海拜耳25萬噸裝置故障檢修,主要以銷售庫存為主;巴斯夫16萬噸裝置大幅減產，遼寧北方錦化5萬噸裝置檢修，預計TDI供應短期內難以好轉,價格將繼續(xù)上行。
和MDI一樣，檢修導致的供給不足，TDI價格上漲，聚氨酯價格因此也受正向傳導影響。據(jù)滄州大化2012年半年報稱，新建7萬噸TDI項目為10萬噸TDI項目首期工程，預計投資總額為11.96億元，該項目于2012年5月16日一次投料試車成功，生產出合格的TDI產品，并實現(xiàn)了滿負荷運行。受益于TDI價格上漲，寡頭壟斷生產企業(yè)滄州大化股價也不斷上揚。