12月份以來塑料期貨持續上漲,主力合約1305最高沖至10705元/噸。但從基本面來看,下游采購也受到抑制,現貨交易慘淡,其價格也沒有跟漲期貨。因此,塑料期貨價格高處不勝寒,后市面臨較大回調壓力,目前上方10750元/噸一線壓力較大。
下游采購意愿受抑制
近期塑料期貨價格屢創新高必然將引起下游需求方的觀望和抵觸,主要表現在:第一,現貨價格持續維持穩定,線性7042牌號塑料上海市場價連續10個交易日維持在11150元/噸水平,并沒有跟漲期貨價格,而且石化各企業近期也已經停止了上調線性出廠價格,這是下游采購疲軟的表現之一;第二,下游庫存依然維持低位,農膜企業需求并不是很好,盡管石化庫存持續下降,但農膜企業原材料庫存依然維持低位,這表明石化廠商的貨源基本上集中在中間貿易商手里,而持續上漲使得貿易商出貨難度增大,后期存在貿易商讓利出貨可能;第三,年底多是塑料下游小企業資金回籠周期,其采購意愿也將逐漸減弱,多以消化庫存原材料為主。
石化庫存難降
近期石化檢修裝置產能較小,其中影響最大的僅大慶石化55萬噸/年的HDPE全密度新裝置故障檢修,預計2013年2月份計劃重啟,其他裝置檢修周期普遍較短,年前基本將復產,因此從裝置檢修來看,后市線性庫存繼續下降空間和可能性都不大。另外,從統計的華北石化庫存來看,其線性庫存有小幅恢復,低壓庫存恢復明顯,高壓庫存仍處于增長趨勢當中,這也驗證了前期對石化庫存將回升的判斷。因此,商家利用石化庫存低位來推漲塑料期貨價格的動力將逐漸減弱。
石化企業推漲意愿減弱
9月份以來,石化企業虧損持續減小,到10月初開始有所盈利,并且繼續增長。截至12月19日,石化企業生產線性產品利潤約610元/噸,超過2011年的最高水平,已與今年最高利潤相差不大,表明目前石化企業利潤水平相對較好,且適逢年底,石化企業多維持低庫存操作,繼續推漲出廠價格又將加大出貨難度,所以在目前利潤保障下,石化企業繼續推漲塑料期貨價格的意愿將逐漸減弱。
下游生產積極性不高
盡管春季農膜儲備訂單逐步啟動,但由于塑料價格處于高位,使得下游企業采購意愿減弱,目前多持有觀望態度,整體開機率維持在50%的水平。從農膜企業的利潤水平來看,棚膜企業利潤處于較低水平,截至12月13日,其利潤水平為1620元/噸,地膜企業的利潤維持正常,為1200元/噸,因此農膜企業的生產積極性并不高,而且適逢年底,農膜企業多以消化庫存為主,對外采購需求較弱,因此綜合來看,下游企業采購疲軟仍將會持續下去,對期貨價格形成壓制。
從以上分析來看,基本面難以支撐目前高價,但年底宏觀利好因素較多是阻礙后市塑料期貨價格回落的主要風險,如近期日本方面將擴大資產購買計劃,美國財政懸崖問題有望在圣誕節前后得到解決,中國經濟刺激計劃陸續出臺等利好因素將增大后市塑料價格的不確定性,但期貨價格仍需要回歸基本面,未來一至兩個月內塑料價格持續回調的可能性依然較大。