自8月中旬以來，滬膠市場維持橫盤整理走勢，周度波幅不超過1500點。在這個多事之秋，宏觀經濟數據的疲軟以及政策的不穩定性，成為大宗商品市場難以上漲的門檻。滬膠市場趨勢或將逐步明朗化，下跌空間放大。
債務危機、美聯儲政策成焦點
上周四，歐洲央行決定與美聯儲、英國央行、日本央行和瑞士央行在年底前協同合作，執行3次美元流動性招標操作，3次招標時間分別為10月12日、11月9日和12月7日，每次操作期限為3個月。希臘周日同步召開緊急內閣會議，商討采取新的措施推動預算赤字降至目標水平。這2項意外之舉目前至少在一定程度上安撫了投資者對歐元區債務危機的擔憂情緒，但投資者仍然對債務危機感到悲觀，關注焦點匯聚在本周的美聯儲會議上。
美國經濟復蘇之路艱辛，經濟增速大幅放緩，且失業率高居9.1%，通脹率仍處高位，令投資者信心倍失，接下來美國將以何種方式挽救陷入泥潭的美國經濟？美聯儲曾經宣布至少在未來兩年內維持利率在極低水平，并購入2.3萬億美元長期債券來提振經濟復蘇，筆者認為，在通脹不出現大幅下降的情況下，政策上進一步寬松非常困難。同時，美聯儲主席伯南克面臨政治上壓力，全球知名投行多數預計美聯儲將不會明目張膽地推出“QE3”，會更多地采取“出售短期國債，買入長期國債”的操作方式，以壓低市場長期利率，借以刺激經濟增長。
“金九銀十”不能有效刺激需求
進入9月份以來，國內汽車市場對于“金九銀十”的銷售存在較為理想化的預期，但這種預期并不能提振下游輪胎市場對原材料的備貨情緒的提升。數據顯示，前8個月外胎總產量45600萬條，同比增長率僅在2%左右。下游部分工廠目前開工率逐步回升，去庫存化也接近尾聲，存在補庫需求，但是與往年有所不同的是，市場“買漲不買跌”的心態不復存在，反而在大跌過程中少量買進，對于宏觀后市明顯信心不足。貿易商方面，某海南膠王坦言，今年僅適合短線操作，9月暫無備貨計劃。
中國海關總署發布的數據顯示，前8個月中國進口天然橡膠總計121萬噸，同比增5.5%，其中8月進口量為20萬噸。截至9月初，青島保稅區橡膠庫存再次顯示出觸及10萬噸的勢頭。天然膠庫存比重由8月份的不足1/2，上升為現在的超過50%；此外，合成膠比重也略有增加；而復合膠比重由30%下降到23%。目前天膠主產區依舊是供應旺季期，產區供應的增加及當前下游周邊原材料采購謹慎，將持續壓制天膠上漲空間。
若后期33000整數壓力有效，重心將繼續下移，3萬下方膠價仍能重現。