一、要聞回顧
1、中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此為央行年內第四次上調存款準備金率。今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去一季度里先后三次上調存款準備金率。同時，這也是央行自去年以來準備金率的第十次上調。此次上調之后，大中型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。
2、4月7日零時起，汽油、柴油零售最高限價每噸分別為提高500元和400元，發(fā)改委有關人表示，未盡可能減輕調價影響，國家加大了對成品油價格的調控力度，進一步壓縮了吃那個品有價格調整幅度，加大了企業(yè)自行消化的比例，并適當推遲了調價時間。
3、據紐約4月27日消息，美國能源資料協(xié)會(EIA)周三公布數(shù)據顯示，美國上周原油庫存增幅遠高于預期，因進口增加。而石油產品庫存銳減，其中汽油庫存連續(xù)第十周下滑。EIA報告稱，截止4月22日當周，美國原油庫存猛增616萬桶，至3.6313億桶，之前預估為增加80萬桶。上周石油煉廠產能利用率上升0.2%，至82.7%，此前預期為增加0.8%。
4、中國海關總署4月10日公布的初步數(shù)據顯示，2011年3月，中國塑料制品出口量為622，103噸，環(huán)比增70.7%，1至3月累計出口1696473噸，同比增8%。數(shù)據還顯示，3月初級形狀的塑料進口量為222萬噸，環(huán)比增48%，1至3月累計進口591萬噸，同比降3.9%。
5、4月20日消息，中國石油(11.09,-0.09,-0.81%)和化學工業(yè)聯(lián)合會(CPCIF)公布的最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，3月份中國乙烯產量同比大幅增長25.4%至136萬噸，比2月份多產乙烯10.2萬噸。一季度乙烯產量同比增長32%至394.8萬噸。
6、、4月20日消息，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會(CPCIF)公布的最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，3月份中國石腦油產量同比增長4.9%至202.2萬噸，一季度石腦油產量同比增長7.1%至617.1萬噸。
7、中國海關總署4月10日公布的初步數(shù)據顯示，2011年3月原油進口量為2167萬噸，環(huán)比增8.62%，1至3月累計進口6341萬噸，同比增11.9%。數(shù)據還顯示，3月中國進口成品油388萬噸，1至3月累計進口1103萬噸，同比增27.7%。
二、投資策略
1、NYMEX原油維持在高位運行 NYMEX原油本月初漲至114.05美元高位，創(chuàng)下32個月高位，但隨后連續(xù)兩個交易日大跌，使價格重回110美元下方，月底隨著美國原油和成品油庫存大幅減少，以及汽油價格連續(xù)走陽，創(chuàng)出三年高位，使原油維持在110美元高位上方震蕩運行，中東動蕩局勢亦對汽油及原油價格構成支撐。敘利亞周末發(fā)生的暴力沖突繼續(xù)令原油交易商精神緊張。該國不是主要產油國，但市場參與者依然擔心地區(qū)沖突可能擴大至沙特阿拉伯等主產國。
美國能源資料協(xié)會(EIA)公布的數(shù)據顯示，截至4月22日當周，美國汽油庫存下降250萬桶，且?guī)齑嫘枨蟊任挥谧?009年9月以來最低水準，分析師此前預估為下降110萬桶。交易商關注庫存數(shù)據，而不是最近四周汽油需求較去年同期下降1.6%的數(shù)據，因零售價格較去年同期增加36%。汽油走高推動原油價格上漲，原油期貨最初下滑，因數(shù)據顯示美國原油庫存增加620萬桶，遠遠高于預期。
NYMEX原油價格走勢
圖為NYMEX原油價格走勢圖。（圖片來源：WIND 北方期貨）
美國EIA庫存走勢
圖為美國EIA庫存走勢圖。（圖片來源：WIND 北方期貨）
2、國內PE庫存環(huán)比增長2.24%
截至2011年4月15日，國內PP、PE主要市場總庫存環(huán)比小幅增加，總庫存同比增加，南北庫存差異顯現(xiàn)，南方下跌北方上揚�？値齑姹壬显碌自鲩L0.84%，比上年同期增長24.87%。其中PP庫存跌幅擴大，比上月底減少3.95%，比上年同期增長14.84%；PE庫存轉跌為漲，比上月底增長2.24%，比上年同期增長27.93%。區(qū)域來看，南方庫存下跌幅度縮小，比上月底減少1.01%，比上年同期增長12.78%。北方庫存上揚，幅度擴大，比上月底增長3.97%，比上年同期增長50.92%。
中國塑料市場PP、PE總庫存環(huán)比
圖為中國塑料市場PP、PE總庫存環(huán)比勢圖。（圖片來源：中塑資訊）
3、三月塑料薄膜產量環(huán)比增加13%
自2010年12月份，我國塑料薄膜產量達到87.6萬噸的歷史高位后，受春節(jié)假期影響，連續(xù)兩個月下滑，2月份跌至了一年來低來59.9萬噸，但是隨著春節(jié)假期結束，工廠陸續(xù)開工，3月產量環(huán)比增加了13%，達到69萬噸，受春季農用膜使用的高峰到來，預計4月份農用膜的產量將繼續(xù)維持增加的態(tài)勢，有望達到75-80萬噸，由于目前市場下游需求持續(xù)低迷，產量的增加將對價格上漲起到制約作用。
我國塑料薄膜產量(月)
圖為我國塑料薄膜產量走勢圖。（圖片來源：WIND 北方期貨）
4、國內LLDPE現(xiàn)貨報價穩(wěn)定
LLDPE各地現(xiàn)貨市場報價變化不大，穩(wěn)定為主，貨源基本正常，部分線性投向期貨交割，市場價位受到了一定的支撐，低位報價不多，而且臨近月底石化定價也對心態(tài)構成支撐作用。但是下游仍無明顯購買意愿，市場成交仍然低迷。
華南PE價格多數(shù)平穩(wěn)，實盤零星成交為主，貨源供應趨穩(wěn)，下游需求稍顯疲軟。融指2線性在11000-11300元/噸。廣州PE市場報價維持穩(wěn)定。原油走低和期貨低開打壓現(xiàn)貨交投，石化出臺結算價市場表現(xiàn)一般，下游詢盤無明顯好轉，實盤成交多商談。國產線性報價11200-11250元/噸。廈門市場PE價格變化不大。汕頭市場PE報價走低，在石化前期結算影響下，市場主流價格小幅下挫，貨源供應趨穩(wěn)，下游需求稍顯疲軟，成交多商談。國產線性報價11000-11200元/噸。
華東PE價格保持平穩(wěn)，成交仍較清淡，雖然少數(shù)牌號因缺貨導致價格小漲，但成交偏弱削弱了繼續(xù)上漲的空間。線性主流價格11000-11150元/噸。南京PE市場早間報穩(wěn)，成交難。7042揚子報11100元/噸，鎮(zhèn)海7050報11100元/噸。上海PE市場報價平穩(wěn)，盡管低壓膜和中空仍然貨少，但暫時難以繼續(xù)走高，需求不足，成交比較清淡。國產線性主流價格11050-11100元/噸。余姚PE市場多數(shù)價格報穩(wěn)，少量牌號因貨少價格略報高，但成交多數(shù)偏弱，需求不足。高油價的帶動已經不再明顯。LLDPE主流價格11000-11150元/噸。
華北PE價格繼續(xù)平穩(wěn)，成交商談為主，觀望氣氛濃厚，終端詢盤正常，華北農膜生產進入淡季。線性主流價格10950-11000元/噸。北京PE市場報價高壓及線性價格整體平穩(wěn)，低壓報價小幅拉漲。商家心態(tài)尚穩(wěn)，市場交投氣氛一般，觀望氣氛濃厚，終端詢盤正常，成交多商談。參考報價：融指二線性報價11000-11050元/噸。齊魯化工城PE價格大穩(wěn)小動， 7042含稅在10960元/噸。天津港(8.86,-0.07,-0.78%)PE市場價格大穩(wěn)小動，商家心態(tài)表現(xiàn)一般，隨行就市出貨為主，市場交投氣氛一般，觀望氣氛較濃，成交商談為主。參考報價：融指二線性在10900-11050元/噸。
國內塑料7042現(xiàn)貨市場報價
圖為國內塑料7042現(xiàn)貨市場報價走勢圖。（圖片來源：WIND 北方期貨）
5、亞洲石腦油試探1000美元關口
亞洲石腦油市場價格維持穩(wěn)步上漲。韓國湖南化學購入4月下半月石腦油船貨，韓國4月份石腦油購買已經基本完成，亞洲石腦油市場由于日本裝置因地震而停產，中長期需求有所下滑，但是短期市場供應的緊張，以及原油價格的穩(wěn)步上漲使得亞洲石腦油價格小幅上漲，短期內石腦油價格有可能再次試探1000美元整數(shù)關口。
日本石腦油現(xiàn)貨與裂解利潤
圖為日本石腦油現(xiàn)貨與裂解利潤走勢圖。（圖片來源：卓創(chuàng)資訊 北方期貨）
日本石腦油與LLDPE價格走勢對比
圖為日本石腦油與LLDPE價格走勢對比圖。（圖片來源：卓創(chuàng)資訊 北方期貨）
6、連塑技術期走勢分析
本月LLDPE主力合約1109先揚后抑，在月初連續(xù)收出六根陽線后，期價突破12000區(qū)間壓力位，但只有4月13日收于此壓力位上方位置并創(chuàng)出本月高位12215點，隨后大幅回落，重回11500-12000震蕩區(qū)間之內，并維持盤整，本月較上月收盤變化不大，但由于主力資金移倉使成交量與持倉量大幅增加。從長期趨勢來看，LLDPE自去年14740高位回落后，一直維持著頂部下降趨勢，上方壓力明顯，目前12000點是主力壓力位，在此附近可以保持空頭思路操作為主。
連塑主力合約1105日K線走勢
圖為連塑主力合約1105日K線走勢圖。（圖片來源：文華財經）
三、行情展望
綜上所述，我們認為盡管LLDPE上方的原油以及石腦油依舊保持高位運行，為市場提供支撐，但近期上漲動能衰竭，維持高位震蕩為主，而國內方面由于產量以及庫存均維持高位，下游需求持續(xù)疲軟導致市場成交不旺，在此壓力下近期上漲空間有限，從技術走勢來看，近期在12000具有較強壓力，可在此附近空單介入，并中長線持有。