業內人士表示，與去年5月低點相比，上游原油價格漲幅只有20%，而同期PTA的漲幅卻高達70%。這使得PTA生產企業的利潤將異常豐厚。而相關上市公司，如S儀化、S上石化、珠海港(000507,股吧)及榮盛石化(002493,股吧)等有望受益。
利潤率接近25%
“去年這個時候，國內PTA的成本大約在7000元/噸，價格約為8000元/噸，利潤差額也就在1000元/噸左右，利潤率差不多10%左右，這在產業鏈中可算高利潤了。但現在，PTA價格已經漲到11850元/噸左右，但成本只有9500元/噸，利潤差拉大到2350元/噸，利潤率接近25%。”生意社PTA分析師賀岳湘昨天對本報記者說。
卓創資訊分析師石英峰表示，如果完全按照油價成本推算，當前油價下的PTA價格理論上只有8800元/噸左右。如果按照8800元/噸計算，PTA的利潤率將高達34.6%！
據悉，PX主要提取自石油。而在于過去數月中，國際油價的漲幅遠遠不及PTA的價格漲幅。
“無論是和原油還是相關化工品種相比，PTA的漲幅都算比較大。以油價來看，目前紐約原油期貨價格仍在85-90美元/桶間徘徊，與去年5月低點相比漲幅只有20%，而同期PTA的漲幅卻高達70%。”石英峰說。
對此，生意社總編劉心田向本報記者表示，PTA的原料PX漲幅不及PTA，這是PTA利潤暴增的主要背景。他認為，PTA企業已迎來罕見的“暴利”時代。
價格推動力源自高棉價
“PTA的價格推動力主要來自高棉價。”石英峰指出，作為棉花的直接替代品，PTA下游的滌綸產品受到棉價的直接拉動，尤其是與棉花混紡的滌短產品。當前鄭棉已重新回到33000元之上，如果按照2-2.5的正常比價計算，當前PTA合理價位應該在13000-16000元/噸之間，“也就是說相對于棉價，PTA當前價格并不高估”。
在他看來，因PTA走強依賴于棉價，因而對PTA后市判斷也應當以棉價分析為主。
“這主要取決于消費。春節過后，紡織市場將進入傳統旺季，紡織企業用棉量增加，企業采購棉花意愿較強，預計棉價本月內上漲趨勢難以改變。中期則要看紗價能否有效傳導。從去年下半年紡織行業在高棉價下的運行情況看，我們對春季紡織需求比較樂觀。”石英峰說。
值得注意的是，2011年上半年有大量新增聚酯裝置開工，而PTA的新增產能要到下半年才開始逐步釋放，這導致上半年PTA供應將持續偏緊。加上去年下半年聚酯企業利潤豐厚，即便出現部分庫存積壓也不會影響聚酯企業的生產熱情。
“因此，對PTA后市要綜合國際油價、棉價、紡織市場等多個因素來考慮，預計至少上半年PTA價格仍會比較堅挺。”賀岳湘說。
目前，A股市場上與PTA有關的公司主要包括S儀化、S上石化、珠海港及榮盛石化等，但PTA漲價對各家公司影響各有不同。榮盛石化因近年來加大了PTA在營收中的占比，因此從本輪景氣周期中獲利較大。榮盛石化一位管理人士表示，“對公司而言，PTA產品除部分自用外，還有一部分外銷，因此能夠享受PTA價格上漲帶來的好處。”
業內人士認為，PTA項目投資額較大，國內尚未完全放開，并且投資周期較長，最快也要3年建成，因此在行業景氣周期內，一般不會出現盲目擴建。如果棉花價格維持高位，國內PTA企業將會成為長期的受益者。