鈦白粉產(chǎn)能集中度非常高,國(guó)外五家供應(yīng)商掌握鈦白粉全球總產(chǎn)能64%,擁有定價(jià)權(quán)。金融危機(jī)導(dǎo)致需求暫時(shí)性減少,全球產(chǎn)能縮減。但下游地產(chǎn)、汽車等行業(yè)對(duì)鈦白粉需求并沒有受金融危機(jī)影響。
目前國(guó)際鈦白粉貨緊價(jià)揚(yáng),導(dǎo)致中國(guó)鈦白粉出口量在2010至今出現(xiàn)大幅上升。國(guó)內(nèi)進(jìn)口金紅石鈦白粉價(jià)格已經(jīng)達(dá)到近30000元/噸,較國(guó)內(nèi)目前20000元/噸的價(jià)格高出近10000元/噸,而一般的正常差價(jià)在5000元/噸左右,因此在外盤價(jià)格的拉動(dòng)下,國(guó)內(nèi)鈦白粉后市上漲預(yù)期強(qiáng)烈。
供應(yīng)緊張背景下,成本上升得到超額轉(zhuǎn)嫁
目前全球主要鈦供應(yīng)國(guó)是澳大利亞、印度、越南,三者占全球鈦貿(mào)易份額50%以上。中國(guó)原料鈦中約有一半左右依賴進(jìn)口。3-6月份是傳統(tǒng)的建筑房地產(chǎn)行業(yè)旺季,涂料及塑料領(lǐng)域需求強(qiáng)烈,導(dǎo)致鈦白粉的供應(yīng)矛盾愈加尖銳。
我們認(rèn)為,由于全球鈦白粉供應(yīng)掌握在國(guó)外五大供應(yīng)商手中,即使原材料漲價(jià),五大廠商強(qiáng)大的議價(jià)能力能夠?qū)⒊杀巨D(zhuǎn)嫁到下游,而對(duì)于下游來說,鈦白粉占其成本比重不大,因此鈦白粉企業(yè)有能力甚至能夠超額轉(zhuǎn)嫁成本上漲。
環(huán)保政策和鈦白粉新應(yīng)用提高優(yōu)勢(shì)企業(yè)提高盈利
鈦白粉按照原料和技術(shù)路線不同分為氯化法和硫酸法。直接使用鈦鐵礦作為原料的硫酸法環(huán)境污染較嚴(yán)重,目前市場(chǎng)普遍預(yù)期今年政府將出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行限制,環(huán)保壓力反而幫助優(yōu)勢(shì)企業(yè)提高盈利。
鈦白粉未來一個(gè)重要領(lǐng)域是納米級(jí)鈦白粉作為SCR脫硝催化劑的載體,占催化劑粉體的80%-90%,總成本的40-50%。目前,全球只有日本、歐洲少數(shù)廠家可以生產(chǎn)納米級(jí)鈦白粉。我們判斷,隨著未來國(guó)內(nèi)對(duì)火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)正式出臺(tái),脫硝市場(chǎng)將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),而最先受益的必然是脫硝催化劑及其材料納米級(jí)鈦白粉,從而帶動(dòng)整個(gè)鈦白粉市場(chǎng)需求。