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　　前期表現強勢的PTA在近幾個交易日表現出了頹勢，累計跌幅已接近3%。從形態上來看，PTA的中期上漲趨勢目前未遭到破壞，且在基本面未出現明顯利空的前提下，以此判斷PTA期價已見頂為時尚早。
　　但是在目前政策緊縮預期加重、下游終端需求相對偏弱及近期商品市場出現調整格局的情況下，PTA短期拉升動力正在消退，開始步入階段性調整周期。
　　政策緊縮預期使得市場出現恐高情緒，給PTA價格帶來回落壓力。2月18日，央行再一次提高存款準備金率0.5個百分點。而此次上調準備金率距2月9日的加息間隔不過10天而已。央行密集的政策調控顯示了政府收縮流動性、抑制通脹的決心，宏觀的緊縮高壓態勢預期在上半年將持續發酵。這對于當前熱衷于炒作通脹的商品市場而言，無疑將帶來較大的打擊。對于如PTA等期價連創新高的品種而言，恐高情緒或將表現的更加突出，價格也將面臨更大的回落壓力。
　　下游需求改善緩慢也一定程度抑制了市場對PTA的推漲熱情。節后受農民工返工情況等因素影響，全國各主要織造基地開機率維持低位，市場期盼的終端備貨行情未達預期。即使在元宵節過后，這種情況也未得到明顯改善，目前江浙地區織機整體開工率只有3-4成，福建織機開機率4-5成，廣東地區織機開機率2-3 成。預計紡織服裝業開業率大面積恢復至較高水平可能要延遲到3月份。受此影響，國內滌絲市場產銷低迷。而近期部分滌絲廠家陸續展開的停車檢修計劃也加重了對PTA短期需求依然偏弱的預期。在下游實質性需求未得到有效釋放之前，市場對PTA的推漲熱情出現消退也就不足為怪。
　　棉花技術形態惡化也將對PTA期價形成拖累。從上周后半周的走勢來看，受國家可能出臺新的農產品監管措施和周末政策緊縮預期等因素影響，棉花、白糖、豆油等市場主流品種均出現了破位走勢。同為紡織服裝業原料，棉花與PTA價格之間的正相關性非常顯著，棉價調整很大程度上會對PTA期價形成拖累。
　　當然，PTA基本面的中期利多依舊明顯：PX、PTA以及聚酯產能預期投放進度的不同使得2011年上半年PTA供需相對偏緊；下游紡織企業開業率后續的逐步回升將帶來的需求的確定性增加；上游原材料如原油、PX等價格的堅挺將使得PTA價格得到成本支撐。因此，我們仍預期此次PTA價格的調整是一次階段性的調整，是針對去年12月份整體上漲行情的一次回調，主力合約1105調整目標位為11100-11300元區間。