“從節后首個交易日情況來看，感覺天膠市場形勢仍然偏弱。”一投資公司天膠分析師王先生告訴記者，長假前天然橡膠期貨主力合約1201曾跌至26000元一線，隨后出現連續反彈。盡管昨日主力合約報27825元/噸，收漲2.35％，但日內高開低走的態勢，以及盤中主力逢高加空動作表明，未來的天膠走勢難言樂觀。
天膠庫存激增
相對于疲弱的期貨價格，眼下的天然膠現貨價格則要顯得堅挺一些。昨日海南全乳膠主流報價為30300元/噸附近，云南全乳膠報價30300—30400元/噸，盡管較節前略有上漲，但市場人氣偏淡，成交量有限。值得注意的是，十一長假期間，海外天然膠市場也呈現出期貨強現貨弱的格局，日本、新加坡市場天然膠主力期貨合約價格均出現1％左右的下跌，而泰國、馬來西亞、印尼等國出口的輪胎用橡膠現貨則出現了超過1％以上的漲幅。
在天膠期現價格出現背離的同時，9月以來國內天膠庫存卻悄然大幅增長。據統計，截至9月末，青島保稅區橡膠總庫存為13萬噸，較9月初增長3萬噸。其中，天然膠庫存7.9萬噸，復合膠約為3萬噸，較9月初分別增加2.4萬噸和7637噸。
“近期保稅區天然膠庫存快速增長的主要原因是前期庫存偏低。”一位資深橡膠行業人士告訴期貨日報記者，年初以來國內天然膠價格經歷了一波下跌，市場也經歷了去庫存化過程。進入下半年后，國內終端消費轉好，輪胎行業開工率整體回升，對原料的需求促使國內天然膠進口量增加。近期保稅區內庫存激增主要是8、9月份貿易商采購的船貨陸續到港所致。
行業鏈條各方態度謹慎
據業內人士估計，青島保稅區平均橡膠庫存約為11萬噸，而目前的庫存水平已超過這一數字。高庫存會不會給本已疲弱的市場帶來更大壓力？
“高庫存只是影響價格的一個因素，目前更為關鍵的因素則是供需基本面與宏觀經濟之間的博弈。”國內一貿易公司橡膠業務部負責人告訴記者，目前基本面情況對膠價還是比較有利的：海南近期遭遇臺風，泰國的洪澇災害對天然膠供應也造成不小的沖擊。針對前期膠價的大幅下滑，泰國政府不久前宣布削減天膠出口12萬噸以支撐價格。此外，國內車市歷來有“金九銀十”的說法，下游輪胎需求還會持續增長。“但相比基本面，宏觀經濟特別是歐債危機的后續演化，會對天然膠價格形成更為直接的影響。”
盡管膠價較往年已有大幅回落，但下游輪胎企業在目前的市場形勢下依然保持謹慎。“天然膠價格后市怎么走沒底，還是現用現買比較安全。”一家輪胎企業采購部經理向記者表示，目前國內外宏觀形勢仍有很大不確定性，這一方面對大宗商品市場形成壓力，另一方面也會對終端需求造成影響。更為重要的是，進入四季度后，國內會習慣性進入流動性緊張階段，對資金敏感型的天然膠價格形成更直接沖擊。
“當前的市場環境下，天然膠期現價格的背離并非偶然。”一位市場分析人士告訴記者，這與眼下行業鏈條中各方的謹慎態度有很大關系，同時也反映出金融市場系統風險與行業基本面情況的不同狀況。短期來看國內天然膠價格仍會呈現低位振蕩態勢，更長的時間段中則要看全球宏觀形勢的演變。