從PTA需求變化來看，每年春節(jié)前，終端紡織需求逐漸轉(zhuǎn)淡，聚酯滌綸企業(yè)即使正常生產(chǎn)也只是積累庫存。1月下半月聚酯工廠的原料備貨和貿(mào)易商投機囤貨行情結束后，PTA需求會明顯轉(zhuǎn)弱。從成本來看，PTA原料PX價格在每年1—2月份會明顯走強，帶動PTA成本上升，進而支撐PTA價格維持在高位。今年的情況也不例外，目前PTA市場再度陷入上熱下冷格局。總體看，春節(jié)前PTA在成本上升和需求轉(zhuǎn)弱的矛盾中將呈現(xiàn)糾結走勢，行情以高位振蕩為主。
2011年合同貨減量成為12月以來PTA價格大幅走強的直接原因
因2010—2011年上半年PTA下游聚酯新產(chǎn)能集中釋放，新增PTA需求近500萬噸，PTA行業(yè)新增的440萬噸供給量要在下半年才能釋放，故2011年上半年PTA供給趨緊已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)達成共識。2010年四季度上下游企業(yè)簽訂2011年度PTA購銷合同時，國內(nèi)外PTA生產(chǎn)商幾乎不約而同地主動削減了原來客戶的合同貨供應量。臺灣、韓國和泰國主要供應商普遍減少今年對中國市場的合同供應量，而增加對本國市場和印度和中東地區(qū)的供應。國內(nèi)PTA生產(chǎn)商將削減出來的供應量一部分分配給新客戶，另一部分預留下來準備在現(xiàn)貨市場銷售，以期在PTA上漲行情中獲得更大利潤。2010年由于PTA合同貨銷售比例奇高，貿(mào)易商手中的現(xiàn)貨多流向期貨交割庫，現(xiàn)貨市場流通貨源并不多。國內(nèi)尤其是正在籌建PTA項目的聚酯工廠合同貨供應量被削減的最多，進而逼迫這些聚酯工廠轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨與期貨市場采購，推動PTA現(xiàn)貨價格從去年11月底的9000元/噸左右大幅上漲至10000元/噸上方。
原料PX價格挑戰(zhàn)1500美元大關，支撐PTA價格維持在高位
由于2009年國內(nèi)PX新產(chǎn)能集中釋放，2010年PX供給壓力顯現(xiàn)。去年前9個月，受制于庫存壓力，PX價格低位徘徊，多數(shù)時間陷入虧損狀態(tài)，削弱了對PTA的成本支撐力度，但從去年9月下旬開始，在庫存減少、國內(nèi)外裝置運行不穩(wěn)定、原油價格走高、預期2011年中國PX需求大幅增加等一系列利多因素影響下，PX價格自突破1000美元/噸關口后便一路走高。1月10日馬來西亞芳烴公司55萬噸/年PX裝置意外停車刺激亞洲市場PX價格單日暴漲56美元/噸后繼續(xù)上漲，目前逼近1500美元/噸。PX生產(chǎn)商每噸盈利水平從2010年年底的189美元擴大到311美元，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤正快速向PX環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。PTA生產(chǎn)成本逼近9000元/噸附近。PTA價格已經(jīng)提前大漲，每噸仍保持1200元以上盈利，PX價格大漲尚未明顯減少PTA生產(chǎn)商的利潤，加之處在下游需求淡季，成本推動PTA價格繼續(xù)大漲的可能性較小，但PX價格強勢走高能夠在成本上支撐PTA價格維持在高位水平。
下游需求轉(zhuǎn)淡制約PTA上漲高度
目前對PTA市場看漲預期更多是下游化纖紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資熱造成的需求幻想。PTA—聚酯滌綸環(huán)節(jié)龐大的產(chǎn)能最終要靠終端紡織服裝消化。2011年終端紡織服裝的真實需求能否保持預期增速還是個問號。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，中國每年紡織內(nèi)外貿(mào)需求旺季集中在三四季度，即使在發(fā)生金融危機的2008年也不例外。上半年的旺季行情一般出現(xiàn)在4月前后，非常短暫。整個一季度是全年紡織淡季，出口并不樂觀。PTA價格在終端的淡季行情里維持在萬元以上的高位，恐對需求形成進一步制約。
據(jù)海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年我國紡織品服裝累計出口2065.30億美元，同比增長23.59%，2010年出口金額激增除了出口訂單數(shù)量增加外，與二次匯改后人民幣累計升值近3%、原材料成本、勞動力成本等綜合成本的快速上升推動紡織服裝出口單價上漲也有很大關系。從2010年11月起，受紡織原料、匯率劇烈變化影響，國內(nèi)紡織服裝企業(yè)無法控制成本利潤，故普遍不愿接長單、大單。江浙等地不少外貿(mào)加工企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)放假，江浙閩地區(qū)各主要織造地區(qū)開機率驟降至30%—60%，并一直維持在現(xiàn)在。2011年紡織服裝生產(chǎn)成本繼續(xù)大增，但出口提價越來越難。第108屆廣交會上外商對國內(nèi)出口商20%以上的提價普遍難以接受，部分歐美客戶已經(jīng)開始縮減在華的采購量，低端商品會更多傾向從東南亞國家采購，有跡象顯示今年一季度甚至上半年出口形勢并不樂觀。
織造企業(yè)備貨在12月份與1月初基本完成，受船期和付匯等因素限制，聚酯工廠、貿(mào)易商的PTA采購行情將在1月下半月結束，屆時推動PTA進一步上漲的動能可能消失。目前終端紡織需求已經(jīng)顯示出春節(jié)來臨前的淡季特征。聚酯滌綸工廠產(chǎn)銷率回落至一般水平，部分聚酯工廠在1-2月份進入停產(chǎn)檢修階段，全國聚酯負荷已經(jīng)由高峰時的87%降至81%，國內(nèi)PTA行業(yè)開工率則保持在99%的滿負荷水平。考慮到新投產(chǎn)的聚酯裝置受銷售制約，開工率有限，不能完全抵消其他裝置停產(chǎn)檢修帶來的PTA需求下滑影響，故1月下半月起PTA需求或會明顯轉(zhuǎn)弱。