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　　上周四，在國內8月份宏觀經濟數據公布之前，PTA期貨追隨國內商品市場整體走勢劇烈波動，主力1101合約以8000元／噸的整數價位高開之后快速上沖至8036元／噸，為5月下旬以來的最高價，隨后急劇下挫至7700元／噸，跌破了7月底以來的震蕩上行通道的底部，日內波動幅度達到336元／噸，為上市以來所罕見。從隨后幾個交易日的走勢來看，此次劇烈波動并未改變PTA期貨中期震蕩上行之勢，9月倉單集中注銷緩解了倉單壓力，在下游消費拉動下，PTA后期有望延續震蕩上行走勢。
　　根據《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法》的規定，每年9月第12個交易日(不含該日)之前注冊的PTA標準倉單，在該月第15個交易日(含該日)之前必須全部注銷，該月第16個交易日(含該日)之后才開始受理新倉單的注冊申請。這意味著在中秋節長假到來之前，舊的倉單必須全部注銷完，而新倉單的注冊申請需要等到中秋節長假結束之后。進入9月份之后，交易所倉單注銷的速度加快，目前已經下降至1.6萬張。本周倉單注銷完畢之后，PTA期貨庫存壓力得到暫時性緩解，有利于期貨價格上行。雖然交易所規定，對于已經注銷的PTA標準倉單，貨物尚未出庫但仍符合入庫條件的，可以重新申請注冊，但新倉單的注冊需要經過一段時間積累才能對期貨市場價格形成壓制。況且，當前正處于需求旺季，下游消費強勁將消耗掉部分庫存，預計庫存難以再次恢復到開始注銷之前水準。
　　在倉單集中注銷為期貨價格繼續上行掃清障礙的同時，流動性充裕也有利于國內商品市場整體維持上行趨勢。中國人民銀行發布的統計數據顯示，今年8月末，我國廣義貨幣(M2)余額為68.75萬億元，同比增長了19.2%，增幅比上月高出1.6個百分點，比去年同期低9.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額為24.43萬億元，同比增長21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.99萬億元，同比增長16.0%。當月現金凈投放達到380億元，同比多投放了213億元。從貨幣供應量的變化情況來看，我國廣義貨幣供應增速在去年年底見頂之后穩步回落，在今年7月份回落至17.6%，基本接近正常水平，8月份廣義貨幣供應增速高于7月份意味著流動性調控基本已經到位，今年余下的時間內貨幣政策將以穩定為主，這有利于大宗商品市場止跌回升，PTA期貨也會受到影響，主力期價有望延續震蕩上行之勢。
　　除了倉單壓力緩解、流動性充裕的利好之外，下游需求強勁也給國內PTA期貨帶來較強的支撐。統計數據顯示，今年8月份，我國紡織紗線、織物及制品出口達到667753.90萬美元，服裝及衣著附件出口金額達到1346426.60萬美元，兩者都維持在較高的水平。紡織服裝行業出口復蘇非常明顯，目前正值北半球秋、冬服裝生產的關鍵時期，強勁的需求將成為支撐上游PTA價格的重要因素。從近期滌綸纖維的價格走勢來看，無論是長絲還是短纖價格均呈現上升趨勢，這也有利于上游PTA價格的上行。
　　綜合以上分析，倉單壓力緩解、流動性充裕、需求強勁等因素有利于PTA期貨價格繼續震蕩上行。雖然周二期價跟隨商品市場整體走勢出現下跌，但預計后期仍有一定的上漲空間，在7840元／噸附近的支撐被跌破之前，建議投資者繼續維持震蕩偏多的操作思路。