化工
煙臺(tái)萬華證券代表肖明華表示：“今后3年，寧波MDI二期項(xiàng)目將成為全球唯一一個(gè)新建項(xiàng)目，由于MDI項(xiàng)目建設(shè)周期一般為3年，而最新在建的項(xiàng)目，也是來自煙臺(tái)萬華。”
作為國內(nèi)最大和A股市場唯一生產(chǎn)MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)的企業(yè)，煙臺(tái)萬華自2001年1月5日上市以來，每年均實(shí)現(xiàn)盈利。
在過去9年多，煙臺(tái)萬華ROE(平均凈資產(chǎn)收益率)為31.55%，成為A股最優(yōu)，并且市值年復(fù)合增長率也高達(dá)30.50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴菲特的伯克希爾公司22%。
3年內(nèi)難逢對(duì)手
與伯克希爾公司不同，煙臺(tái)萬華自上市初融資4 億元以來，已經(jīng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)分紅28 億元，即使在艱難的2009年，公司仍然堅(jiān)持分紅，每10 股現(xiàn)金分紅3 元。
慷慨背后的支撐，還是好業(yè)績。這得益于煙臺(tái)萬華董事長丁建生多年堅(jiān)持研發(fā)，最終打破全球MDI巨頭壟斷，并成為全球MDI巨頭之一。如今，自主創(chuàng)新已成為企業(yè)基因中最重要的組成部分。
MDI生產(chǎn)行業(yè)是典型的寡頭競爭行業(yè)，煙臺(tái)萬華便是少數(shù)掌握MDI核心生產(chǎn)技術(shù)的公司之一。MDI是汽車、冰箱、手提包以及建筑保溫等產(chǎn)品的關(guān)鍵材料，也是生產(chǎn)聚氨酯最重要的原料。
目前，公司擁有50萬噸MDI年產(chǎn)能，其中煙臺(tái)基地20萬噸，寧波基地30萬噸，是國內(nèi)最大的MDI生產(chǎn)企業(yè)。
因?yàn)槠鋼碛心壳叭蛐陆ǔ晌ㄒ籑DI項(xiàng)目——萬華寧波二期項(xiàng)目，在2013 年底之前，是全球唯一擴(kuò)產(chǎn)的MDI 裝置。這個(gè)項(xiàng)目在成本控制方面，在未來3年內(nèi)，也將不會(huì)遇到競爭對(duì)手。
此外，2009年年底開工建設(shè)的煙臺(tái)八角新基地項(xiàng)目一期工程，將于2013年建成投產(chǎn)，到時(shí)無論是產(chǎn)品種類，還是規(guī)模都將是老基地的數(shù)倍。
另一MDI巨頭巴斯夫計(jì)劃在重慶建立新的生產(chǎn)裝置，但目前還未進(jìn)入建設(shè)期。因此，這個(gè)煙臺(tái)新基地是全球唯一一個(gè)新建的MDI生產(chǎn)基地。
據(jù)肖明華介紹，寧波MDI項(xiàng)目將成目前全球單一生產(chǎn)基地規(guī)模最大、一體化程度最高、極具低成本競爭力的MDI生產(chǎn)基地，會(huì)在今年中期開始試車，三季報(bào)有產(chǎn)量，并在今年年內(nèi)為公司實(shí)現(xiàn)超過10萬噸MDI產(chǎn)量。這成為公司確定性的業(yè)績保證，并將以此實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展。
預(yù)計(jì)2010年寧波裝置二期“24擴(kuò)30”技改擴(kuò)產(chǎn)完成后，公司MDI產(chǎn)能將達(dá)到78萬噸/年，僅從產(chǎn)能來說，煙臺(tái)萬華今明兩年在MDI 產(chǎn)量方面有望躋身全球前三，將會(huì)成為全球最具競爭優(yōu)勢的MDI 生產(chǎn)企業(yè)。
填補(bǔ)建筑節(jié)能市場空白
中銀國際在一份研究報(bào)告中表示，考慮MDI 行業(yè)未來3年行業(yè)景氣度逐漸提升，煙臺(tái)萬華2010~2011 年凈利增長超過30%，凈資產(chǎn)收益率也在25%以上。
煙臺(tái)萬華今年將繼續(xù)從單純的賣產(chǎn)品向?yàn)榭蛻籼峁┫到y(tǒng)解決方案轉(zhuǎn)變，目前公司角色從傳統(tǒng)的MDI產(chǎn)品供應(yīng)商向PU 供應(yīng)和服務(wù)商轉(zhuǎn)變。正是這個(gè)提法，讓其在2009年獲取的業(yè)績比預(yù)期的好。
東海證券認(rèn)為，這體現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)生了重大的進(jìn)步，公司明確將重點(diǎn)聚焦在MDI產(chǎn)品的差異化，在MDI產(chǎn)品后續(xù)的開發(fā)應(yīng)用方面向國際高端廠商看齊。
煙臺(tái)萬華董事長丁建生表示，下一步的重點(diǎn)是節(jié)能建筑材料。這個(gè)在美國等發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)，正在發(fā)展成中國的新行業(yè)。此前，由MDI生產(chǎn)的建筑用節(jié)能材料，在中國還是空白。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國400多億平方米建筑中，95%都屬高能耗建筑，而新建建筑也只有15%~20%執(zhí)行建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)。中國單位建筑能耗是同緯度西歐和北美國家的2~3倍。
國家“十一五”規(guī)劃中明確要求：全國各類新建建筑要實(shí)現(xiàn)節(jié)能50%，重點(diǎn)城市達(dá)到65%，既有建筑節(jié)能改造逐步開展，大城市完成應(yīng)改造面積的25%，中等城市完成15%，小城市完成10%。
這個(gè)市場有多大，恐怕煙臺(tái)萬華未來5年都不需要擔(dān)心產(chǎn)品銷售問題。只是目前中國還有上規(guī)模企業(yè)能夠生產(chǎn)與MDI相關(guān)的建筑保溫節(jié)能產(chǎn)品，不過這是未來的大趨勢，應(yīng)該不久就會(huì)解決這個(gè)問題。
國際化道路非走不可
“煙臺(tái)萬華生產(chǎn)的MDI，目前還是主要銷于國內(nèi)，但在經(jīng)過2009年后，已經(jīng)有兩成左右的產(chǎn)品銷往美國和歐洲等地。”肖明華介紹說。
在歐洲市場撕開一個(gè)口子，是煙臺(tái)萬華向全球拓展銷售及生產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的一部分。2009年，煙臺(tái)萬華的實(shí)際控股股東萬華實(shí)業(yè)從EuropeanCapital和Alcentra手中購買了匈牙利Bosodchem 2億歐元夾層貸款的約三分之二。
國際化道路，讓丁建生看到新的曙光。萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)注資匈牙利borsodChem 公司目前已經(jīng)取得進(jìn)一步進(jìn)展，并有望未來獲得該公司全部股權(quán)。
由于該公司是中東歐MDI 和TDI 最大的生產(chǎn)商，如果萬華集團(tuán)取得其全部股權(quán)，意味著萬華集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)突破，在中東歐業(yè)務(wù)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，不僅占領(lǐng)了當(dāng)?shù)厥袌觯a(chǎn)品生產(chǎn)的本地化運(yùn)營也將有助于減少物流等運(yùn)輸成本。
國內(nèi)四家MDI生產(chǎn)企業(yè)中，內(nèi)資僅煙臺(tái)萬華一家。國內(nèi)MDI產(chǎn)量約114萬噸，煙臺(tái)萬華就占了36%份額，即50萬噸;其他幾家外企加起來有60多萬噸。
金融危機(jī)后，MDI的需求和供給都發(fā)生了變化。分析統(tǒng)計(jì)，煙臺(tái)萬華的產(chǎn)能在2010年將達(dá)到80萬噸。同時(shí)，隨著上海拜爾35萬噸/年裝置開始試車，巴斯夫計(jì)劃在重慶新建一期40萬噸裝置的努力，上海聯(lián)恒24萬噸裝置釋放，加上寧波萬華二期批準(zhǔn)的30萬噸MDI項(xiàng)目，保守估計(jì)，2010年國內(nèi)MDI產(chǎn)能至少超過130萬噸，而2010年的MDI需求不超過110萬噸。
國際巨頭們加速在中國“攻城略地”，將帶來國內(nèi)市場MDI的供過于求。在丁建生看來，化工產(chǎn)業(yè)早已國際化，煙臺(tái)萬華的國際化因此也是“非走不可，不走不行”。
除了進(jìn)入競爭對(duì)手的成熟市場，當(dāng)前煙臺(tái)萬華的重要任務(wù)還包括抓緊培育新興市場。目前，煙臺(tái)萬華的產(chǎn)品已經(jīng)銷往全球?qū)⒔?0個(gè)國家，丁建生把海外市場分為歐洲區(qū)、美國區(qū)(包括南北美洲)和新興市場區(qū)，在這幾個(gè)區(qū)域，煙臺(tái)萬華幾乎是全面出擊。
在丁建生的主持下，解決了MDI縮合反應(yīng)、光氣化反應(yīng)和分離精制三大核心技術(shù)難題，使中國成為繼德、美、英、日之后全球第五個(gè)擁有MDI制造技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國家。
一位不愿透露姓名的分析師在接受記者采訪時(shí)表示：“預(yù)計(jì)未來5年，中國和全球市場的MDI需求復(fù)合增速將分別達(dá)13.5%和6.5%。同時(shí)，未來3年內(nèi)，雖然全球MDI供需將趨于平衡，但由于金融危機(jī)讓很多國外巨頭的項(xiàng)目延緩了，全球MDI重要新增產(chǎn)能將只有煙臺(tái)萬華寧波二期的30萬噸項(xiàng)目，行業(yè)產(chǎn)能富余程度將逐步下降。”
作為國內(nèi)最大和A股市場唯一生產(chǎn)MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)的企業(yè)，煙臺(tái)萬華自2001年1月5日上市以來，每年均實(shí)現(xiàn)盈利。
在過去9年多，煙臺(tái)萬華ROE(平均凈資產(chǎn)收益率)為31.55%，成為A股最優(yōu)，并且市值年復(fù)合增長率也高達(dá)30.50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴菲特的伯克希爾公司22%。
3年內(nèi)難逢對(duì)手
與伯克希爾公司不同，煙臺(tái)萬華自上市初融資4 億元以來，已經(jīng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)分紅28 億元，即使在艱難的2009年，公司仍然堅(jiān)持分紅，每10 股現(xiàn)金分紅3 元。
慷慨背后的支撐，還是好業(yè)績。這得益于煙臺(tái)萬華董事長丁建生多年堅(jiān)持研發(fā)，最終打破全球MDI巨頭壟斷，并成為全球MDI巨頭之一。如今，自主創(chuàng)新已成為企業(yè)基因中最重要的組成部分。
MDI生產(chǎn)行業(yè)是典型的寡頭競爭行業(yè)，煙臺(tái)萬華便是少數(shù)掌握MDI核心生產(chǎn)技術(shù)的公司之一。MDI是汽車、冰箱、手提包以及建筑保溫等產(chǎn)品的關(guān)鍵材料，也是生產(chǎn)聚氨酯最重要的原料。
目前，公司擁有50萬噸MDI年產(chǎn)能，其中煙臺(tái)基地20萬噸，寧波基地30萬噸，是國內(nèi)最大的MDI生產(chǎn)企業(yè)。
因?yàn)槠鋼碛心壳叭蛐陆ǔ晌ㄒ籑DI項(xiàng)目——萬華寧波二期項(xiàng)目，在2013 年底之前，是全球唯一擴(kuò)產(chǎn)的MDI 裝置。這個(gè)項(xiàng)目在成本控制方面，在未來3年內(nèi)，也將不會(huì)遇到競爭對(duì)手。
此外，2009年年底開工建設(shè)的煙臺(tái)八角新基地項(xiàng)目一期工程，將于2013年建成投產(chǎn)，到時(shí)無論是產(chǎn)品種類，還是規(guī)模都將是老基地的數(shù)倍。
另一MDI巨頭巴斯夫計(jì)劃在重慶建立新的生產(chǎn)裝置，但目前還未進(jìn)入建設(shè)期。因此，這個(gè)煙臺(tái)新基地是全球唯一一個(gè)新建的MDI生產(chǎn)基地。
據(jù)肖明華介紹，寧波MDI項(xiàng)目將成目前全球單一生產(chǎn)基地規(guī)模最大、一體化程度最高、極具低成本競爭力的MDI生產(chǎn)基地，會(huì)在今年中期開始試車，三季報(bào)有產(chǎn)量，并在今年年內(nèi)為公司實(shí)現(xiàn)超過10萬噸MDI產(chǎn)量。這成為公司確定性的業(yè)績保證，并將以此實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展。
預(yù)計(jì)2010年寧波裝置二期“24擴(kuò)30”技改擴(kuò)產(chǎn)完成后，公司MDI產(chǎn)能將達(dá)到78萬噸/年，僅從產(chǎn)能來說，煙臺(tái)萬華今明兩年在MDI 產(chǎn)量方面有望躋身全球前三，將會(huì)成為全球最具競爭優(yōu)勢的MDI 生產(chǎn)企業(yè)。
填補(bǔ)建筑節(jié)能市場空白
中銀國際在一份研究報(bào)告中表示，考慮MDI 行業(yè)未來3年行業(yè)景氣度逐漸提升，煙臺(tái)萬華2010~2011 年凈利增長超過30%，凈資產(chǎn)收益率也在25%以上。
煙臺(tái)萬華今年將繼續(xù)從單純的賣產(chǎn)品向?yàn)榭蛻籼峁┫到y(tǒng)解決方案轉(zhuǎn)變，目前公司角色從傳統(tǒng)的MDI產(chǎn)品供應(yīng)商向PU 供應(yīng)和服務(wù)商轉(zhuǎn)變。正是這個(gè)提法，讓其在2009年獲取的業(yè)績比預(yù)期的好。
東海證券認(rèn)為，這體現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)生了重大的進(jìn)步，公司明確將重點(diǎn)聚焦在MDI產(chǎn)品的差異化，在MDI產(chǎn)品后續(xù)的開發(fā)應(yīng)用方面向國際高端廠商看齊。
煙臺(tái)萬華董事長丁建生表示，下一步的重點(diǎn)是節(jié)能建筑材料。這個(gè)在美國等發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)，正在發(fā)展成中國的新行業(yè)。此前，由MDI生產(chǎn)的建筑用節(jié)能材料，在中國還是空白。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國400多億平方米建筑中，95%都屬高能耗建筑，而新建建筑也只有15%~20%執(zhí)行建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)。中國單位建筑能耗是同緯度西歐和北美國家的2~3倍。
國家“十一五”規(guī)劃中明確要求：全國各類新建建筑要實(shí)現(xiàn)節(jié)能50%，重點(diǎn)城市達(dá)到65%，既有建筑節(jié)能改造逐步開展，大城市完成應(yīng)改造面積的25%，中等城市完成15%，小城市完成10%。
這個(gè)市場有多大，恐怕煙臺(tái)萬華未來5年都不需要擔(dān)心產(chǎn)品銷售問題。只是目前中國還有上規(guī)模企業(yè)能夠生產(chǎn)與MDI相關(guān)的建筑保溫節(jié)能產(chǎn)品，不過這是未來的大趨勢，應(yīng)該不久就會(huì)解決這個(gè)問題。
國際化道路非走不可
“煙臺(tái)萬華生產(chǎn)的MDI，目前還是主要銷于國內(nèi)，但在經(jīng)過2009年后，已經(jīng)有兩成左右的產(chǎn)品銷往美國和歐洲等地。”肖明華介紹說。
在歐洲市場撕開一個(gè)口子，是煙臺(tái)萬華向全球拓展銷售及生產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的一部分。2009年，煙臺(tái)萬華的實(shí)際控股股東萬華實(shí)業(yè)從EuropeanCapital和Alcentra手中購買了匈牙利Bosodchem 2億歐元夾層貸款的約三分之二。
國際化道路，讓丁建生看到新的曙光。萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)注資匈牙利borsodChem 公司目前已經(jīng)取得進(jìn)一步進(jìn)展，并有望未來獲得該公司全部股權(quán)。
由于該公司是中東歐MDI 和TDI 最大的生產(chǎn)商，如果萬華集團(tuán)取得其全部股權(quán)，意味著萬華集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)突破，在中東歐業(yè)務(wù)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，不僅占領(lǐng)了當(dāng)?shù)厥袌觯a(chǎn)品生產(chǎn)的本地化運(yùn)營也將有助于減少物流等運(yùn)輸成本。
國內(nèi)四家MDI生產(chǎn)企業(yè)中，內(nèi)資僅煙臺(tái)萬華一家。國內(nèi)MDI產(chǎn)量約114萬噸，煙臺(tái)萬華就占了36%份額，即50萬噸;其他幾家外企加起來有60多萬噸。
金融危機(jī)后，MDI的需求和供給都發(fā)生了變化。分析統(tǒng)計(jì)，煙臺(tái)萬華的產(chǎn)能在2010年將達(dá)到80萬噸。同時(shí)，隨著上海拜爾35萬噸/年裝置開始試車，巴斯夫計(jì)劃在重慶新建一期40萬噸裝置的努力，上海聯(lián)恒24萬噸裝置釋放，加上寧波萬華二期批準(zhǔn)的30萬噸MDI項(xiàng)目，保守估計(jì)，2010年國內(nèi)MDI產(chǎn)能至少超過130萬噸，而2010年的MDI需求不超過110萬噸。
國際巨頭們加速在中國“攻城略地”，將帶來國內(nèi)市場MDI的供過于求。在丁建生看來，化工產(chǎn)業(yè)早已國際化，煙臺(tái)萬華的國際化因此也是“非走不可，不走不行”。
除了進(jìn)入競爭對(duì)手的成熟市場，當(dāng)前煙臺(tái)萬華的重要任務(wù)還包括抓緊培育新興市場。目前，煙臺(tái)萬華的產(chǎn)品已經(jīng)銷往全球?qū)⒔?0個(gè)國家，丁建生把海外市場分為歐洲區(qū)、美國區(qū)(包括南北美洲)和新興市場區(qū)，在這幾個(gè)區(qū)域，煙臺(tái)萬華幾乎是全面出擊。
在丁建生的主持下，解決了MDI縮合反應(yīng)、光氣化反應(yīng)和分離精制三大核心技術(shù)難題，使中國成為繼德、美、英、日之后全球第五個(gè)擁有MDI制造技術(shù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國家。
一位不愿透露姓名的分析師在接受記者采訪時(shí)表示：“預(yù)計(jì)未來5年，中國和全球市場的MDI需求復(fù)合增速將分別達(dá)13.5%和6.5%。同時(shí)，未來3年內(nèi)，雖然全球MDI供需將趨于平衡，但由于金融危機(jī)讓很多國外巨頭的項(xiàng)目延緩了，全球MDI重要新增產(chǎn)能將只有煙臺(tái)萬華寧波二期的30萬噸項(xiàng)目，行業(yè)產(chǎn)能富余程度將逐步下降。”
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（苒兒）