3月以來，春季農(nóng)膜需求高峰的到來，并沒有讓連塑市場如期展開上攻態(tài)勢，反而在供給過剩庫存壓力之下再度尋底。目前塑料在外盤高企但國內(nèi)疲弱的冰火格局之間輾轉(zhuǎn)，一直未能擺脫11000-12000元區(qū)間的箱體震蕩。進(jìn)入4月后，連塑是否能有所起色呢？
對近10年的原油走勢數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)每年的第3、4月份是油價上漲的主要月份，主要得益于美國的汽油需求表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性需求增長規(guī)律；目前庫存數(shù)據(jù)分析顯示，美國關(guān)鍵的四種油品需求量(汽油、餾分油、航空煤油和渣油)均處于4個月來最高水平。因此，預(yù)計未來一段時間內(nèi)，供需基本面不會面臨太大壓力。原油走勢主要需觀望美元和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兩大風(fēng)向標(biāo)。
2010年一季度國際油價表現(xiàn)雖整體強(qiáng)于國內(nèi)塑化，但LLDPE的直接上游乙烯的價格卻正好是過山車形態(tài)。原油成品油裂解的低谷曾在2010年初導(dǎo)致乙烯的供給出現(xiàn)較為嚴(yán)重不足，并逐步造成乙烯價格的不斷高企。而隨著裂解價差的逐步回歸，加之乙烯價格高漲使得利潤空間放大，乙烯的供應(yīng)再度恢復(fù)正常，每年二季度是國際主要煉化企業(yè)開工率開始逐步提高的時段。在這個時段中，國際主要煉化生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)將逐步增加。當(dāng)前煉化企業(yè)的相對利潤空間在500美元/噸。據(jù)目前了解到的中東乙烯裝置情況，我們認(rèn)為乙烯的價格很有可能在二季度繼續(xù)回挫至正常水平。因此，從上游成本方面，我們認(rèn)為其在二季度對LLDPE的支撐稍顯薄弱。
2010年P(guān)E新增產(chǎn)能巨大，且投產(chǎn)較為集中，國際方面上半年投產(chǎn)的居多；而國內(nèi)方面主要集中在一季度，新增產(chǎn)能壓力亦較為突出，相對國內(nèi)不足1000萬噸的產(chǎn)能，新增產(chǎn)能占30%。
社會庫存偏大，將成為壓制4月行情的首要不利因素。春節(jié)期間貨源大量集中在一級、二級代理商手中，形成龐大社會庫存，亟待節(jié)后消化。但據(jù)目前了解，消化情況不容樂觀。另外春節(jié)前后，進(jìn)口貨源到港量較大，尤其表現(xiàn)在HDPE和LLDPE方面。因此，供給充裕庫存壓力巨大的憂慮或?qū)⒊涑庹麄�二季度。而只有進(jìn)口量回落、國內(nèi)PE裝置集中性檢修方能得到緩解。
需求方面，LLDPE的下游產(chǎn)品中，包裝膜主要使用在消費品的批發(fā)和零售領(lǐng)域。從最新的社會消費品批發(fā)和零售業(yè)總額數(shù)據(jù)可以看出，2009年消費情況一直恢復(fù)不佳，直到2010年2月方有明顯的起色。
另外，近年來農(nóng)地膜消費占比正逐步增長，目前維持在20%左右；3月份是農(nóng)用膜需求的旺季，但與去年同期相比，農(nóng)地膜總體產(chǎn)量及開工率僅為60%左右，旺季不旺現(xiàn)象明顯。
雖然二季度一向是國內(nèi)PE裝置檢修的旺季，但從目前各大廠商了解到，中石油中石化各大區(qū)公司的檢修計劃普遍短于去年，對市場庫存消化利好作用有限。另外鎮(zhèn)海煉化全密度裝置月底開車，增加市場對4月份市場供給壓力的擔(dān)憂。
因此，4月連塑價格大幅上漲的可能不大，且回調(diào)風(fēng)險依然存在。