宏觀經濟整體緩和，外部環境好于國內
11月份，曾經“攪動一江春水”的歐洲愛爾蘭債務危機，最終因獲得歐盟850億歐元的救助而暫告一段落，歐洲市場重新恢復平靜。中國11月的CPI數據同比增長5.1%，創出28個月以來的新高，央行也以提高存款準備金率的方式給了市場一個說法，市場預計12月CPI同比增幅將出現回落，客觀上將緩和加息的壓力。而美國近期正在實施減稅計劃，這將為美國經濟注入新的活力，也將在一定程度上提振市場信心。總體來看，我們認為外部宏觀經濟環境比國內寬松，國內通脹形勢較為嚴峻，負利率呈擴大之勢，加息的預期始終揮之不去。宏觀經濟環境的差異，將使得國內資本市場的表現不及國外市場，“內弱外強”的特征或將持續。
PTA上游石腦油、PX行情走穩，成本支撐明顯
12月以來，原油價格持續走高，石腦油、PX行情隨之上揚，石腦油、PX對PTA成本支撐效應加強。目前，亞洲石腦油價格振蕩走高，整體重心已經接近850美元/噸。美國因寒冷天氣持續，煉油廠開工率下降――較低的開工率必然會影響油品供應量，推動了石腦油的走強。而石腦油價格的走強直接推動PX價格走強，現貨市場上PX報價已經突破1300美元/噸。近期PX市場，中國有幾套生產裝置出現故障及KARO裝置意外停車，促使明年1月供需吃緊，刺激價格突破重要心理價位1300美元/噸大關，但進一步上漲可能有限。貿易商表示來自阿曼的船貨可能部分抵銷KARO供應損失，伊朗貨源也可能緩解1月供應緊張的局勢。
總體來看，由于原油期價的走強，石腦油、PX價格穩中有升。而PTA上游原料的走強使得PTA成本支撐明顯，這也預示著PTA價格不會出現較大幅度的下跌。
季節性因素導致PTA下游需求疲弱
因消費淡季因素影響，聚酯瓶片市場總體表現較弱。一般而言，10―11月是飲料工廠的檢修時期，但今年11月份在聚酯的暴漲暴跌行情影響下，飲料工廠大多延遲開車時間，并處于觀望階段。據市場調查，終端對于飲料的需求逐步減少，因此導致飲料工廠今年開工負荷并不高。但在將近3個月的檢修期間，飲料工廠需求已經逐步好轉，采購動作也浮出水面。
年底，華東地區滌綸短纖市場表現疲軟，市場氣氛低迷，詢盤不多，市場成交量處于較低水平，庫存開始出現增多跡象。而滌綸長絲市場也處于平穩偏弱的狀態，市場報價小幅下調，市場成交情況仍然以低迷為主。企業產銷狀況并不十分良好，庫存量上升，預計短期內當地滌綸長絲行情仍以弱勢整理為主。
終端方面，11―12月份下游各主要織造市場已經進入淡季，在聚酯價格大幅波動的背景下，因織造工廠訂單成本鎖定困難，以及全年訂單執行進入收尾階段，織造工廠需求量減少，開機率走低。目前終端織機開機率維持在50%―60%附近，市場采購信心不足，多數工廠按需采購，年底臨近，市場人士多維持觀望。
因此，總體來看，年底的季節性因素使得PTA下游的聚酯需求下降，短期內終端用戶的庫存壓力增加，原料購買興趣下降，加之加息預期仍然難以釋放，這也使得PTA不會出現較大幅度的上漲行情。
短期盤整是為中期上漲行情蓄勢
我們認為，未來作為與PTA高度相關的棉花價格有望高位運行。全球棉花供需緊張、成本高企是影響未來棉花價格的核心因素。預計我國2010年棉花總產量為636萬噸，比上年減少5.5%，國內棉花供需缺口高達340萬噸左右。可以預期，未來棉花價格將繼續保持高位運行態勢，這也使得滌綸對棉花的替代效應越發緊密，滌綸產業鏈需求量將保持上升趨勢。
目前，對PTA市場來說，來自上游的成本支撐作用明顯，短期內難以出現大幅下跌行情，而來自季節性的需求抑制又使得PTA上行步伐較為艱難。總體來看，短期內PTA的“雞肋”行情或將延續。但隨著全球經濟復蘇進程的推進及下游需求的改善，PTA上漲行情依舊值得期待。短期的盤整行情也是為中期的上漲蓄積量能。