在瞬息萬變的市場中，PVC后市何去何從呢？筆者認(rèn)為，在成本支撐下，PVC仍將保持相對高位，但宏觀政策的不確定或?qū)⒓觿≌w商品市場的振蕩，總體上看，PVC近期以強(qiáng)勢振蕩格局為主。
經(jīng)濟(jì)向好通脹升溫，二次加息仍為大概率事件
11月10日，中國統(tǒng)計(jì)局公布了10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，10月工業(yè)增加值季調(diào)以后的環(huán)比趨勢持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)向好的勢頭仍在繼續(xù)。其中，下游的汽車、地產(chǎn)等行業(yè)10月銷售均創(chuàng)出歷史同月新高，地產(chǎn)11月上旬的銷售并未大幅下滑。中上游的鋼鐵、有色、化工、電力、煤炭等行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量、工業(yè)增加值環(huán)比均保持向上趨勢。經(jīng)濟(jì)形勢向好一方面使得通脹預(yù)期升溫，另一方面也為大宗商品走高提供了溫床。但同時，10月份居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比增長4.4%，高于市場普遍預(yù)期的4.0%；10月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)同比增長5.0%，高于市場預(yù)期的4.5%。雖然央行目前以使用數(shù)量型貨幣政策為主要手段——10天內(nèi)連續(xù)兩次提高存款準(zhǔn)備金率，但面對國內(nèi)愈來愈大的通脹壓力，年底前央行二次加息的概率仍然較大。我們認(rèn)為，政策面的不確定性無論從心理層面還是資金面都將使得包括PVC在內(nèi)的大宗商品市場振蕩加劇。
節(jié)能減排仍是PVC保持強(qiáng)勢的主動力
2010年下半年不斷加緊實(shí)施的節(jié)能減排政策是助推PVC行情的重要因素。根據(jù)國家“十一五”規(guī)劃確定，2010年單位GDP能耗比2005年要降低20%左右，年均降低4.4%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年至2009年間，單位GDP能耗累計(jì)下降了15.61%。但在“十一五”規(guī)劃的最后一年，上半年單位GDP能耗卻不降反升，同比上升0.09%。顯然，要想達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，各級地方政府要完成節(jié)能減排方面的任務(wù)，將會采取更嚴(yán)厲的限電限產(chǎn)措施。而從我們統(tǒng)計(jì)的各省區(qū)能耗降低比率來看，下半年能耗降低率位于全國平均水平之上的區(qū)域有新疆、青海、寧夏、山西、內(nèi)蒙古、廣西六省區(qū)，這六省區(qū)2009年電石產(chǎn)量占全國比例為61.3%。可見，我國電石主產(chǎn)區(qū)今年下半年能耗降低壓力較大，預(yù)計(jì)電石產(chǎn)量未來仍將繼續(xù)保持縮減態(tài)勢。進(jìn)入11月份，內(nèi)蒙古等地區(qū)對電石爐更大規(guī)模地實(shí)施限產(chǎn)停產(chǎn)政策，加劇了電石供應(yīng)緊張的狀況，目前部分地區(qū)電石接收價格已高達(dá)4300元/噸，創(chuàng)金融危機(jī)爆發(fā)后新高，對應(yīng)電石法PVC的成本已超過8500元/噸。電石價格保持上漲態(tài)勢對PVC構(gòu)成有力的成本支撐。
PVC供需相對平衡，運(yùn)輸問題或造成局部供應(yīng)短缺
從PVC整體供求情況來看，四季度是PVC的傳統(tǒng)需求淡季，冬季北方工地停工是主要原因，因此目前需求疲軟是壓制PVC價格的重要因素。但從供應(yīng)面來看，由于節(jié)能減排政策的實(shí)施，原料電石供應(yīng)緊張導(dǎo)致PVC開工率下降，下半年P(guān)VC產(chǎn)量增速明顯放緩，如7月和9月，環(huán)比增速為-13.2%和-7.4%，同比增速為-12.4%和-1.93%。因此，PVC中期供需相對平衡，供過于求的矛盾有所緩和。
另外，運(yùn)輸問題也是冬季影響PVC行情的重要因素之一。PVC生產(chǎn)地主要集中于北部和西部，消費(fèi)地主要在南方，冬季的雨雪天氣往往造成PVC運(yùn)輸管道堵塞，加之近期西北車皮多調(diào)去運(yùn)輸棉花、煤炭等物資，導(dǎo)致車皮緊張，西北PVC貨源外發(fā)困難；華東、華中等地區(qū)鬧油荒，汽運(yùn)受限，致使華東、華南等主流消費(fèi)市場到貨有限，從而造成局部地區(qū)出現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面。因此，未來運(yùn)輸問題或?qū)⒊蔀辄c(diǎn)燃PVC上漲熱情的助推器。
總之，我們認(rèn)為在沒有明確消息指引的情況下，PVC未來一段時間維持高位振蕩行情概率較大，且仍有一定的上行動能。