在10月27日的PTA中級分析師培訓活動結束后，由鄭商所組織的PTA考察團一行赴廈門翔鷺石化對產業鏈情況進行調研。從考察情況來看，如果宏觀經濟面不出現大的意外，今后相當一段時間內甚至在明年上半年PTA市場整體應以強勢為主，易漲難跌將是行情運行的主趨勢。
PTA產業鏈上游形勢
原油總體保持振蕩攀升的態勢，難有大的下跌空間。全球經濟緩慢復蘇奠定了油價總體向上走勢。在全球流動性依然充足以及中國等經濟體對于原油的旺盛需求的帶動下，后期原油將保持振蕩偏強的格局，并且價格重心有望上移。
美元的弱勢也是推動原油上漲的重要因素。在全球原油市場大的供需面沒有改變的前提下，以美元計價的油價與美元的負相關性在這波油價上漲走勢中表現得相當明顯。事實上，不光是美國，日本的意外降息也在向市場傳達一種信號，那就是在經濟復蘇依然乏力的情況下，寬松的貨幣政策將保持不變。
而中國進口大增引發炒作憂慮，來自海關總署的數據顯示，中國9月份原油進口量同比增幅高達35%。盡管原油庫存高企限制油價上漲空間，但不會造成太大利空。另外，有關“千年極寒”的炒作或令原油易漲難跌。
石腦油 據行業內人士介紹，煉廠開工率不高，石腦油總體強勢，當前在近半年來的高位。一方面全球原油期貨價格上漲至80美元/桶以上；另一方面法國港口罷工仍在繼續，這導致煉廠產量減少，歐洲供應緊張，歐洲石腦油價格堅挺，并推高亞洲市場。
MX因亞洲部分裂解裝置檢修，對下游石化產品形成利多，進而帶動芳烴類產品集體走高。從亞洲地區來看，有消息稱，除了受下游強勁勢頭帶動之外，因美亞套利窗口關閉，以及日本生產商的供應有限，亞洲MX供應偏緊。從西北歐地區來看，受原油走高以及市場供應偏緊和亞洲MX價格勁揚帶動，目前該地區供應緊張，買家尤其是一些終端用戶正在尋求更多的現貨貨源。從美國方面來看，在亞洲MX和下游PX價格上揚帶動下，美國MX價格上漲，美亞套利窗口關閉。
PX自8月底觸底以來迅速反彈，當前穩定在1200美元以上。新日石11月PX合同高報于1260美元/噸(比10月ACP大漲235美元)，顯然有意推高PX結算在1200美元之上，PTA的11月生產成本已經接近8000元/噸水平。如果PX未來不出意外，PTA成本8000元新平臺的形成也可能出現。
PTA自身情況
從2003-2010年中國PTA產能發展及生產消費情況來看，在經歷了2006年的產能迅速擴張期后，近幾年PTA的產能一直處于一種低速增長態勢中。自2009年下半年開始PTA生產利潤水平大幅提升，新的投資熱潮又來臨，但投產時間多在2011年年底至2012年。由于PTA的生產利潤多保持在1000元/噸之上，廠家的開工率多保持在90%之上，為歷年最高，同時國內最高月產量達到近130萬噸，也達到了歷史新高。據翔鷺石化相關人士介紹，自2009年以來，PTA供應一直多于需求。根據相關數據核算，2009年以來，整個PTA供應過剩約200萬噸。但由于聚酯產業維持高利潤，仍可接受高價原料，因此，雖PTA供應過剩，但今年以來PTA價格仍顯得易漲難跌。
另據翔鷺有關人士介紹，由于產品品質優良，翔鷺、珠海BP以及中石化PTA合同報價起到了風向標的作用，通常是上述三個廠家給出報價后，其他廠商跟風報價。同時，目前國內市場PTA銷售主要以合同貨為主、現貨為輔的模式，這是因為一方面下游廠家需要穩定貨源，保障生產；另一方面對于長期穩定的較大客戶，PTA往往有200元/噸左右的優惠，再考慮到3個月免息的資金成本以及送到下游企業節約的運輸成本，使得合同貨報價成為市場主流。
從聚酯情況來看，當前聚酯產品整體庫存都處在歷史低位(諸如短纖產品目前都已預銷售7-10天不等)，聚酯工廠提前采購原料鎖定利潤的動作普遍，且由于聚酯負荷整體開工較高，月度產量已經觸及200萬噸關口，對PTA的需求上升至170萬噸之上。永安期貨PTA高級分析師匡波認為，至少在2011年中逸盛石化、三房巷的幾個項目投產以前，PTA市場大的供需格局仍將延續供方占據主導的地位。
PTA產業鏈下游形勢
今年以來，聚酯生產利潤水平快速提升，新的一輪的產能發展期已來臨。前期天量信貸、充裕的貨幣流動性及通脹預期等因素，不僅帶來了聚酯產品價格的大幅回升，也大大刺激了聚酯終端織造環節如織機、經編、加彈機的投資熱情，這個環節產能大增。據匡波介紹，今年以來聚酯下游需求異常強勁，聚酯環節出現了多年少見的產銷兩旺的態勢，聚酯產品價格大漲，部分聚酯產品甚至出現了罕見的暴利，如個別聚酯薄膜利潤最高能達到2萬元/噸；而聚酯切片、瓶片和短纖等以往長期的弱勢品種也多走出困境，每噸幾千元的利潤再度呈現。不僅如此，因供需關系偏緊部分廠家長期處于負庫存狀態，加之極度放大的盈利空間，吸引了大量的投資資金介入，一批擴產及擬建和規劃的聚酯項目蜂擁而至，未來三年內聚酯行業將迎來新一輪擴能高峰。據介紹，2009年年底國內聚酯總產能1648萬噸，而未來三年，新增聚酯產能有望達到或突破1000萬噸，而且若不是受限于設備的供應能力，預期的聚酯產能增速可能還將高于目前統計到的數據。從今年情況來看，今年上半年有4套聚酯裝置共計88萬噸的新產能投產，而下半年仍將有12套裝置共321萬噸的新產能計劃開出。四季度有250萬噸的新的聚酯產能將陸續投產。而聚酯運行負荷在新產能陸續釋放的同時更是一路攀升，從去年的平均75%升至目前的84%水平。盡管聚酯產品供應快速增多，但價格并未受到影響，總體一路攀升，不少聚酯產品價格甚至已經創下歷史新高。聚酯產品出口恢復也較快，總體已至金融危機之前的水平。
聚酯大發展后，PTA的需求會快速放大，而PTA的發展速度低于聚酯，短期PTA的供應緊張情況仍將持續。據了解，10月和11月期間共計750萬噸/年的PTA產能或剛剛完成或正在或將要停車檢修，供應商不得不進入現貨市場補貨，PTA現貨開始大量向合同貨有缺口的聚酯工廠流動，PTA供應保持緊張態勢，基本封閉了價格進一步下跌的空間。
本次考察團成員也大多認為，盡管當前PTA價格處于偏高的位置，但由于聚酯行業利潤良好、原油的易漲難跌以及通脹預期的存在，后市(2011年上半年之前)PTA仍將以上行為主趨勢。部分市場人士認為，2011年PTA工廠利潤將受到PX工廠擠壓而逐漸下滑，下半年或會出現虧損的狀況。2011年下半年隨著PTA新增裝置的投產，以及預計上半年連續加息后抑制通脹預期，下半年PTA價格或將有較大幅度的下跌。
在與翔鷺石化的座談中，該公司相關負責人也談了對PTA期貨的有關看法及自己的套保心得。他們認為，PTA期貨成交日益活躍，已完全可以滿足PTA工廠的套保需求；有效利用PTA期貨套保可以避免庫存跌價的損失，進而保證企業的穩定運行；PTA期貨市場有效地發現了價格以及趨勢，同時也使得PTA市場的信息更加透明化。