興業(yè)證券分析師預(yù)計(jì)公司2009-2011年EPS分別為0.83元、1.12元和1.50元，目前公司正站在參與MDI及相關(guān)產(chǎn)品全球化競爭的新起點(diǎn)上，已步入了成長的新格局。分析師給予公司2010年23倍PE的估值，對應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為25.76元，上調(diào)其評級至“強(qiáng)烈推薦”。
煙臺萬華的主要產(chǎn)品是MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)，MDI是生產(chǎn)聚氨酯的主要原料之一。聚氨酯作為性能優(yōu)異的化工新材料產(chǎn)品，以泡沫塑料、彈性體、涂料、膠粘劑、纖維、合成革、防水材料等多種產(chǎn)品形態(tài)廣泛應(yīng)用于各行各業(yè)。除了純MDI、聚合MDI以及部分液化MDI、MDA等MDI相關(guān)產(chǎn)品外，煙臺萬華還通過子公司北京科聚持有廣東萬華容威80%的股權(quán)，建立起了硬泡系統(tǒng)料的配方體系。
分析師預(yù)計(jì)未來5年中國和全球市場的MDI需求復(fù)合增速將分別達(dá)到13.5%和6.5%，均明顯高于GDP增速。全球MDI需求增長源正在由歐美向中國轉(zhuǎn)移，印度、俄羅斯等市場則是未來增長點(diǎn)。
分析師認(rèn)為，未來3年全球MDI供需將趨于平衡，當(dāng)前全球MDI總產(chǎn)能549萬噸/年，未來3年內(nèi)，全球MDI重要新增產(chǎn)能將只有煙臺萬華寧波二期的30萬噸項(xiàng)目，產(chǎn)能富余程度將逐步下降，行業(yè)將重新進(jìn)入良性發(fā)展階段。
目前煙臺萬華競爭優(yōu)勢日益突出。由于MDI行業(yè)壁壘依舊，行業(yè)的寡頭壟斷格局和高利潤率仍將延續(xù);公司已完全掌握MDI裝置大規(guī)模生產(chǎn)和放大的核心技術(shù)，相對于競爭對手，在成本、一體化和機(jī)制等方面的優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。實(shí)際上，公司未來還有一系列的潛在增長點(diǎn)，包括建筑節(jié)能政策力度加大、傳統(tǒng)領(lǐng)域需求增長好于預(yù)期等需求方面的潛在利好以及開發(fā)中的新產(chǎn)品可能陸續(xù)推出等。