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　　上周國內商品期貨市場工業品整體止跌回升，多空雙方近四周來圍繞多空平衡區域的爭奪又以多頭勝出而告終。而上海天膠期貨再次成為這次多頭行情的明星品種，上周五滬膠總持倉暴增近6萬手，而盤中增倉一度達到7萬余手。持倉量創單日增長、單周增長歷史紀錄，同時周成交量也創歷史紀錄。伴隨著量能放出，期價以一根近乎光頭的大陽線突破了過去12周的盤整區間，有效站在了16200點之上。
　　二季度以來天膠的上漲勢頭受到壓制，一方面是金融危機造成的悲觀情緒在市場中繼續蔓延，投資者對全球汽車行業危機心有余悸。另一方面進入5月份之后，市場開始擔心新膠上市會給價格帶來季節性壓力，膠價止步于16000點一線長期震蕩選擇方向。隨著期價的向上突破，基本面上的利多消息也接踵而來。7月17日天然橡膠生產國協會(ANRPC)在月度統計報告中表示，全球天然橡膠產量正跌向歷史低點，今年截至6月主要產膠國產量減少4.5%，為1952年以來最低。在全球最大的產膠國泰國，2009年前5個月產量同比減少18%，或23萬噸。第二大產膠國印尼2009年上半年的產量減少6%，今年全年可能降至252萬噸。而在第三大產膠國馬來西亞，今年前6個月天然橡膠產量較去年同期下滑25.4%，截至6月底，該國產量為93萬噸。
　　滬膠在7月中旬選擇突破方向，原因有兩點：一是周線上滬膠盤整已經長達12周，臨近第13周的時間窗口，在天膠歷史上這么長時間的盤整區還非常少見。二是滬膠在7月份是一個季節性轉折的時間點，要么順勢季節規律選擇向下突破進行調整，要么頂住新膠上市的供應壓力，選擇反季性上漲。前期我們曾重點關注過天然橡膠的季節性周期，天膠每年有兩個重要的多轉空的季節性窗口，一個是4月份，第二個是7月份。因為3月底4月初是新膠開割的季節，4月份膠價容易下跌；而7月份是每年產膠量達到高峰的時段現貨壓力最重。而每年的11月份和12月份是橡膠最容易見底上漲的季節，因為11月份橡膠進入停割期，現貨會開始緊張。除非有跨年度牛市行情，或特殊的基本面利多情況，橡膠必會在這兩個時間段展開下跌。要么從4月份跌至7月份見底，要么6、7月份見頂開始轉勢下跌，年末見底回升。在熊市中也可能從4月份前后下跌一直持續到年底。從滬膠歷史上只有兩個年份出現了反季節性上漲，在這兩個時間段都沒有轉勢性下跌行情出現，一是2002年的跨年度牛市行情，二是2005年的跨年度牛市行情。
　　今年滬膠再次出現反季節性上漲，4月至7月間期價以橫盤代替下跌走出區間震蕩行情，7月份期價沒有順應季節性規律向下突破反而向上突破長達12周的盤整區，這無疑需要引起投資者的極度關注，反季節性上漲不可小視，中線不可輕易懷疑向上突破的真實性，多頭已經勝出，中線應順勢多頭趨勢來做多。(宏源期貨  文 竹)