塑料
當前位置： 資訊 >> 各界人士熱議聚氯乙烯期貨合約細節
伴隨大連商品交易所聚氯乙烯(PVC)期貨的獲批、PVC期貨合約揭開其“神秘面紗”，大商所PVC期貨合約征求意見稿也引發了各界人士的熱烈討論。2007年國內期貨市場上第一個塑料品種——線性聚乙烯(LLDPE)期貨運行一年多，已日臻成熟，市場人士紛紛表示，PVC期貨作為第二個塑料期貨品種，在交割標準、漲跌停板、保證金、合約月份等條款的設計上更為貼近現貨企業和個人投資者，因此未來上市交易更值得期待。
PVC合約彰顯“大品種風范”
“PVC是五大合成樹脂中消費量最大的一個品種，作為氯堿工業的核心，PVC的市場需求及價格波動，關聯著全氯堿行業的存亡、發展。”化工信息機構卓創資訊的分析師魯華表示，2008年我國PVC消費量達到902萬噸，PVC現貨市場規模接近700億元，是已上市的LLDPE期貨市場規模的將近兩倍，市場容量相當可觀。尤其值得一提的是，“大商所選取的交割品是用途最廣，消費量最大的SG5型，2008年消費量超過630萬噸，市場規模接近500億，可以說是一個名副其實的大品種。”
漲跌停板、保證金設置合理
據大商所品種部負責人介紹，從PVC現貨價格波動情況來看，日波動絕大部分位于3%以下，大商所將PVC合約的漲跌停板確定為4%，保證金水平設置為5%，既可以滿足市場風險控制的需要，又可以提高市場流動性，有效發揮市場價格發現功能。新湖期貨研發部總監時巖表示，目前石化行業價格波動已度過了去年下半年的劇烈波動期，PVC的漲跌停板設置可以滿足市場風險控制需要和價格發現的需要。
大商所品種部負責人介紹，PVC合約交易單位設置為5噸/手，一方面考慮了現貨貿易習慣，另一方面也考慮了保證金收取的水平。從保證金收取水平看，目前三家交易所的有關品種每手合約收取的保證金水平大多位于850至3000元之間，PVC的交易單位設置為5噸/手，按照PVC的最低最高價格計算，每手合約收取的保證金應在1300至2225元區間，與目前期貨市場有關品種每手合約收取的保證金水平相比，處于適中水平。
對于最小變動價位，該負責人表示，LLDPE、PVC同屬于5大通用合成樹脂，具有相似的工業品特性，因此PVC的最小變動價位同LLDPE一樣都為5元/噸。而且，PVC和LLDPE之間具有明顯的價格相關性，最小變動價位設置相同將有利于套利交易者進行跨品種套利。
對于交易手續費這一投資者比較關注的指標，該負責人表示，一般與合約價值成正比例的關系。“PVC與LLDPE同屬于五大合成樹脂，目前LLDPE合約價值約為45000元/手左右，交易手續費為不高于8元/手，按照目前PVC現貨市場價6600元/噸計算，1手PVC合約的價值約為33000元，與LLDPE相比，PVC合約的交易手續費設置為不高于6元/手比較合理。”
滿足套期保值需要
據大商所負責人介紹，PVC的生產、消費、庫存大致平穩，從消費上看，呈現一定程度的季節性特征，但不如農產品(17.60,-0.44,-2.44%)明顯，每年的8、9、10月份是PVC的消費旺季，3至7月份消費平穩，春節前轉為消費淡季；從生產上看，呈現均勻生產的特征，除了1至2月份由于春節放假產量稍有下降之外，其余月份均產量平穩；從庫存情況來看，PVC的庫存水平與價格顯著相關，與時間關系不大。目前，國內期貨市場上市的化工品種LLDPE和PTA合約均設置了1至12個月份，最遠掛出一年的合約。
綜合這些情況，交易所將PVC期貨合約的交易月份設置為1、2、3、4、5、6、7、8、9、11、12月份，應可以滿足現貨企業套期保值的需要。對于合約月份的設置，魯華說：“PVC電子倉單合約月份設置為1至12個月，但只掛出半年內的倉單，主力倉單一般為3個月后的倉單，并隨著時間推移逐月后移，大商所PVC合約設置12個月份，可以滿足現貨市場套保需求。”
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（藍劍）