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    目前化工行業的復蘇仍處在淺層狀態，從產能利用率及盈利能力來看，產能過剩、開工不足的現象存在于一些子行業中，很多產品盈利能力也未恢復到正常水平，但無需疑問的是化工行業正在復蘇中。
    2010年我國經濟將維持較快增長，地產、汽車等行業將繼續火爆。作為中游制造業，2009年化工行業復蘇程度顯然落后于下游消費品，這主要在于復蘇傳導需要時間以及行業產能總體過剩。2010年在內外需回升的拉動下，化工行業景氣有望進入新一輪穩步上升期，產品價格也將進入上升周期。
    從我們重點跟蹤的優質公司來看，這些公司2010年PE估值在17—25倍，仍屬于合理水平。歷史經驗表明化工股在行業景氣上升階段PE水平也會提升，能夠享受估值溢價。2010年國內外宏觀經濟的繼續恢復帶動化工行業繼續復蘇，化工股的估值水平仍有提升空間。
    具備低成本快速擴張能力，高性價比產品，及一定品牌優勢的企業將在經濟復蘇階段獲得快速發展。改性塑料、炭黑、聚醚下游主要為家電、汽車，自身行業符合以上特征，其中優勢企業具備低成本擴張的能力，2010年值得重點關注。
    稀缺資源、技術壁壘、成本優勢、領先服務、低碳&新能源是永恒的投資主題，此類公司競爭優勢突出，差異化程度高，周期性相對較弱，盈利穩定性更強，成長性更快，行業產能、供需和開工情況相對更好，在化工這個傳統的周期性行業中理應享受更高的估值。
    下游的淡旺季及農化行業自身的季節性特點使化工行業投資也形成了季節性特征，把握淡旺季能讓投資效率更高，節約時間成本。上半年的春耕帶來化肥、農藥需求旺盛和價格上漲;二、三季度家電、紡織、建筑等行業進入旺季，帶動相關原材料量增價漲;四季度化肥淡儲、枯水期磷化工品漲價給化肥、磷化工帶來投資機會。
    公司方面，推薦煙臺萬華、黑貓股份、華魯恒升、華昌化工、鹽湖鉀肥、紅寶麗、興發集團、浙江龍盛、金發科技、雙環科技。重點關注江蘇國泰、新安股份、云天化、德美化工、三友化工。