2009 年1-9 月,公司實現營業(yè)收入9.70 億元,同比增加33.3%;營業(yè)利潤1.02 億元,同比增加92.7%;利潤總額1.33億元,同比增加52.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5471萬元,同比減少5.1%;基本每股收益 0.36 元。公司預計2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增減變動幅度為+20%~-30%。
風電葉片維系業(yè)績增長
公司營業(yè)收入和營業(yè)利潤的增長主要得益于風電葉片業(yè)務的貢獻。營業(yè)利潤增速高于營業(yè)收入增速是因為公司高毛利率產品銷售比例同比提升所致。公司少數股東權益占凈利潤比例同比增加29.2 個百分點至49.8%,主要原因是其他業(yè)務板塊盈利能力下降,風電葉片凈利潤貢獻程度相對提升所致。公司綜合毛利率同比增加2.7 個百分點至30.9%,期間費用率同比降低0.4 個百分點至19.1%。
風電產能過剩調控成隱憂
風電設備被列為產能過剩行業(yè),產能調控不可避免,上游風電整機廠商有可能減少風電葉片的采購量和壓低采購價格,對風電葉片業(yè)務構成一定壓力。
報告期內,華銳風電將采購合同金額由10.2億元下調至8.8億元,金風科技將采購合同金額由6.3億元兩次下調至5.75億元,印證了這一趨勢。但風電過剩的主要原因是地方電網的消納能力有限,隨著電網消納能力的增加和傳統發(fā)電量占比的下降,作為新能源的風電行業(yè)依然有廣闊的發(fā)展空間。
復合氣瓶和玻纖覆膜濾料暫成短板
公司天然氣復合氣瓶以出口為主,由于海外市場尚未回暖,公司海外訂單執(zhí)行遭遇停滯。與阿聯酋簽訂的1048萬歐元供貨合同在2008年底供貨期截止日僅履行314萬歐元,其余部分至今仍擱淺。由于覆膜濾料的易耗性和高成本,加上水泥等行業(yè)自身改造除塵設備的意愿較低,公司的覆膜濾料業(yè)務未有重大進展。
盈利預測與評級:預計公司2009-2010 年EPS 分別為0.55元、0.95 元,對應最新收盤價32.66 元的動態(tài)市盈率為59倍和34 倍;考慮到風電設備產能過剩調控的影響和其他業(yè)務的短期難有進展,下調至“中性”評級。