化工
三個子行業(yè)可能先回暖
隨著中央拉動內(nèi)需政策的頻頻出手，自身需求穩(wěn)定的行業(yè)和能夠受益于4萬億元國家投資拉動的行業(yè)，將成為今年化工行業(yè)中難得的業(yè)績保持穩(wěn)定甚至增長的子行業(yè)。在這樣的預期之下，人們的目光一致投向了需求穩(wěn)定的農(nóng)藥、化肥、民爆等板塊。
在主要化工產(chǎn)品下游需求銳減的情況下，農(nóng)業(yè)相關的需求比較剛性，農(nóng)藥、化肥板塊的業(yè)績相對更能得到保障，受金融危機影響最小。天相投資顧問有限公司研究員王會芹指出，農(nóng)民收入提升和耕地面積增幅有限將拉動化肥、農(nóng)藥的需求，具成本優(yōu)勢的氣頭氮肥企業(yè)和資金充裕的農(nóng)藥企業(yè)有望獲得發(fā)展機遇。對于農(nóng)藥行業(yè)，國信證券研究員邱偉分析，其在經(jīng)濟下滑時具有一定的需求剛性，而且中國農(nóng)業(yè)政策轉(zhuǎn)變帶來的農(nóng)作物種植效益的提高、耕作方式的改變都將有利于農(nóng)藥需求的提高，預計2009年農(nóng)藥消費量將增長5%-10%。
安信證券研究員劉軍指出，美國候任總統(tǒng)奧巴馬宣布將投資1500億美元發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，預計未來美國發(fā)展燃料乙醇的玉米需求將持續(xù)上升，強力拉動氮肥需求。國家1100萬噸化肥淡儲計劃已經(jīng)開始陸續(xù)執(zhí)行，預計今年春耕尿素價格將大幅上揚。中投證券也發(fā)布報告稱，今年化肥需求量會加大。前不久，國家實施了新增500億千克糧食生產(chǎn)能力的規(guī)劃，而新增這么多糧食會新增約700萬噸化肥的消耗。另外，國家大幅提高2009年糧食收購價格也將提高農(nóng)民施用化肥的積極性。
業(yè)內(nèi)人士分析，產(chǎn)品價格上漲和原材料價格回落將推動民爆行業(yè)盈利能力大幅改善。另外，民爆行業(yè)將成為國家對于基礎設施建設投資的最先受益行業(yè)之一，而硝銨產(chǎn)品也將會連帶受益，需求較為穩(wěn)定。中西部民爆公司受益于大規(guī)模基礎設施建設，預計未來兩年需求穩(wěn)中略增。
不過，雖然在大的行業(yè)分析上保持了高度一致，但在一些細分行業(yè)的預期上，人們?nèi)杂蟹制纾淮_定性仍存。例如對于鉀肥行業(yè)，不少人認為2009年鉀肥價格將繼續(xù)維持高位，而安信證券研究員劉軍則認為不一定如此，因為作為全球大宗產(chǎn)品中碩果僅存的高價品種，鉀肥價格能否持續(xù)值得觀察。
平安證券則指出，國際運費下跌對化肥、純堿等低值產(chǎn)品的影響很大，中國此類產(chǎn)品出口競爭力下降。國內(nèi)成功轉(zhuǎn)型的企業(yè)將從以往依賴資源、低價格、低附加值出口的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^創(chuàng)新來實現(xiàn)低成本，通過不斷推出新產(chǎn)品來實現(xiàn)高附加值，通過上下游一體化來獲得更大的市場份額。
有業(yè)內(nèi)人士認為，4萬億元的投資計劃將有效拉動聚乙烯等化工產(chǎn)品的需求與價格。但星發(fā)正認為，國家的4萬億元投資計劃將對鋼材、水泥等基建原材料價格起到明顯的支撐作用，對聚乙烯產(chǎn)品需求的直接拉動作用不會太大。2009-2010年，隨著中東和亞洲新增乙烯產(chǎn)能的投產(chǎn)，全球乙烯產(chǎn)能增速將超過需求增速。如果中東地區(qū)大型石化裝置按期投產(chǎn)，其主要目標市場將是中國，并且因為其具備低成本優(yōu)勢，將對國內(nèi)聚乙烯價格行情產(chǎn)生長期的利空。
另外，由于原油價格大幅下跌，去年漲價呼聲較高的國內(nèi)天然氣門站價格已經(jīng)與美國的價格差不多了。因此有業(yè)內(nèi)人士認為，今年化肥生產(chǎn)用氣價格上漲的可能性較小，對于氣頭尿素公司來說盈利將保持穩(wěn)定。
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